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萬通銀終於要嫁人了 P.90

萬通銀終於要嫁人了 P.90

萬通銀行的未來動向,過去三年各種說法不脛而走,從傳出股權擬售與荷蘭銀行等外資銀行,到計畫與統一證券、統一安聯壽險共組金控公司。這次再傳出比武招親,擬釋出四成股權,吸引了中信金控、台新金控、建華金控和遠東銀行等同業競標,看來這回賣萬通銀股權是賣定了!

在新銀行中一直是二軍龍頭的萬通銀行終於走上公開招親的路。

萬通銀於三月選定外商投資銀行雷曼兄弟公司為財務顧問後,經過個把月的籌畫準備,包括中信金在內的四家金融機構已於上周正式遞出第一輪的競標條件,接下來,參與競標的業者將對萬通銀進行查帳,然後再進行第二輪投標,所有作業預計一個月內結束。


透過雷曼公司「說媒」──萬通銀這回賣定了

打從國內金控籌組熱剛開始發燒,萬通銀就不時傳出要與國內同業、乃至外商銀行換股合併的消息,而且過去每次盛傳要與其他機構合併,萬通銀與統一證、統一投信、萬通票券等關係企業自組金控的消息,也會跟著出現。但是,每次都是「只聞樓梯響、不見人下來」,短線股價雖會炒熱,最終卻總是沒有結果。

老實說,曾和萬通銀相過親的金融機構還真不少,其中,在台灣拓展業務相當積極的荷蘭銀行談得最深入,但因老外希望用票面價以下、接近萬通銀打銷呆帳後的每股淨值進行購併,萬通銀的大股東們說什麼也不同意,因而作罷。至於國內的金融機構,包括富邦金控、日盛金控、國泰金控、中華開發金控都曾與萬通銀有過接觸,只是談到最後都沒下文。

一位曾與萬通銀大股東交手的金控公司主管形容,萬通銀的態度一直讓人捉摸不定,他曾經安排老闆親赴台南與萬通銀的大股東見面,機票都訂好了,臨上飛機前卻接到對方通知,說對購併條件有意見,談判因而告吹。

這一次,萬通銀似乎是玩真的。聘了雷曼兄弟公司做財務顧問,雷曼台灣董事長翁明正,乃是南紡董事長鄭高輝女婿,由自己人全程協助詢價,四家參與競標的國內金融機構都認為,萬通銀大股東這次應該真的打算將四成股權賣出。


可望嫁得好──溢價二成以上有機會

除了有誠意要釋出股權,萬通銀還效法台北市銀的官股釋出,用這種公開招親方式辦理比價釋股。儘管目前整體市況、或是萬通銀的體質已不比三年前,但萬通銀應該還是會以高價賣出。只不過北銀釋股之際,財務顧問高盛證券曾以相互比價手法來刺激買盤拉高價格,雷曼兄弟這次是否也會用同樣招數,外界都等著看。

至於所謂的「高價」究竟會高到哪裡?外傳中信金喊出的收購合理價是每股十一元到十五元之間。如依北銀官股釋出模式分析,北銀換股價比定價日前一天的收盤價高出二二%,比定價日前一個月的北銀收盤價則高出三六%,外資券商依此推估,萬通銀大股東的釋股價,賣到十一元以上應屬合理。

以萬通銀三月九日迄五月十九日為止的七十二日均價八.八一元計,如果釋股價能達每股十一元以上,當然可以算是用高價賣出。再就萬通銀到今年第一季底的每股淨值十.八三元看,要是將呆帳完全打銷,每股淨值估計將降至七元附近,以這樣的淨值水準,若是每股釋股價能賣到十一元以上,對萬通銀股東也算有了交代。

除了賣價高可望讓萬通銀大股東甘願釋出股權外,也有市場人士分析,原本統一集團內部對於釋股或是自組金控還有不同意見,但是,目前由於統一集團在台北、高雄都有大型購物中心計畫在進行,加上大陸和國內的轉投資都需要資金挹注,對集團來說,此時若能將這個與集團本業差距甚大的轉投資用高價賣出,拿回現金,應屬上算。另外,過去萬通銀在前任總經理丁桐源主政下,對外談合併顧慮甚多,如今丁桐源已退休,預料與大股東談判釋股也會較為順暢。


花落誰家?中信金非要抱得美人歸

至於四家參與首輪競標的金融機構,一般認為,每股淨值比萬通銀低、據點也較萬通銀少的遠東銀行,由於還沒有金控執照,這次應該只是志在參加,被萬通銀大股東選中的機率不高。
再看另外三家金控公司,則是各有盤算。其中,四處尋找商業銀行作為合併對象的台新金,由於合併台北商銀還要花時間等待,因此對馬上能夠併入的萬通銀特別積極,甚至認為即使不能中選,也要把價格抬高,讓中選者付出高額代價,依此看,對台新金而言,參與萬通銀競標實屬策略性投資。

對購併同業一樣積極的建華金,自認與萬通銀據點重複最少,合併之後最能保障萬通銀原本員工的工作權,再加上建華金董事長洪敏弘個性好相處,因此就算出價不是最高,獲得統一集團老闆高清愿青睞的機率卻不小。

相較之下,目前每股淨值最高、市價最高、獲利也最好的中信金控,展現了最大誠意,不但動作積極,還沒參加競標就動手先買進萬通銀股票,據統計,中信銀證券過去一個月已受託買進萬通銀逾萬張持股,另外,元大京華證券受託買進部分,據稱亦是中信金所為。同時,由於先前競標台北銀失利,這次若再未中選,恐怕有失顏面,因此對萬通銀出價據說最大膽,只是對大股東有利的價格能否同樣打動萬通銀員工,猶待觀察。

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