除了宏達電、蘋果供應鏈之外，沒幾家敢說明年會更好。樂觀來看，只能期待V變W，不要弄成坐立難安的鋸齒狀。
又到了編預算的時候，也是發夢的時刻。過去幾年，都說這是最樂觀的季節，並套用老外「十月買、隔年五月賣」的操作策略。
但今年不同，砍預算才是主旋律，而非擴張。當上市公司領導們都憂心重重，是不可能有大行情的。
這群董事長、執行長現在忙著猜字謎，未來到底會怎樣？Ｌ？Ｖ？Ｗ？還是啥碗糕？二○○八年金融海嘯，就玩過這遊戲，當時大家認為Ｌ的可能性最高，也就是景氣直直摔落谷底，就癱在那不動了。本質上，這樣的預測是複製二十世紀大蕭條模式。
退色的金飯碗
因為大蕭條太可怕，各國政府齊心協力印鈔票，美國兩輪量化寬鬆，中國四兆人民幣的基礎建設預算，創造一場大反彈。許多人轉樂觀，認為景氣是Ｖ形反轉。
孰料歐洲與美國的公債被打槍，Ｖ的右邊斜線還沒到頂就往下彎，樂觀派只能改口說：沒事，Ｗ底比Ｖ形更扎實。
全球金融業的解答是Ｌ。歐債當然是個問題，但還不算致命。監管單位對資本的新要求，《巴賽爾協定》第三期（BaselⅢ），要求核心資本適足率要提高到九．五％，讓大家忙著找錢。產能過剩與就業不振，讓放款業務衰退。以前好賺、放大槓桿的玩法被禁，大老們唯一選擇就是降成本、裁員。
電子業本來以為這回是Ｖ形反轉，擴建廠房、增聘員工的公司不少。只是日本地震之後，壞消息一個接一個，下半年接單狀況比上半年更差，除了宏達電、蘋果供應鏈之外，沒幾家敢說明年會更好。樂觀來看，只能期待Ｖ變Ｗ，不要弄成坐立難安的鋸齒狀。
挫敗的Ｖ
看樣子變鋸齒的可能性最大，那就只有交易的機會，而非投資。偏偏最多研究員在盯這個產業，所以消息特多，就和過去兩個月的希臘債一樣，每天換姿勢，就是解決不了問題。都講明是交易機會，那就是低買高賣，只有跌深反彈，不會隨業績每個月創新高。
資產股被奢侈稅打暈，選舉結束前，都沒有翻身機會，要等選後五二○總統就職的行情。航運股、紡纖、塑化都跟著景氣打轉，既然公司都保守看待明年，股市也就不會循往例，在年底出現大行情。
簡單講，以前上市公司的業績下半年比上半年好，年底編預算都沉浸在樂觀氣氛中，因此從十月到隔年三月，通常都有很好的表現。今年既然業績模式變了，展望由進取轉為保守，指數的走法當然也不會相同。
然後呢？
因為比較基期降低，期望心理降低，只要明年的業績不要衰退，就會被當成利多。
為了讓明年的成長更亮麗，乾脆把打庫存、提呆帳這種可控的壞事，都在今年給爆完。在黑暗對比下，些微的光芒，就可以振奮人心。因此春節後到新總統上任這段時間，台股會撿回來失去的兩千點！
