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2023台股投資策略 反彈價差與股息資產並重

2023台股投資策略 反彈價差與股息資產並重

2022-12-08 17:45

今年以來,台股受國際情勢影響,至十一月二十二日仍有二○.二%跌幅,不過隨著美國各項通膨數據低於預期,市場開始認為美國放緩升息機會大增,最明確的就是美元指數自十月底的一一三高點急速回落至一○.七位置,新台幣兌美元匯率回升,帶動外資回流,十一月單月買超台股逾千億,特別是台積電更在股神巴菲特買進下大漲,帶動加權股價指數走升,加上原本就有內資持續在上櫃市場點火,台股大盤與櫃買指數十一月分別上漲十二.三%、十一.二%,為今年最佳單月表現,也為台股二○二三年的反彈行情奠下基礎。

研調機構多次下調全球半導體產業成長展望,不過台灣半導體產業在台積電帶領下,仍可望維持增速持平。

 

以占台股比重最高的半導體產業來看,由於全球經濟衰退陰影持續,各主要投行、研調機構多次下調全球半導體產業成長展望,產值年增速甚將進入負成長區間,不過台灣半導體產業在台積電帶領下,仍可望維持增速持平,其中先進製程成為關鍵,在行動通訊、高速運算等應用持續採用最先進製程下,能負擔資本支出的廠商僅有台積電、英特爾(Intel)與三星(Samsung),其他廠商多停留在二十八奈米製程,而其中台積電在七奈米、五奈米推出時點均領先同業,三奈米製程的良率也大幅優於競爭對手,成為支撐台股的最穩定力量。

 

擅長危機入市的股神巴菲特在台海議題最熱、台股今年最低點之際大買台積電,彰顯台股龍頭企業投資價值。

 

在最大權值股的營運持續具備韌性下,台股大盤在度過聯準會急速升息壓力最大階段後,後續反彈空間值得期待。據統計,近三十年台股在當年度收跌後,次年度均繳出反彈表現,且漲幅均達雙位數。較積極投資人可逐步開始布局市值型ETF如○○五○,其以未來外資回流台股首要受惠的上市市值前五十大個股為標的,具有絕不會選錯股而錯過台股反彈之特性;對於選股操作、進出場時機較沒有把握的投資人,也可透過聚焦產業龍頭的台股主動基金參與。

 

而台股另一大投資重點則是高股息,台灣上市企業長期平均殖利率約在四%上下,逢低進場更有「價低息更高」優勢,惟一般投資人長期習慣存個股,特別是金融股,今年以來美債殖利率大幅上漲,即價格大幅下跌,對於持有大量長債的壽險有一定壓力,且根據目前規定,若壽險金控有未實現金融資產評價損失,導致其他權益淨額為負數時,必須再提列「特別盈餘公積」,兩者相抵必須是正值才能配發現金股息,最悲觀的狀況甚至可能出現無法發放現金股利的窘境。

 

因此,已見到愈來愈多投資人將高股息ETF作為長期存股標的,透過一籃子高股息股票來分散個股與產業風險,能入選高股息ETF成分股的公司,多為發展已較成熟且穩定,能配發出具吸引力的股息水準,在景氣前景未明時,相對於高成長股更受市場資金青睞。更重要的是,這些成分股配息能力持續穩健,所以當市場轉樂觀後,股價反彈力道也相對強勁。投資人近期如想參與台股反彈,更可同時布局高股息ETF,參與價差股息兩頭賺的投資機會。

 

美元指數回落 台股壓力解緩、外資回流

 

在市場開始期待此波升息周期即將進入尾聲,景氣循環階段即將換檔之際,也是可以思考中長線布局的時刻,擇優進場跌深股市。擅長危機入市的股神巴菲特在台海議題最熱、台股今年最低點之際的第三季大買台積電,一出手就是四十億美元,彰顯台股龍頭企業投資價值。

 

面臨全球景氣波動,台股企業具有好的應變能力和變通性,通常在復甦階段可取得更高市占率,投資人可持續布局兼具成長與高股息的台股基金,掌握未來的獲利機會。

 

受到國際外在環境影響,九月台灣出口、訂單及生產數字有所放緩,國發會公布九月景氣對策信號綜合分數驟降六分來到十七分,創下自二○一九年三月以來的新低點,出現久違黃藍燈,離代表景氣低迷的藍燈僅一步之遙。

 

景氣看似低迷,然而根據統計,過去三十年來,台股從來沒有連續下跌二年,今年修正達三成,將為明年反彈提供動能。

 

 

以與台股高度連動,最具代表性的○○五○為例,自二○○三年成立以來,景氣對策燈號曾有八十九次落入黃藍燈以下,若每逢黃藍燈號出現的當月月底進行買進動作,有七十七次是正報酬,勝率逾八成,持有一年後的平均報酬高達十九.四%;若每逢景氣對策燈號翻落藍燈的當月月底買進,持有一年後平均報酬可進一步提升到達二○.三%。

 

這說明當景氣對策燈號步入黃藍燈區,市場擔憂景氣衰退時,反而是逢低進場好時機,投資人可開始採取逢低分批買進策略。

 

台灣企業具備全球競爭優勢,往往是市場動盪下最大的獲利者,上市市值占比四成的半導體業更是舉足輕重,根據TrendForce預估,直到二○二五年,台灣仍然占有全球約七成的先進製程產能比重,台灣在全球供應鏈不可或缺。巴菲特用行動說明「人棄我取」精神,掌握產業競爭力強的優質企業在低檔時優先布局。

台灣企業經歷產業升級後,抵禦經濟逆風能力優於其他國家。台經院預估,二○二三年我國經濟支撐將從過去的外銷轉到內需,在民間消費支撐下,預估二○二三年GDP成長率會落在二.九一%,較二○二二年更新後三.四五%減少○.五四個百分點,台灣經濟體表現較其他國家相對穩健。

 

庫存去化改善時進場台股 抱一年平均漲十七%

 

今年以來消費性電子產業遭遇總體經濟逆風,加上市場需求疲弱,庫存去化進度引發市場關注。由台灣製造業PMI中新接訂單指數與客戶庫存指數增減,可觀察庫存去化情形,從今年四月起台灣新接訂單指數就低於庫存指數,顯示廠商有訂單能見度不足、庫存偏高等問題,尤其今年七月兩值差最大,來到負二十三,不過隨著廠商去化庫存啟動,該差值於十月來到負七,顯見客戶庫存已經有所改善。

 

據經濟部歷史資料,近十年台灣共經歷十二次兩值差自負數轉向,若投資人在庫存去化改善時,進場買台股,抱一年後平均漲十七%,勝率更高達八成。

 

積極的投資人可逐步開始布局市值型ETF如0050,其以未來外資回流台股首要受惠的上市市值前五十大個股為標的,減少選錯股而錯過台股反彈。

 

目前台股評價面已是近年新低,產業龍頭通常具備營運穩健度和高現金流特色,台股高配息股票則可提供較佳收益率。面臨全球景氣波動台股企業具有好的應變能力和變通性,通常在復甦階段可取得更高市占率。建議投資人可持續布局兼具成長與高股息的台股基金,鎖定大型龍頭企業長期成長性以及高配息企業能提供下檔支撐,度過股市整理期,有機會迎來明年台灣龍頭企業因市占提升和企業獲利成長,所反映的資本利得機會。

 

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