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網通新勢力崛起 小卒也能變英雄 P.86

網通新勢力崛起  小卒也能變英雄 P.86

網通新股王居易,及 WALAN 三雄建漢、正文及陽慶, 在無線寬頻的推波助瀾下,閃耀著高獲利及高股價的光芒。不過,它們並不將智邦、友訊等老大哥當成競爭對手,而是在不同的市場區隔中,走出各自的路,為台灣產業注入新的活力。

提到正文及居易,一般民眾或許並不熟悉,不過,眼尖的投資大眾,可能早就注意到這兩檔股票,它們堪稱網通族群的新模範生,同屬此一行列的明日之星,還有陽慶及最近才上市的建漢。

以這幾家公司為代表所形成的網通新勢力,正逐漸浮出台面。它們背後有一個共通點,生產的都是當紅的無線寬頻產品,雖然營收規模比不上寬頻大廠國碁、亞旭,也不及區域網路大廠友訊、智邦,但近三年的營收三級跳,獲利表現更是搶眼。

除了正文在去年初掛牌,今年成功轉上市外,居易、陽慶及建漢,都在今年才成為集中市場的生力軍,居易更一躍成為新股王。它們究竟有何本領,能讓諸多法人跌破眼鏡,展現初生之犢的亮麗表現?


居易小而美 獲利超亮眼

七月十五日,上櫃掛牌未滿半年的居易,強勢攻上漲停價位,一舉以一二七元超越國碁,成為網通股的新股王。

居易是一家典型小而美的公司,今年預估營收僅有七.五億元,不過由於股本小、毛利高,上半年每股盈餘就達五.四五元,超過公司全年財測五.一一元,法人推估全年將有一股賺一股的實力。

居易的班底,來自寬頻設備大廠合勤,一九九七年十月成立時,只有七個人,集結了四千萬元,如今已有一二○人,並著手興建全球營運總部。居易的成功,有賴技術、品牌及市場定位撐腰。居易一向以技術為本位,並以軟體研發為核心,成立不到半年,就推出 ISDN 調變器, 後來發展 VPN 技術、介入 SOHO 路由器、再搭上 ADSL 及無線區域網路( WLAN )的熱潮,網路技術推陳出新,居易也亦步亦趨。

居易一開始就決定發展自有品牌,並鎖定熟悉的歐洲市場。從一開始,被義大利代理商趕出門,直到現在,許多代理商主動上門,表明要代理 Vigor 產品; 五年多來,居易的品牌逐漸深植在歐洲通路商、電信業者及使用者的心中。


定位清楚 不做低價競爭

「我們清楚知道自己的市場在哪裡」,居易副總經理夏正林說,「堅持不做低價競爭,訴諸良好的產品性能及技術支援服務,客戶會願意多花一點錢。」今年上半年,居易毛利率高達四五%,相較以代工為主的網路通訊廠不到一五%的毛利,這樣的成績相當傲人,也證明居易的定位無誤。

創業之初,居易的經營團隊相當刻苦,到國外出差時,盡量住便宜的飯店,歐洲城市之間的交通,也都仰賴歐洲聯營火車票 Europass,有時白天出門, 傍晚才抵達,只為節省機票錢。夏正林回憶到北京出差的經驗,他夜宿兩顆半星級的飯店,每天花不到人民幣二百元,不過,飯店是招待當地人使用,不僅設備簡陋,地上布滿了沙,每天還要額外付錢,才能打通電話。

當時居易根本是「一個人當兩個人用,領半個人的薪水,」夏正林笑說,「從大公司到小公司,彷彿從指揮航空母艦到划舢舨,每個人都得放下身段,什麼事都自己來。」

直到現在,居易上上下下,還是承襲創業時的刻苦精神,前年底從新竹移往湖口現址,接手鱷魚牌蚊香的廠房、購置廠房及土地、加上裝潢,總共不到一億元台幣;後來因為訂單太多,索性把員工餐廳挪做倉庫。與現在高獲利、高股價的風光相比,有如天壤之別。

今年一月,居易完成了掛牌的里程碑,又在五月發行一.六億元的可轉換公司債,並在現址旁著手興建全球營運總部,積極迎向下一個五年。居易董事長兼總經理馬鴻方立下願景,「未來五年內,全公司人數要成長到三百人,年營業額要挑戰三十億元。」


合併效益高 建漢業績佳

同樣以 SOHO 路由器產品起家的建漢,經營路線則截然不同。建漢走的是台灣大量生產代工的模式, 由於最大客戶 Linksys 一直高居北美網路產品零售品牌桂冠,連帶使建漢的業績一路長紅。 今年三月, 建漢正式合併台灣第三大 WLAN 廠宇太網訊,目前 SOHO 路由器及WLAN 都是台灣龍頭產品,光靠這兩大產品線,年營收即接近百億, 在網路設備廠中僅次於智邦及友訊。

建漢的發跡,當然與 Linksys 的撐腰密不可分,不過,建漢堅強的軟體研發實力,配合Linksys 總裁曹英偉的市場眼光,每每能以最快的速度,在市場上推出功能翻新、價格低廉的產品,這也是建漢能在競爭激烈的環境中,保持常勝不敗的關鍵。

抓準寬頻的熱潮,Linksys 的 SOHO 路由器從三年前在北美熱賣了將近二百萬台,曹英偉驕傲地說,「這是我們獨創的產品」。


產品多元化 分散客戶

曹英偉當年來台尋找 SOHO 路由器的合作夥伴時,其實有不少選擇,後來挑上才成立不久的建漢,主要是現任總經理姜榮貴牽的線;姜榮貴原為建漢的法人股東代表,二○○一年五月站上火線,接替原總經理李明堂的總座位置,當時業界傳言四起,不過,姜榮貴穩住陣腳,更促成與宇太的合併案,一手推動建漢上市。

