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本周精選個股 P.96

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趕在去年底前一舉將廣義逾放比降至二‧五%以下的玉山金(二八八四),旗下玉山銀今年元月分每股獲利○‧二五元,不僅在新銀行中名列第三位,且符合今年獲利規畫目標,顯示大幅打銷呆帳的效益已逐漸發揮。

雖然向來被視為金控第二波整合的熱門人選,不過玉山金仍秉持一貫的穩定經營態度,先以成為台灣最佳銀行為目標,再尋求與外資策略聯盟的機會。以新銀行成立十年來的成績作檢驗,玉山銀除十年平均獲利在所有新銀行中拔得頭籌之外,九○年以前從未出現調降財測紀錄的成績,更是玉山銀體質優良的最佳表徵。

與外資接軌將是玉山金下一個十年的目標,為做好最佳準備,玉山金已徹底擺脫呆帳包袱,將逾放比降至二‧五%以下,雖然因此出現成立來的首次虧損,但預期今年獲利將會顯著回升,每股稅後獲利可達二‧○六元,未來三年更以經營績效最佳的金控為目標。

受國際局勢不明、大盤出現重挫影響,玉山金自創下三年多來新高價位後進行回檔修正,股價已逐漸逼近年初起漲區,由於今年每股獲利目標上看二元以上,目前本益比仍低,因此股價拉回投資人可進行逢低承接操作策略。


泰銘:首季旺季獲利看俏

泰銘(九九二七)為國內最大的鉛合金、軟鉛等生產廠商,目前鉛合金產品銷售量占國內內銷市場七成以上,紅、黃丹市場銷售量則占國內市場五成以上。

由於泰銘的主力產品以鉛錠及紅、黃丹為主,因此國際鉛價表現與泰銘業績有相當高的連動性,只要鉛價高漲,泰銘的獲利自然水漲船高。以目前鉛價上漲到四八三美元的態勢來看,泰銘首季可望繳出亮麗成績單。

鉛價近期每公噸漲到四八三美元,較去年十月的低檔四一三美元上漲達七十美元,按照過去經驗,往年第一季都是鉛價的高檔時期,再加上鉛價每六年都有一次大循環,而上一波的高峰在一九九六年時,那時每公噸鉛價一度飆漲至八百美元,以近幾年鉛價持續在四百五十美元低檔整理來看,今年可能是另一波起漲的開始。而泰銘前年及去年第一季獲利都是全年的最高峰,預期今年首季獲利也會有亮麗表現。

去年前十一月每股稅前盈利達二‧四八元,維持過去幾年以來穩健的經營狀態。再就過去三年股價走勢來看,泰銘在第一季都有一波驚人的多頭走勢,配合鉛價上漲帶動,泰銘多頭攻勢不容小覷,中期有挑戰去年高點三十二元的實力。


健鼎:業績持續創下新高

健鼎(三○四四)近期接單相當暢旺,加上大陸無錫廠營運效益發揮,元月營收達四‧六五億元,不僅較去年同期成長四四%,也是連續四個月營收創下新高,由於健鼎大陸廠營運採取台灣接單大陸出貨模式,在接單狀況頗佳下,今年業績值得期待。

健鼎為國內 PCB 專業廠商,以生產記憶體模組板為主, 由於持續專注利基市場,加上本身製程甚具優勢,在不斷引進新客戶及新產品下,近年獲利表現相當穩健, 累計去年全年稅前盈利達四‧七一億元, 換算每股稅前盈利二‧八元,在PCB 廠商中名列前茅。

值得注意的是,健鼎大陸的無錫廠已於去年九月完工並進入量產,目前每月產能四十二萬呎,由於已獲得國內外多家大廠認證通過下單並生產,使得無錫廠業績迅速提升,而健鼎兩岸布局也更完整,預期今年在大陸廠營運效益發揮,加上包括光電板、基地台板以及數位相機板等新產品挹注下,全年營收將有機會挑戰五十億元目標。

