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王品、安心、KY美食 醞釀新主流

王品、安心、KY美食 醞釀新主流
預計12月中旬掛牌的安心食品,因籌碼集中在大股東,股價在興櫃維持高檔不墜。

張弘昌

傳產

攝影/陳永錚

778期

2011-11-17 17:09

雖然全球景氣因歐債問題而出現滑落,不過和人類生活息息相關的食品業,卻不受太大影響,尤其是靠近終端消費的食品通路概念股,在股市的分量日漸受到重視,值得投資人長線追蹤。

十一月十一日,香港恆生指數公司公布指數成分股季度檢討結果,結果大爆冷門,同為食品股的康師傅和旺旺,獲選為恆生指數的新成分股,兩者分別占指數權重為○.七二%和○.八九%,打敗金沙、永利及澳博等博彩股。

 

食品通路股包辦興櫃高價股


此外,控有大潤發與歐尚兩大通路品牌的高鑫零售,同時也被選為恆生中國內地一百指數成分股,股價更在當天創下掛牌以來新高。在全球景氣陷入低迷之際,中國深耕有成的食品通路業獲得青睞成為藍籌股,意味未來投資方向仍和十三億人口的消費息息相關。

有了高鑫零售、康師傅的示範,國內相關食品通路股逐漸在台股市場抬頭,像興櫃的高價股竟然由王品、瓦城、安心食品等包辦,不同過去清一色由電子股擔任,而排隊準備在兩岸掛牌的還有爭鮮料理、真鍋咖啡、饗食天堂、吳記老鍋底、日出茶太、COCO茶飲、永和豆漿等。

已上市的泰山和南僑,則分別布局仙草南路、全家和寶萊納餐飲,至於大成也準備在適當時機分割旗下餐飲事業獨立掛牌,如漢堡王、季諾休閒餐廳、意曼多咖啡、勝博殿日式豬排、岩島成烘焙等,食品結合通路,成為各大商人爭相發展的顯學。

在這些個股當中,以明年第一季準備掛牌的王品集團最受關注。

 

王品旗下品牌實力強


王品集團旗下擁有十一個品牌,包括王品牛排、西堤、陶板屋、原燒、品田牧場、聚、藝奇日本料理、夏慕尼、石二鍋、舒果,以及近期才開始的曼咖啡,總計約一六○家店;今年王品計畫將台灣門市總數擴增至一七二家,並預計明後年每年開設三、四十家。

在中國部分則有王品牛排和西堤兩大品牌,合計有四十一家店,去年獲利約一億元,不過這部分股權為大股東持有,和台灣事業主體無關,公司已表明未來將以現金方式向現有股東買回,這也是未來王品股價的觀察重點。

除了兩岸布局外,王品開始積極將商業模式延伸到海外,九月已授權泰國Mai Tan集團在曼谷開設首家海外餐廳陶板屋,公司規畫二○二○年全球分店超過一千家,集團營收則突破四百億元。

王品目前股本為六.一六億元,超過七成股權為內部人持有,在籌碼面具優勢。公司今年上半年營收為三十六億元,年成長率三七%,EPS(每股稅後純益)達七.一三元,全年估計營收為七十八億元,EPS為十四.二四元,若以掛牌後六.七七億元股本計算,EPS則為十三元,本益比約三十倍。

股本同樣輕薄、籌碼集中的安心食品,也是十二月中旬掛牌後,值得留意的一檔食品通路股。目前枱面上大股東,日商魔術食品等合計控有三五%股權,東元和轉投資則持有五成,流通在外股票幾乎只剩下一成五左右,使得興櫃股價持續維持在二百元之上。

 

安心明年可望賺一個資本額


安心食品主要經營連鎖速食餐飲店,其品牌為民眾耳熟能詳的摩斯漢堡(MOS BURGER),全台總店數超過二百家,完全採取直營方式,是國內第二大連鎖速食店,僅次於麥當勞。

 

為了拓展中國市場,安心食品轉投資四○%的安心食品服務,並已取得日本摩斯授權經營六省一市,包括浙江、江蘇、江西、安徽、福建、山東和上海市。由於尚在練兵階段,目前僅在廈門展店,總店數六家,公司計畫年底前將增加到十家以上。截至上半年為止,中國轉投資尚未轉虧為盈,預估二○一四年有機會開始認列獲利。

 

今年前三季安心食品因推出單價較高的研磨咖啡及新漢堡產品,帶動營收成長一八%來到三十億元,EPS為六.二二元,全年營收將突破四十億元,EPS則估計可達八.七元,超越去年七.九一元,再創歷史新高。明年以增資後三億元資本額計算,仍有賺一個股本的實力,公司計畫未來台灣每年以增加二十五個據點為目標,二○一五年展店至三百家以上。

 

和王品、安心食品同樣有兩岸食品通路題材且獲利不菲的,則是去年十一月掛牌的KY美食。主要事業知名茶飲品牌85度C,前三季營收八十二.四億元,年成長三○%,毛利率高達五三%,EPS達五.八二元。

 

其中第三季因大陸市場營收勁揚四六%,加上中秋節帶動月餅產品銷售,單季淨利較去年同期大幅成長三成,EPS來到二.三元。第四季由於為傳統銷售旺季,預估EPS為二.五三元,為全年營運高峰,全年則估計有八.四元實力。

 

過去KY美食在大陸據點一向集中在上海和蘇州等地,目前已開始往福建、廣東、四川等中國二線城市擴張,全年將增加一百家店,預估年底在大陸總店數將達二六九家,明年公司則計畫再增加一百二十家店;另外美國市場已有二家店面,香港則預計年底前開出第一家店。整體而言,中國市場仍是KY美食的成長主體,預估未來幾年營收仍有機會以四○%至五○%速度成長,值得進一步追蹤。

 

食品通路股

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