中港股市暴衝 精選30檔最強股

中國企業正式主宰兩岸三地資本市場！二○一四年下半開始，中國股市全面大漲，迄今指數漲幅超過一倍，雖然距離歷史高點還有一段距離，卻已經徹底翻轉了兩岸三地資本市場的版圖分布。

《今周刊》第十二次舉辦「兩岸三地一千大企業」排行榜，調查結果發現，由於中國股市當紅，中國上市公司，上榜數量多達六五七家，連同香港掛牌的陸企，在一千大調查中首次占據絕大多數；相較之下，台灣掛牌的企業僅進榜六十五家，台股對Ａ股上市公司數量，比例達到最懸殊的一比十。

以市值增減而言，由於兩岸股市先後大漲，一千大企業僅有四十五家市值較去年衰退，其餘市值全數上升，增幅超過一倍的企業，更多達五二六家；代表一千大企業中，半數以上只花了一年，市值就成長一倍，這也是歷年罕見的現象。市值衰退最深者，全由營運受到衝擊的澳門博弈股包辦，其中又以「賭王」何鴻燊的澳博控股市值銳減五五．六％最嚴重。

博弈產業慘跌  台港掛牌台商市值下滑

值得注意的是，除了博弈族群慘跌，台、港掛牌的台商，也有不少市值下滑。例如前兩年業績出色的中國旺旺、高鑫零售，以及裕日車、光寶科、英業達、正新、宏達電、聯發科、台泥、廣達等等。在台積電一枝獨秀、率領台股重返萬點大關之際，背後意涵值得投資人深思。

整體而言，中、港股市大幅上揚，不僅讓企業市值膨脹，在營運時，籌資與購併對手的籌碼大增，更是影響長遠競爭力甚巨的改變。今年以來，已經有中國化工集團購併世界第五大輪胎品牌倍耐力（Pirelli），以及復星集團購併加拿大太陽劇團（cirque du soleil）兩件案例，顯示中國企業茁壯以後，對於具全球效益的品牌越來越感興趣，市值遽增，更讓這些雄心勃勃的企業增添購併彈藥。這種槓桿效應持續發酵，是未來觀察兩岸三地資本市場，必須注意的課題。

互聯網+正當紅  競逐市場大利基

「互聯網+」是中國國務院總理李克強在兩會結束時，對媒體說出的新名詞，指的是任何產業換上互聯網思惟，就能透過虛實業務結合，打造新的業務模式。如果以「互聯網+」概念篩選，市值在一千大高居第七名的騰訊，絕對是不可或缺的要角。騰訊的核心戰略，是從通訊App微信展開，例如今年元月正式開幕的微眾銀行，就是要與金融業者深度合作，透過客戶使用微信、QQ或遊戲點數的紀錄，作為個人徵信基礎，藉此開拓新客戶。
 

建設銀行  拚互聯網金融

目前中國有上億農民工，這群人從未與銀行往來，也難以向銀行貸款或申辦信用卡；透過微眾銀行，就可以核對身分，為金融業取得新客戶，解決以往個人融資困難的問題。騰訊從最初的遊戲業者，轉型為多元網路服務商，再挑戰管制最嚴、門檻最高的金融業，未來成長不容忽視。

市值超過新台幣七兆元的建設銀行，在此看來頗為突兀。其實，建行明確宣示，重心徹底轉向互聯網金融，是中國國有金融業第一家轉移戰地的業者。這就是未來建行競逐市場的最大利基。

以據點數量而言，建行在全中國有一．五萬家分支機構，員工超過三十七萬人，排行同業「三哥」。面對來勢洶洶的互聯網金融，副行長楊文升直言，透過網路完成的交易，占整體業務量八九％；因此從去年起，建設銀行正式引進機器人，目前機器人處理的業務量，已經比員工還多。

值得注意的是，如果以證券分析之父葛拉漢（Benjamin Graham）的評價模式，本益比乘以股價淨值比、應低於二十二．五倍來看，「互聯網+」類個股僅有建行符合標準。