線路上,短線在業績題材下,股價放量轉強,若能持強在二十五元之上,配合成交量保持在三千張以上,上檔有機會向二十八元甚至三十元邁進,下檔在二十三元附近具支撐。


億光:藍光出貨持續提高

億光(二三九三)一月營收三億八千五百萬元,較去年十二月微幅衰退○‧○二%,主要是受到出貨天數減少的影響,不過與去年同期相較,仍大幅成長六成以上。

今年藍光 LED 比重將攀升至四成,占營收規模將從六億元提升至十二億元,在高毛利產品出貨擴增下,預估今年毛利率將從去年的二六%提升至二七%。

今年營收目標四十八億元,稅前盈利目標七億八千萬元,分別較去年成長二三%、二四%,每股稅前盈利目標挑戰三‧五元。 且上述財測已計入藍光 LED 降價二五%的影響因素,但不包含白光 LED 部分。 在稅前盈利七億八千萬元中,來自於晶電、勁佳光電、佰誼投資、大陸蘇州廠的轉投資收益約一億六千萬元,以現有股本計算,億光今年每股稅前盈利將挑戰三‧五元。

在日亞化授權問題未解決下, 上半年白光 LED 出貨將受牽制,下半年才有機會進一步解決授權問題。以日亞化在日本當地生產的成本結構來看,幾乎是做一顆賺二顆,因此就算必須支付三%權利金,獲利貢獻仍相當大。

短線股價跌深反彈,下檔三十二元已見支撐,須成交量放大到一萬五千張以上才利持續彈升,上檔壓力在四十元。


年興:高配息可逢低布局

年興近五年獲利持續成長,在傳產股中可說是相當難得,在其他傳產股本益比紛紛拉高下,年興本益比仍不高,長線股價還有表現空間。

因牛仔布及休閒成衣銷售量增加,年興元月集團營收創單月新高,營收達十‧○四億元,較去年同期成長一八‧二九%,新廠效應逐漸發酵。年興去年度集團合併營收一○四‧三億元﹐較去年成長七%,全年每股稅後純益達三‧二四元,較市場預期為佳。今年在賴索托三廠開始投產下,營運仍有向上成長空間,加上年興今年傾向全數配發現金股利,配息題材應有助股價表現。

年興本益比目前在十倍之下,就比價空間上,較年興獲利稍佳的台南企業,目前股價已在四十元之上,與年興股價的差距拉大到七元上下﹐但是年興去年與台南企業的每股獲利差距僅約不到○‧五元,所以股價將有補漲實力。

技術面上,股價沿著月線上下,呈震盪趨堅走勢,前波在三十二至三十四元間,出現一‧六萬多張的換手量,隨短線拉回守住三十二‧三元,可視為重要多空位置,加上季線及半年線走高至下檔二十二元附近,以目前股價本益比約十倍水準來看,逢低仍可視為投資買點。


友達:震盪推升 聚集人氣

友達(二四○九)元月並未隨華映及彩晶調高面板售價,但率先認為二月面板價格上漲五至十美元,龍頭廠商都表示目前訂單吃緊,產用率高達九○%之上,顯見 LCD 面板基本面的確不錯,雖然華映四‧五代廠預計第二季投產, 友達五代廠亦將加入生產,長期而言仍供過於求,但至少三、四月面板銷售還是很熱,有助於營運。

友達今年第一季訂單量已超越產能,加上面板價格翻升,有十美元的漲價空間,首季營運將明顯優於去年第四季,維持高檔水準。在降低組裝成本與接近客戶的考量下,全力提升大陸模組廠的產能,友達蘇州模組廠目前出貨比重約占四成左右,估計至今年底,比重將會提升至七成。

從線型來看,友達經長時間整理,股價確有上揚機會,且出現收斂三角形的整理形態,顯示整理已至末端,隨時有機會配合新題材突破,只要短線量能開始加溫,股價突破二十五元短壓機會不低。值得注意的是,友達周KD修正至五十附近後,近期再度出現向上交叉,有可能是中多行情出現訊號,可先以反彈波操作方法承接,二十七元附近則為先行反壓所在,短線下檔支撐則已提高至二十二‧五元附近。

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