建漢及宇太的合併案,堪稱近幾年來網路設備廠最成功的個案。雙方合併後,不僅同時掌握目前業界當紅的兩大產品線- SOHO 路由器及 WLAN,同時也有效發揮產品整合縱效,成功擴大了建漢的客戶基礎,從 Linksys 往日系業者延伸。

七月二十八日,建漢掛牌上市;放眼未來,建漢除了要在技術上持續深耕,朝向 ADSL 路由器、家庭娛樂閘道器、中小企業( SME )級路由器等方向發展, 極力扭轉客戶過度集中的劣勢。「我們自知零售通路再擴展的空間不大,因此要往新的領域開拓,包括 PC 大廠、電信客戶及中小企業等。」對於市場及客戶的多元化,姜榮貴顯得很有信心。


正文積極擴張 陽慶爭取大廠訂單

正文與陽慶兩家公司,最近三年因抓住 WALAN 市場的快速崛起,成長相當驚人。正文今年產品線已完成世代交替,且在不少標案競爭上打敗同業,同時又掌握戴爾及惠普兩家大公司的訂單, 因此今年成長的動力依然強勁。 另外, Linksys 也是正文最大的客戶之一, 在Linksys 併入思科之後,正文可藉著思科的力量,將市場擴張至北美以外的市場。

至於陽慶,去年曾因為產品轉換,業績一度嚴重下滑,但今年又重新恢復成長動能。最近接獲美國電信大廠 AT&T 訂單,首度跨入 WLAN 領域的全系列產品,包括 WLAN 卡、擷取器(AP)和無線路由器,七月起正式出貨; 對該公司來說,具有爭取國際大廠訂單的指標性意義。

小而美的居易,主打代工量產的建漢、正文及陽慶,在無線寬頻的熱潮之下,閃耀著高獲利及高股價的光芒,儼然成為投資的新寵,讓傳統網路設備大廠友訊及智邦,也不禁汗顏。這樣的趨勢,代表著近兩年來企業市場的式微,並由家庭市場順勢接棒,使得網路通訊設備產業的成長力道,也從有線區域網路產品,轉移到新興的寬頻及無線產品。

雖然友訊及智邦這些老大哥,也都加入無線寬頻的主戰場,不過,無線射頻的技術缺口、人才的匱乏及經濟規模不高等不利因素,也因為無法提升到寬頻及無線等高成長的市場,讓友訊、智邦仍停留在區域網路產品層級的產業。


人才流失 友訊、智邦重新布局

友訊轉投資的旺訊,與母公司之間糾纏不清的財務問題,走上歇業之路,高階團隊則集體轉戰正葳;至於智邦,從早期合併禾翔,到在台南成立新團隊,積極介入無線網路市場,就不斷面臨人力流失的窘境,團隊大量跳槽技嘉、微星,技術及產品幾乎斷炊。

在形勢比人強的壓力下,老大哥不得不轉向與小老弟合作,過去的正文,現在的陽慶及居易,都是這網路設備雙雄的重要供應商。

此外,智邦及友訊內部也有所因應。 智邦與國際家電大廠飛利浦( Philips )結盟,七月合資成立新公司智易,專注無線網路及資訊家電整合應用產品,希望結合飛利浦的無線射頻技術及家電通路,讓智邦在無線網路市場重新站起來,並從企業端順勢切入家庭端。

友訊則做出品牌及代工分家的重大決定,八月將切割代工事業部門,隸屬新成立的明泰科技。未來友訊只專注於發展品牌通路,包括明泰在內的所有製造廠,都可能成為其供應商;而明泰也要全力發展各種產品線,與建漢、正文、陽慶及居易這些後起之秀,同台較勁。


新舊展實力 競合有看頭

網通新勢力興起,老大哥也並非毫無反擊能力。事實上,國碁及亞旭等寬頻大廠均已在WLAN 市場占有一席之地,在寬頻整合 WLAN 產品的各項標案中,雙方更是短兵相接,各有斬獲。

至於主打品牌的友訊,不靠自己研發生產,無線寬頻產品也賣得嚇嚇叫,這波熱潮並非全無所獲;尤其友訊獨到的投資眼光,早期投資居易近三成,最近居易股票漲翻天,友訊趁機出脫一千多張,獲利在一億元左右,目前還剩下四千餘張,潛在獲利也有四億元左右。

網通新股王居易,及 WLAN 三雄建漢、正文及陽慶,雖然都有強烈的企圖心及明確的願景,不過,它們並不直接把合勤、國碁、智邦、友訊等老大哥,當成競爭對手,而是希望在不同的市場區隔中,走出各自的路,為台灣網路設備產業,注入新的活力與良性競爭。

夏正林認為,「網通產業的變化很快,發展品牌還有機會,未來此一產品的領導廠商,分成兩大類,其中一類為掌握技術、發展品牌的廠商,以合勤為代表;另一類為掌握技術、主攻代工的廠商,以國碁為代表。」

無論是走小而美路線,或是持續擴大經濟規模;無論是力推品牌,或是專注發展代工,在變化迅速的網路通訊產業中,以居易、建漢為代表的新勢力,不僅寫下以快制慢的小兵立大功傳奇,也向世人宣告,這個產業的機會,其實無處不在。

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