因為先前市場擔心金融業潛在呆帳，建行等內地銀行股評價備受壓抑，但在倒閉風險不高、股價偏低且持續配息下，建行或許是少數股價還不算貴的標的。

民眾創業熱潮起  民企龍頭領軍

去年中國經濟增速放緩，傳統重工業基地的東北，以及玻璃、鋼鐵產能過剩嚴重的河北顯著失去動能，可見砸錢投資基礎建設再也行不通，唯有提振民營企業，才是中國向小康社會邁進的助力。正因如此，李克強才宣示「高手在民間」，未來的施政目標就是「民眾創業，萬眾創新」。

在一千大排行中，本來就有許多民營企業取得優秀經營成績。例如來自佛山的海天味業，產品是再傳統不過的醬油、蠔油等調味料，在國企改制之後，官方資本完全退出，讓新經營團隊放手改革。上市以來，以稅後淨利年成長三成、股東權益報酬率三六％，名列一千大第一三五名，其市值規模新台幣四千七百億元，甚至高於台灣電子業龍頭之一的台達電。

▲連續五年票房收入第一的萬達院線，直接受惠火熱的中國電影商機。(攝影/劉咸昌)

三月票房年增六成  萬達潛力值得注意

中國民眾對於娛樂消費的熱切渴望，推動中國成為世界第二大電影市場，由於有多部強片上檔，今年三月，中國電影票房比去年同期暴增六 ○ ％，令許多業者晉升一千大排行榜。例如光線傳媒、華數傳媒、華誼兄弟等中國電影、音樂業者再次進榜，就連阿里巴巴集團旗下的阿里影業，和大連萬達集團旗下的萬達院線，也成為一千大成員。

其中，萬達院線潛力相當值得注意。目前擁有一八五間影院的萬達院線，是與集團的「萬達廣場」複合式經營，會員人數達兩千六百萬，票房收入連續五年位居中國第一，因此獲利能力遠超過同業，也是Ａ股唯一的院線股。

大連萬達集團董事長王健林的戰略是，積極擴大院線經營版圖，同時與製片商戰略聯盟，先前《金融時報》披露，王健林正與發行《飢餓遊戲》等片的獅門影業（Lionsgate）談判，有意取得一 ○ ％股權。如果垂直整合戰略成形，萬達院線的獲利能力勢必更加強大。

一帶一路挑戰多  大型股不應追高

這一波中、港股市暴漲，「一帶一路」概念股是最受資金大力追捧的標的，十檔就有六檔高居調查前一百名。例如即將合併的中國北車、中國南車，市值比去年調查整整增加六七 ○ ％、五四四％，中鐵建市值大增三八五％，生產鐵路電氣設備的南車時代電氣，也大漲一七五％。對比它們沉寂多年的股價，去年股東們全都笑得合不攏嘴。

鐵路股聯袂噴出，是因為絲綢之路經濟帶的主要目標之一，為輸出中國本土的高鐵技術到鄰國，一方面輸出建設、化解產能過剩隱憂，二方面也可以強化與鄰國關係，間接避開在海上受美國的封鎖。這些市值高、進出方便的國企，直接由中國政府指揮，隨時可以啟動相關建設，自然是熱錢買進政策概念的優先選擇。

不過，儘管中國領導人習近平多次強調，目前一帶一路建設還沒有任何實際進展，停留在概念階段；同時，絲綢之路經濟帶經過的中亞各國，經濟體質遠比中國弱，又沒有足夠的市場秩序，中國想要藉由硬體建設一舉打通市場貿易和運輸、物流的環節，難度實在不小。

從價位而言，高鐵相關概念股普遍昂貴，例如中國北車、南車的本益比，分別高達七十七倍、六十六倍，只要市場震盪，隨時可能大幅崩跌。如果選擇相關概念股，不如留意價位相對便宜、本益比不到十三倍的中國建築。至於中國長期建設不能缺少的電力，也有剛上市的中廣核電力可以觀察。