在金融海嘯後，操作衍生性金融商品的投資銀行，被視為引發危機的元凶。經過一年的重新洗牌，投資銀行生態大改變，曾任職投銀的高層普遍認為，隨著競爭者退出市場，投銀的發展前景相當看好。
本刊專訪三位前投銀高層，令人意外的是，都得到肯定答案。
自從去年以來，全美五大投資銀行已經陸續轉型。除了雷曼兄弟（Lehman Brothers）垮台，高盛、摩根士丹利（Morgan Stanley）轉為兼營商業銀行業務的控股公司，從此接受聯準會的控管；從事證券業務起家的美林（Merrill Lynch），及貝爾斯登（Bear Stearns），分別被美國銀行（Bank of America）和摩根大通（JP Morgan Chase）銀行收購，華爾街自此沒有獨立的大型投資銀行存在。
「（投資銀行）未來還是很有機會」，在投銀任職十餘年的前蘇格蘭皇家銀行（ＲＢＳ）亞洲區董事總經理黃元山（一九九七至二○○四年間任職雷曼兄弟，○九年出版《槓桿漩渦——一個i-banker的自白》一書），直截了當地說。
在去年市場恐慌最嚴重時，投資銀行因為主導交易上兆美元的衍生性金融商品，被指為金融危機元凶，外界對投銀的評價，簡直到了人人喊打的地步。黃元山為什麼看好？
轉型投資銀行70年，摩根士丹利終於在去年回歸商業銀行。（攝影／陳永錚）
▲點擊圖片放大
政府監管越嚴，經營門檻越高
然而，金融業的情勢雖在好轉，卻無法讓人遺忘，去年雷曼兄弟倒閉前的腥風血雨。雷曼兄弟瓦解時，永鼎顧問公司總裁張宗永，仍擔任蘇格蘭皇家銀行新興市場主管。當時公司和雷曼兄弟在金融衍生品市場有大量交易，互為交易對手（counterparty）；這代表，如果雷曼兄弟發生動盪，蘇格蘭皇家銀行立刻會面臨高額的交易對手違約風險（counterparty risk）。所以當張宗永被員工通知，隔天雷曼將宣布聲請破產保護時，他忍不住張大嘴巴：「曝險部位一大堆，明天得早早上班了！」
這不只是張宗永的個人反應，和雷曼兄弟往來的所有金融業負責人，當時對這家老字號就這麼轟然倒下，同樣感到震驚、不解。
不過，風暴過後，對於投資銀行的未來，張宗永同樣樂觀。他分析，除了債券，投資銀行還會操作證券、利率和外匯等衍生性商品，而且，為企業購併、上市集資等主要業務，也都是投銀的拿手好戲，現在信貸業務雖然受創，然而「其他柱子都還在，怎能說沒有前途？」
隨著市場秩序重整，黃元山（上）及張宗永（下）均看好投銀的未來發展。
少數精英競逐的高薪、高壓工作
投銀員工到底有多賺？答案可能超出你的想像。「起薪是外界的八至十倍」，前雷曼高層透露。意思是說，當一位新鮮人拿到二萬八千元的薪水，他進入投資銀行的同學，行情已經從二十二萬元起跳；能力更強者，甚至可以拿到近三十萬元月薪。高得驚人的薪資水準，自然吸引一流的精英競相爭取。
起薪以倍數計算，相對地，工作壓力也是一般上班族的好幾倍。這位前雷曼高層苦笑說，自己每次約見新同事，總不忘「道賀」一番：「恭喜你們，接下來三年你們不會有家庭生活，也不會有私人時間」。他說，「因為每一季生意都從零開始，你們得學會無中生有」。
「無中生有」四個字說來簡單，身為投銀員工，卻得花大半天時間完成。從不斷尋找提案機會，到分析市場競爭資料，「凌晨三點下班，早上七點上班是家常便飯」，而且淘汰人力毫不手軟。因此這位高層說，想吃這行飯，「要很有抗壓性」。
憑藉少數人力，投資銀行創造驚人的產值，也將員工身價一一推上高點。儘管因為金融風暴，投資銀行的招牌被迫銷聲匿跡，但只要企業還有相關需求，投資銀行便不會消失。對他們而言，刺激的二○○八年，不過是一場剛結束的狂歡盛宴，未來能做的生意，肯定還多得很。
股價剩0.05美元 雷曼延長重整
去年九月雷曼兄弟垮台，被認為是引發金融海嘯的直接原因。從金額來看，當時雷曼兄弟負債6130億美元，是美國歷來金額最高的企業破產案。隨著公司瓦解，雷曼兄弟在中東、歐洲及亞洲的業務迅速易主，最後由野村證券（Nomura）收購；至於美洲業務則被英商巴克萊銀行（Barclays）吃下。
由於雷曼兄弟是聲請破產保護（聲請重整），而非宣告破產，因此公司可以繼續營業，有價證券也仍在資本市場交易。只是大難過後，雷曼股價剩下0.05美元，換算新台幣僅一元多，比水餃股還不如，和當年上百美元天價更是相差甚遠。
在債務清償方面，由於重整案牽連廣泛，而且涉及複雜的金融商品評價，公司委託律師申請延長重整，目前已被破產法院批准。因此，雷曼兄弟最晚必須在明年三月提出完整的重整報告，至於雷曼的債權人，需在九月底以前提出清償要求。
