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蔡明忠、蔡明興聯手 走出富邦十年大運

蔡明忠、蔡明興聯手 走出富邦十年大運
蔡明忠、蔡明興合作默契良好,但「分家」恐怕仍是遲早要面對的課題。

許秀惠

金融風雲

攝影/吳東岳

640期

2009-03-26 15:55

富邦集團創辦人蔡萬才教子有方,靠著蔡明忠、蔡明興這兩個兒子聯手努力,富邦集團得以在短短10年之間,市值大幅增長到3500億元的規模,因此坐上台灣最有錢人的寶座。

毫無疑問地,蔡明忠、蔡明興兄弟在近十年合作無間的大作為,是帶領富邦集團走出十年大運,帶來財富大躍進的關鍵。

這一次,《富比世》公布蔡萬才榮登台灣新首富,以及打造出富邦集團三千五百億元市值的成績單,正是兄弟倆送給高齡八十歲老爸最好的生日禮物。

 

分工不分家 兄弟齊力衝刺


蔡萬才曾經說過,蔡明忠、蔡明興兄弟兩人是依照專長分工,哥哥蔡明忠管行銷與業務,弟弟蔡明興擅長投資與財務。因此,每當進行新投資案,多由蔡明興負責財務規畫分析,而策略部署則由蔡明忠主導,兩人是「分工不分家」,合作無間,互補性十足。

的確,在金控董事長不得兼任其他職務前,蔡家兄弟職務大多是平行地位,連兩人的太太陳靄玲、翁美慧都各負責一個基金會,在家族投資公司裡分到的持股也一樣多,可見蔡萬才力求公平的用心。

近十年來,蔡萬才雖早已實質交棒,卻仍掌握家族經濟大權,家族股權也仍在他掌控之中,蔡明忠曾笑稱自己是「領老爸的薪水」。而今,年紀已過半百的蔡明忠、蔡明興在父親蔡萬才的「如來手掌」中,有如孫悟空般玩出事業的七十二變。投資領域從金融核心跨到電信、媒體、電視購物、娛樂業;連高鐵,富邦也是原始股東之一。

富邦集團的員工稱蔡明忠「大董」、蔡明興「二董」。兄弟兩人只相差一歲,同樣都是台大高材生;蔡明忠念的是法律,蔡明興念商學系。加上蔡萬才也是台大法律系畢業,一家三口全是台大人,在台灣上市櫃公司中幾乎是絕無僅有。

蔡萬才是嚴父,對兩人管教從小就以嚴格著稱,尤其對老大蔡明忠,更是不假辭色。在這種家教之下,兄弟倆自小就感受到父母親的高度期望,兩人一前一後,哥哥帶弟弟,很快就定位接班位置,跟著父親邊學邊看經營管理的門道。

一位友人認為,在蔡萬才刻意訓練之下,兩人經年累月一起共事,已培養出一定默契,遇事溝通、凝聚共識因而能「非常有效率」。

 

三階段成長 蔡明忠抓到訣竅


「大董」蔡明忠精力旺盛,精明外露,口才便給,而且「龜毛的可以」。當年,富邦投資高鐵,蔡萬才反對,蔡明忠不僅以三寸不爛之舌說服父親,還一度擔任高鐵發言人。外界對於這批企業「中生代」,當時有諸多「小孩玩大車」的批評,蔡明忠一夫當關,負責對外闢謠說明。

法律人的個性,讓蔡明忠常常執著於計較是非對錯,凡事非得把道理講清楚不可,連父親也曾忍不住說他好辯。不過隨著年歲漸長,歷練漸增,經營事業的高度不同,蔡明忠開始懂得收斂鋒芒,眼神也從過去的銳利變得沉穩。

蔡明忠曾說,他的管理學程,一共經歷過富邦產險、富邦併北銀、富邦拿下台灣大三階段。第一階段的他,年輕氣盛,自信滿滿地只想證明自己天縱英明。這個時期他大小事管得巨細靡遺,是「蔡科長時代」的蔡明忠。

