前年底，TFT 面板控制晶片廠晶捷科技全球市占率達一八％，股價一度衝上一五○元。事隔不到兩年，去年晶捷卻大虧五．二億元，三月還申請從興櫃下櫃，股價跌到五元以下。這家股東陣容堅強的公司，到底怎麼了？
晶捷去年營收九億八千萬元，原訂第四季可以損益平衡的目標不僅未達成，反而在十二月認列了一筆二．四一億元的財產報廢損失，加上先前月月呈現虧損，導致全年稅後虧損五．二億元，股本已虧損殆盡。
相較於同業晨星半導體，去年不但出貨量超越晶捷，未上市股價更因獲利看俏一度逼近三百元。相較於晨星的表現，一九九九年在董事長梁瑞娟帶領下，公司由矽谷搬回台灣的晶捷，不但技術領先的地位被超越，公司內部甚至傳出諸多經營不合理的怪現象，讓股東憂心不已。
訴訟費超支／贏了官司失了股東支持
曾經是創業模範生的晶捷，股東陣容非常堅強，國內監視器大廠包括達利創投（明基旗下創投）、瑞軒、光威、光寶都有投資，由股王聯發科董事長蔡明介擔任董事長的通信家創投也是晶捷董事，在眾多專家的監督下，晶捷卻能「玩」到愈虧愈多，公司甚至瀕臨財務周轉失靈，經營團隊的本事確實令人驚訝。
據了解，在去年七、八月傳出晶捷資金出現缺口後，梁瑞娟曾分別向達利和通信家求援。其中，達利創投對晶捷施予金援， 但要求晶捷以關係企業、生產 TFT （薄膜電晶體）驅動晶片的瑞鼎科技股票質押；有了達利的金援，讓晶捷財務暫時過關。
然而，在公司七、八、九連續三個月毛利全呈負值，九月分單月營收更跌到最低點，只剩四千八百萬元的情況下，不堪持續虧損，梁瑞娟還透過往來密切的通信家管理顧問公司總經理戴譙彥，運用他的私人關係到處尋找奧援。
部分股東在得知梁瑞娟四處求援後，深入研究晶捷虧損的原因，赫然發現，晶捷原本告訴股東，預估與控制晶片全球龍頭捷尼的侵權訴訟費用僅需二百萬美元，但是，最後卻支付了台幣二億元（近六百萬美元）。這筆訴訟費比別先預估超出太多，雖然晶捷最後獲判勝訴，但仍令股東心生不滿。
研發費超貴／管理能力備受質疑
其次，晶捷開發光罩費用也較同業高昂，晶捷原定去年第三季導入○‧二五微米製程，據指出雖已有產品推出，但績效不如預期。 相關人士同時指出，一般數位晶片試產（tape-out）兩次算是普通，類比晶片試產次數四次也可接受，但晶捷去年全年晶片試產次數合計近二十次，試產次數過高自然造成費用大增。
梁瑞娟證實，該公司去年光罩費用的確相當高昂，但並未明指此與虧損間的關連性有多大。不過，據了解，晶捷去年十二月單月提列二．四億元的財產報廢損失，其中，即包括光罩費用和部分○．三五微米製程產品的跌價損失。
此外，晶捷的研發團隊一直留在美國，雖然股東曾建議將研發團隊移回台灣，但梁瑞娟並未執行。結果，研發費用單月高達一千五百萬元，一年要花掉一億八千萬元，約占晶捷去年營收的一九％；部分股東認為，高額的研發費用未讓晶捷的競爭力提升，經營團隊的管理能力讓人不敢恭維。
董座面臨交出位子／運用增資求續命
因為嚴重虧損，並受到股東質疑，晶捷去年底也傳出人事異動。包括原業務副總王立民因個人健康因素請辭，原掌控財務與諮商的周昀生、周育蔚兄弟也在消息曝光前突然離職，並在達利要求下改聘張美華出任財務長。
據了解，目前晶捷計畫先理辦理減資，議案一是將股本減至一．五億元，然後再辦增資，將股本增至三．五億到三．八億元，不過這個數字還須經過三月十八日的董事會決議才能確立。減資過後，半年多前用每股三十六元認購增資股的股東，成本迅速跳升至一百二十元，先前參加增資的股東可說是個個都虧大了。
至於未來會對晶捷增資的股東，據了解，目前已有某家創投有意主導後續增資計畫，另外，包括通信家創投也會繼續跟進增資，不過，在眾多股東的要求下，目前兼任董事長與總經理的梁瑞娟，將被迫交出董事長位子。
不過，梁瑞娟表示，晶捷產品競爭力還是業界領導者，她並預期今年在財務重整過後，晶捷營收可較去年成長兩成至三成，並在年中轉虧為盈。
梁瑞娟主觀的期望能否落實，晶捷的股東們心中都有一個大問號。不僅如此，由於晶捷過去兩年增資時，增資認購價分別有七十元、三十六元及三十元，不僅法人股東認購不少，許多個人股東也都跟進投資，甚至在未上市也是交易熱絡，如今套牢一大堆股東，這個投資案，肯定讓許多精明的創投大老闆臉上無光。
由於通信家創投旗下第一檔基金投資晶捷近一億元，在晶捷大虧後，通信家的股東已在追究戴譙彥的責任；有趣的是，強力支持晶捷的通信家創投總經理戴譙彥，三月十二日竟突然申報轉讓二百張股票給特定自然人，根據戴譙彥表示，他會申報賣出，是希望再認購現增的部分。至於通信家目前也是受害者，他也希望晶捷能夠重新站起來，他也要求梁瑞娟卸下董事長一職，同時要美國研發團隊減薪，至於下一次的增資，通信家一定會繼續參與。
