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第一季指數上看五千四 P.94

第一季指數上看五千四 P.94

新曆年關將屆,面對美伊開戰的疑慮,明年股市會如何?金鼎證券自營部副總經理曹中平認為,明年第一季指數有機會挑戰五千四百點,中概股必須面對漲幅已高的事實,而金融股將是明年的主軸。

台股的關鍵變數還是來自於美國,最近美伊可能開戰的疑慮,讓全球都繃緊神經觀望,會不會開戰?戰爭多久結束?油價會怎麼漲?都是全球關心的焦點,全球股市可能要等到戰事塵埃落定後才會利空出盡,企業也才敢作投資、花錢增加設備,致使年底即使資金充沛,大家也不敢貿然進場,大盤陷入盤整,我認為到十二月底的指數,最高只有四千八百點。

明年第一季,指數有機會挑戰五千三百點至五千四百點,然後指數會再往下回測四千至四千二百點,時間約在第二季初,因為中概股到明年初就已經反映太多了,以中華車為例,明年預估有賺五元的實力,現在雖然本益比還處於低檔,但已經七十多元,明年上漲的空間已經不大,加上短線上漲太多,必須要休息,所以漲幅過高的傳產股、中概股,明年一定會做修正,不會一次就把明年的獲利反映完。


元月資金效應中概大漲、電子跌深反彈 

中概股雖然長線持續看好,但必須面對短線漲幅過高的事實,有修正的壓力,若電子股無法順利接棒演出,明年第一季的行情就可能先漲後跌。不過,持續到年底,電子股的人氣退潮,資金明顯移往中概股及傳產股,因此,一直到十二月底甚至農曆年前,中概股還會是盤面主流。

雖然現在指數處於盤整階段,然明年初還是會有「元月效應」出現,中國收成股會大漲,電子股也會跌深反彈,不過,明年貫穿全年的撐盤主流會是金融,因為中國收成股的漲幅已經過大,而明年政府會拿出魄力從事金融改革,因為最壞的情況已經過去了,且人民對金融改革的期盼很深,因此,改革勢在必行,目前金融股都還處在相對低點,是值得觀察的標的。

挑選金融股的關鍵在於今年誰打銷呆帳最多,明年否極泰來的機會就愈大,明年來看,一銀金、華南金、交銀金等官股機會比較大,彰銀就要視立法院是否通過金融重建基金法,逾放比太高是彰銀的主要問題,呆帳要打足,需要重建基金伸出援手才行。

績優的中小型金控,如玉山金,即使逾放很低,也積極把呆帳清乾淨,至於以壽險為主的金控,如國泰金,則因為有利差損逐漸擴大的疑慮,讓人比較不能安心。

其次是塑化產業,也是中國概念股,因為中國大陸除了一些重要建設如西氣東輸、南電北送外,二○○八年還有北京奧運會,需要很多的建設,勢必會大量用到塑化原料, 其中跟建材有關的 PVC 原料是台塑最被看好的因素,可以連結中國收成股。


EG 缺貨 東聯居高不下通貨緊縮 航運是短線題材

其他如最近飆漲的 EG (乙二醇),跟中概股無關,而是因為供給問題,明、後年就可能會有缺貨的情況,以致第四季雖然是 EG 淡季,但東聯等個股股價還是居高不下。

塑化原料 SM (苯乙烯)也是近來大家看好的產業之一,雖然 SM 原料價格持續往上走,但其下游跟資訊業相關性比較大,是電腦外殼等的原料,價格反映有一定空間,若下游需求不強,價格就不會很好,若從資訊月結束後的這段時間看來,並沒有看到 SM 的需求有上來。

近期盤面竄升的是紙類與航運股,航運股一者是反映油價上漲而調漲運費,另一個題材是兩岸直航,然這牽扯兩岸角力,不會那麼快就有定論,加上以運輸為主的波羅的海指數已經一千七百多點,居於較高的水準,如果處於景氣好轉的狀況,航運就較有往上的空間,然現階段通貨緊縮,航運是短線題材。

至於鋼鐵股,中鋼董事長郭炎土曾預告鋼鐵股的高點已經過去了,中鋼以前的使命是要照顧中下游,但此次鋼價上漲主要的獲利者只有中鋼,沒有庫存的下游廠商不見得有獲利,此次,換人就表示鋼價往上的空間不高,穩定鋼價成為中鋼的使命,因此,明年鋼鐵股應該沒有今年的漲幅,但年年獲利穩定的中鋼,比台積電賺錢,還是適合長線投資者。


低點給喜歡冒險的人去賺我們賺我們賺得到的

至於跌跌不休的電子股,指標在龍頭台積電與聯電身上,要觀察明年第一季末的接單情況,若接單沒有問題,代表景氣真正翻揚,股價就會加溫,但要先確定電子景氣有沒有上來,若沒有上來,指數還是會在各類傳產股身上打轉。

電子產業如果景氣翻揚,將會是全部一起彈升。對於現在大家看好的彩色手機,我卻有不同的看法,因為要先搞清楚究竟是誰掌握了彩色手機的商機?答案還是日本。以彩色面板來看,台灣的廠商產量並不多,最近大漲只是反映題材,台灣還未正式切入彩色手機的市場。

至於同樣是消費性電子產品的數位相機,台灣組裝的能力不錯,掌握能力也夠,問題在於數位相機的個股如大立光電等的本益比相對過高,再好的股票還是必須看買點,否則可能會買到太高的價位。電子股本益比要到十倍以下,才是好的買點。

現在握有現金的人,因為盤面變數不少,很多風險難以判斷,不用急著投資,等情況清楚一點再做投資,不要跟自己的錢過不去,等景氣確定再進場也不遲,最低點是給喜歡冒險的人去賺,不是屬於我們可以賺的,我們就不要賺。


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