等到富邦銀娶回台北銀行後,丁予康是當時跟著北銀嫁過來的總經理,蔡明忠學著尊重經理人;雖然還是大小事都要掌握,但已經懂得不要「越級」管理,有事情先找丁予康。

而當把張孝威請到台灣大擔任總經理時,蔡明忠的管理進入充分授權,只管大事不管小事的新境界。

受到老婆陳靄玲是虔誠佛教徒,拜聖嚴門下的影響,蔡明忠也跟著成為佛教徒。有趣的是,弟弟蔡明興則受太太翁美慧的影響,親近基督教,各自擁有各自的精神依歸。

熱愛藝術收藏的蔡明興,過去是進出拍賣會的大戶;跟太太手牽手看畫、蒐集佛像古董,曾是蔡明興紓壓的管道。

但這幾年蔡明興因為工作患得患失,壓力過大、經常失眠,連藝術收藏都起不了撫慰作用,嚴重到曾一度尋求精神科醫師的幫助,最後卻在宗教裡找到慰藉。

據說,蔡明興有一次向上帝禱告,若能安穩一覺到天亮,他就戒掉佛像收藏,從此全心服侍上帝;結果當晚居然一夜好眠,也因此,前幾年蔡明興正式受洗成為基督徒。

 

從慘敗到逆轉勝的蔡明興

 

近年來蔡明興雖然顯得低調沉潛萬分;事實上,比哥哥早完婚兩年、專長在投資跟財務的蔡明興,曾經十分活躍於股市,是十足的投資高手;更在當年政府開放券商執照時,負責富邦證券、投信事業的成立。在他的領軍之下,找來同學龐厚元帶領研究團隊,讓富邦在券商開放之後,很快打開知名度。

九○年代,股市牛氣沖天,富邦在塑化、金融等產業的研究可說喊水會結凍。在當年的法人圈,蔡明興年輕氣盛,殺氣騰騰,儼然是股市裡殺手級主力;富邦投信或自營部門點名叫進的個股,均具有一定的指標意義。也因此市場私下曾冠以「富邦蔡」的名號。

一九九七、九八年借殼股炒得火熱,蔡明忠兄弟二人與當時的借殼大王國揚侯西峰、新巨群吳祚欽、國產汽車張朝翔等人往來密切;從股市嘗到甜頭,卻也因投資國揚、亞瑟國產等公司,讓家族跟富邦一腳陷入虧損百億元的泥淖。

一位知情人士說,當年情況之嚴重,差點引起蔡家的財務風暴。蔡萬才把兩人嚴斥痛責一番。兄弟倆可說在父親面前,把累積多年的信心紅利,一次虧光。

所幸,蔡明興很快立下大功。二○○○年時,富邦銀宣布引進花旗,雙方策略聯盟轟動台灣金融市場;能夠與花旗搭上線,最大功臣正是蔡明興。由於蔡明興認識原本是旅行家集團、後來成為花旗新執行長的魏爾,雙方才有日後的投資合作。

這次策略聯盟,雖然三年後就走到「死胡同」而畫上句點。但當時花旗拿出八億一千六百萬美元(約新台幣二百三十億元),換取富邦集團旗下金融事業一五%的股權;對在借殼股中元氣大傷的富邦而言,這股活水不啻為天降甘霖,兄弟倆也因此將功折罪,重新挽回父親的信任。

○二年,堂妹婿、台灣固網副董李大程找上蔡明興,邀請富邦投資台灣大並成為最大股東;蔡明忠、蔡明興兄弟看準台灣大每年穩定的殖利率報酬,喜孜孜地大舉投資。沒想到隔年台固董監改選,李大程靠著收購委託書當選董事長,等於間接掌握台灣大,這場當年號稱不流血政變卻讓蔡萬才十分不高興。

