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塞港的獲利榮景不再...貨櫃3雄利空罩頂、SCFI連7跌,投資人該棄船逃命?法人:今年最好跟著●●走

塞港的獲利榮景不再...貨櫃3雄利空罩頂、SCFI連7跌,投資人該棄船逃命?法人:今年最好跟著●●走

財訊 記者涂憶君

傳產

財訊雙週刊

2023-03-13 16:59

貨櫃參考指數SCFI連七週下跌,散裝參考指數BDI近一週卻迎來5成以上大反彈,兩大航運族群後市的操作,「需求面」將是重點。

 

抱著貨櫃、散裝「船票」的投資人,最近一定更迷惘了。根據《財訊》報導,貨櫃參考指標上海出口集裝箱運價指數(SCFI)連七週下跌,是否該棄船逃命?散裝參考指標波羅的海乾散貨指數(BDI)眼看快跌回疫情爆發時,卻又迎來大幅反彈,該買還是該賣?

 

隨著庫存消化速度緩慢、塞港緩解,貨櫃市場過去吃緊的運力被大幅釋放,SCFI2022年曾出現連27週下跌,2023年1月好不容易迎來單週小漲後,如今又是連七週下跌,原因是貨櫃市場供需都無法樂觀。

 

貨櫃股》三雄利空罩頂 基金有賣壓

 

資深投顧法人指出,供給面碰上三大利空,一是過去因為塞港,全球運力被吃掉2至3成,如今塞港警報解除,船隻周轉率提升;二是這幾年大量建造的新船,將會讓全球運力再增加28%;三是25年以上老舊船舶如果開始拆船,能減少的運力大約也僅3%。

 

《財訊》報導指出,原本「需求」成為有機會出現轉機的面向,但如今,全球最大進口國美國的製造、批發、零售業等庫存都在歷史新高,2022年底感恩節、耶誕節過後,也無法有效壓低庫存,顯示歐美的需求至今持續低迷,今年第一季又面臨貨櫃市場的傳統淡季,法人認為,只要歐美需求拉不起來,供過於求將長期存在。

 

這將影響到貨櫃3雄未來的營運與股價表現。以指標股長榮來說,法人私下評估,長榮2月營收已降至262億元,未來有進一步下滑至2百億元的可能;再者,運價下跌將會讓毛利率持續下滑,獲利狀況不樂觀,不僅股價有壓,被動型基金未來必須調整的賣壓恐怕也將出籠。

 

《財訊》分析,對投資人來說,最安全的操作可以視「需求」是否在第二季後回溫,再行短線介入;否則貨櫃三雄現今股價看似低檔,但後市都是利空,財報或營收公布恐仍會繼續壓抑股價表現。

 

散裝族群更是詭譎多變。從BDI報價來看,今年從最高點1250點跌至最低點530點,一度有往前波疫情低點四九四點下墜的可能,但至2月23日為止,BDI一週之內竟然反彈大漲54%,就是「需求」出現改變所致。

 

根據《財訊》報導,裕民在近期的法說會上指出,新興市場是散裝市場的主要貿易來源,尤其中國對散裝乘載的原物料需求,占全球一半以上。但去年受到塞港減緩、中國封城、爛尾樓風暴等影響,導致BDI從2022年下半年開始下行。

 

但裕民評估,BDI近期大幅反彈,主要受惠中國鋼廠回補鐵礦石庫存,帶動海岬型船需求增加,只要巴西近期因為暴雨影響鐵礦砂生產的因素排除,再隨著中國第二季的需求可望因解封逐漸顯現,相關利空有機會解除。

 

 

散裝股》緊盯第2季 考量船型題材

 

穀物和煤炭的需求則較會影響巴拿馬型、輕便型等中小型船的指數變化。裕民觀察,美國和巴西的穀物出貨量雖然不錯,但中國今年需求明顯減少,研判是去年因為俄烏戰爭爆發,包含中國在內的多個國家都因應糧食安全,積極購買穀物,預估中國庫存逐漸消化後,需求仍有機會增加。

 

《財訊》分析,也就是說,如果第2季中國需求確定回溫,散裝族群短中期股價就有機會續往樂觀方向發展,且散裝族群性強,利多一出所有散裝股容易同步受惠。

如果考量到不同船型的題材,裕民、中航、新興等,主要是以海岬型大型船為主,這類船舶的特色是租金波動性大,很可能大起大落,投資人必須要有承受高波動的能力。至於慧洋_KY、四維航等,以中小型船為主力,如看好穀物或煤炭的市況,可布局相關個股。

 

長線來說,法人提醒,無論是貨櫃與散裝族群,都與全球景氣連結甚深,塞港的盛世不再,指數不易回到2021年高點,也無法回到前兩年的獲利榮景,今年最好的操作方式,就是跟著「需求」的狀況調整步調。 …(本文出自《財訊》雙週刊680期)

 

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