展茂三項警報不解除恐將下市 P.44

張弘昌

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2007-04-05 13:39

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展茂前任董事長余宗澤痛批現任董事長簡宏平，沒有履行出資承諾；簡則指控對方在任內涉及諸多不合法。抗爭戲碼一天比一天精彩，小股東卻是心如刀割，直問「展茂還有沒有明天？」

以目前的發展態勢觀察，展茂正面臨三大危機，而且每一項都可能讓股東的血汗錢化為烏有。和年初發生的明基和力廣內線交易案相比，接二連三跌停的股價，讓展茂投資人連「賣出停損」都成為奢求。

三月二十七日，展茂召開臨時股東會。原本會議的目的，是討論三十億元的私募案，每股私募價格並暫訂為二‧二四元，然而股東會結束後，卻意外修正為市價的一折，約○‧二元。也就是說，要募足當初設定的二十億元目標，展茂的股本將從現在的一一五億元，一舉暴增為千億元以上，對舊有股東權益是莫大的戕害。

退一步想，如果私募資金能順利入帳，或許還有一線生機。但主管機關讓私募過關的機率並不高，主要是當時股東會召開時的委託書徵求，寫明市價的七折為私募參考價，而非修正案的一折，因此適法性遭外界質疑，未來甚至有可能撤銷決議。私募無法成行，現階段銀行團和大股東又不願注資，展茂數十億元的資金缺口無法滿足，復工之日恐怕遙遙無期。

展茂的另一個危機，是去年的財報可能無法如期交付。依照公司說法，前財務長許子正已於三月去職，目前據傳無人願意為財報簽名背書。按規定，上市櫃公司年度報表和第一季財報最遲必須在今年四月底上傳到股市觀測站，如果沒有，則會暫停股票交易，並限期繳交，如果六個月內仍未交出會計師認可的財報，則主管機關得將公司除名下市，這對五萬名展茂股東來說，將是無法承受之痛。

即使財報如期出爐，展茂仍難避免下市危機。由於經營權之爭嚴重影響公司營運，假使前後任董事長余宗澤和簡宏平的交鋒對峙不能迅速和平落幕，依主管機關業務規則，展茂可能被處分下市。

展茂的最後危機，則是基本面逐漸露出敗象，所屬的彩色濾光片產業也呈現供過於求。去年是展茂成立以來，營運最慘澹的一年，虧損金額高達四十億元，超過股本的三分之一。

當初余宗澤之所以求援於簡宏平，也是因為五代廠量產時間延遲，公司資金調度出現困難，意外落得「反客為主」的窘境。未來展茂能不能否極泰來，新的經營方向和產業秩序，勢必是觀察重點。