蔡萬才認為富邦投入那麼多資金又是最大股東,居然無法掌控經營權,太沒道理。為此,蔡明忠展開精密的策畫,短短兩個月間,導演出一場「逆轉勝」,自此,把台灣大、台灣固網收歸富邦集團旗下。

這一場戰役,是富邦集團身價大躍進的關鍵,蔡明忠運籌帷幄,蔡明興從旁協助,表現突出。

蔡明忠一方面充分運用法律人素養,靠著祭出停權處分,成功威脅當時公司派;另一方面則從對手弱點下手,對當時公司派的孫道存施之以惠、動之以情,事後,李大程黯然退出,蔡明忠還公開表示感謝這位堂妹婿「放手」,顧及雙方情面。蔡明忠出手之快狠準、抗壓性及鬥志之高,這場戰役可說是經典代表作。

另闢電信版圖後,富邦集團宛如吃了大補丸,市值大增一千六百億元;更重要的是,電信業收益穩定,每年坐收數十億元的現金股利,是最安穩可靠的投資。

 

投資法則 具未來性和現金收益


兩兄弟透過取得台灣大、台固,逐漸摸索出一套投資邏輯;就是師法股神巴菲特,只投資看得到未來,具有穩定現金收益的標的。

之後,兩兄弟展開連番購併,先吃下太平洋聯網,取得四十幾萬戶的有線電視收視戶;日後又出手申請電視台,設立兒童台、電視購物台。每一筆投資背後,都不曾違背這套投資邏輯。

這幾年台灣電子媒體大洗牌,從東森、中嘉、台視、超視、八大到年代等,富邦幾乎每個案子都談過,但結局揭曉卻都「新郎不是他」。追究到底,幾乎都是卡在價錢談不攏,蔡明忠還因此被對手評論「精得跟鬼一樣」。

儘管外界認為,有線電視頻道這一波的大洗牌,蔡明忠太計較價格而錯失最好的出手機會。但一位好友說,這些外資最終還是得出場,屆時真正有實力有效益的買家,算來算去,富邦機會還是最大,「他當然一點也不急」。

這十年之間,富邦在兩兄弟操盤下,攻城略地確實大有斬獲,近年來在金融事業出手更是驚喜處處。從港基、廈門市商銀到ING安泰人壽,一出手銀行版圖就從台灣延伸到香港,再從香港擴展到中國大陸;再出手又追近與國泰集團堂兄蔡宏圖、蔡鎮宇在人壽業的距離,成績可圈可點,難怪蔡萬才感到欣慰。

蔡明忠跟蔡明興都已經年過半百,經營功力與成熟度與時俱進。然而,市場人士分析,富邦能夠成功,要歸功於兩兄弟能夠和睦攜手不鬧內訌,才能有富邦這十年的爆發性成長;而蔡萬才「風控大師」的叮嚀看顧,也絕對發揮關鍵的力量。

然而,隨著蔡萬才年事漸高及富邦的事業體枝繁葉茂,蔡明忠、蔡明興兩兄弟終究需要面對「分家」這道課題。屆時,兩人能否漂亮解題,將難逃市場關注。


兄弟合作 其利斷金
蔡明忠、蔡明興比一比


蔡明忠
出生:1956年4月25日
學歷:美國喬治城大學法律研究所
台灣大學法律系
現職:富邦金控董事長
妻子:陳靄玲(富邦文教基金會執行長,育有二子二女)

事業版圖(資本額/市值/總資產,億元,以3月20日收盤股價計算):富邦金控( 812 /1600/20150)

蔡明興
出生:1957年6月2日
學歷:美國紐約大學商學院MBA
台灣大學商學系
現職:台灣大哥大、富邦銀行(香港)、富邦人壽、富邦投信董事長,富邦金控副董事長
妻子:翁美慧(富邦藝術基金會執行長,育有一子一女)

事業版圖(資本額/市值/總資產,億元,以3月20日收盤股價計算):台灣大(380/1900/898)

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