台新金與新光金合不合得成？ P.79

趙津津

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2002-07-04 12:16

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台新金與新光金宣布合併開始，投資人就送以「跌停」的回應，而合併宣布沒幾天，更有媒體大篇幅報導雙方合併破局，讓投資人看得「霧煞煞」。其實，新光人壽董事長吳東進與台新董事長吳東亮的兄弟感情「分離」謠言，並未因雙方願意合組金控停止，而傳出雙方合併可能破局，更凸顯兄弟間信任基礎不足，感情分離事實並非謠言……

其實，新光金與台新金決定合併到宣布，的確是相當匆促，主因和新壽半年報公布在即，新壽沒有逃避壽險責任準備金提存的空間，因此宣布增提一九六億元壽險責任準備金，但也因此產生龐大的壓力。

雖然吳東進有此壓力，但會找弟弟吳東亮幫忙，可以說是吳統雄牽的線。吳統雄為前眾信會計師事務所合夥人，是新光吳火獅時代就重用的財務大臣。在公事上，吳統雄為台新銀行常駐監察人，但私底下，他和重情義、個性溫儒的吳東進更「 magi 」，兩人常常相約去按摩、吃宵夜或打球，是非常談得來的好友。

在吳統雄傳話下，兩兄弟有了合併的共識。沒有料到的是，合併消息見報當天，新光金跌停，台新金收黑，讓這宗合併喜事一開始就瀰漫不祥氣氛，而雙方原本就爭議不休的新壽增資問題，更開始慢慢擴大，甚至可能成為合併破局的致命傷。

新光金旗下新壽因受累於利率走低，需增提一九六億元壽險責任準備金，對原淨值二八八億元造成相當大的衝擊，因此吳東進規畫同步進行減增資動作，也就是維持新壽原有的淨值規模後，再與台新金合併。

不過，吳東亮打的算盤卻是新壽減資後，約以八、九十億元的資本規模直接與台新合併。差別在哪裡？新壽若減增資後再與台新金合併，屆時新光金占台新金的持股比重可超過四成，大哥吳東進還是有相當的影響力。反之，若以減資後的新壽與台新金合併，屆時新光金占合併後台新金的持股比重最多僅有二成，新光金融版圖的主導權將確定由吳東亮掌握。

吳東亮認為，新壽減資後再與台新金合併，以新壽資本額規模銳減為八、九十億元，及超過五千億元的資產來說，要達到每股稅前二元以上都不是問題，對台新金獲利能力更大有助益。

基於股東權益來說，吳東亮的想法雖然沒有錯，但新壽畢竟是父親吳火獅留下的事業，要讓子承父業的吳東進將父親留下的事業，斷然減資近三分之二，實在不容易，而吳東進也擔心，新光金以「小媳婦」姿態加入台新金後，吳東亮是否會一視同仁？

其實，這宗合併案剛開始就是各打各的算盤，而兩兄弟感情一直「沒有很好」，也是合併成功的潛在致命傷。

據了解，目前這宗合併案進度仍屬於停滯狀況，而雙方對新壽減增資問題尚未達成共識。不過，值得注意的是，吳火獅之妻，也就是吳東進、吳東亮兩人的母親｜｜吳梁桂蘭的關鍵性影響力。

吳梁桂蘭單純認為，新光金與台新金可以合併，也就是新光吳家金融版圖的結合，對丈夫吳火獅也是一個交代，但不太瞭解兩兄弟的利益考量。由於她與吳東亮夫妻感情較佳，因此相當自然的會幫吳東亮說服吳東進。

據了解，吳梁桂蘭就應吳東亮的要求，私底下開始親自擔綱對新壽董事的遊說工作，希望合併可以順利完成，而此合併案的「媒婆」吳統雄，因對吳東亮與吳東進的歧見之深大感為難，傾向採取「中立」的態度因應。缺少了吳統雄──這兩兄弟互信的仲介者，看來這宗合併
案要順利成功，的確不容易。