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景氣變局機會萌芽 中國信託銀行投資趨勢論壇助您贏在2024年

景氣變局機會萌芽 中國信託銀行投資趨勢論壇助您贏在2024年
中國信託銀行理財規劃部部長武于程協理暨投研智庫團隊

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金融

2023-11-23 09:48

如果要選出2023年最具代表性的關鍵字,相信「AI」必然是大熱門之一。ChatGPT發表至今,已經充分向世人展現人工智慧的超高效率及威力,除了引發矽谷巨頭彼此間的「軍備競賽」,也帶動許多AI工具問世,紛紛改變人類習慣,提升工作效率。但在此同時,後疫情時代的世界仍然處處有挑戰,俄烏戰爭進入更加膠著的第二年,就連中東也因哈瑪斯突襲以色列而爆發激烈戰爭,加上貿易保護主義興起,各國更加重視供應鏈在地化的程度,紛紛祭出政策鼓勵,讓金融市場信心仍然脆弱。

當我們即將迎來2024年,通膨會否繼續高漲、傷害實質購買力?地緣政治衝突會否使得金融市場更加恐慌?許多宏觀趨勢問題都成為關切焦點,究竟投資人應該如何在震盪中洞察先機,掌握布局機會呢?中國信託銀行日前舉辦「2024投資趨勢論壇」,為投資人全面剖析總經及產業趨勢,介紹深入的觀點。

 

「挑戰縱然不少,但是機會已經從中萌芽!」中國信託銀行指出,回顧2023年,上半年得力於通膨降溫,AI話題發燒,及美國強勁經濟數據等利多,股市一路上漲到7月,直到下半年聯準會重申緊縮貨幣將維持更久時間後,行情才陷入調整。如今,雖然地緣政治衝突不斷,高利率又使得全球經濟充滿諸多不確定性,但是全人類走過疫情的艱辛挑戰,已經充分展現韌性,而且諸多訊號都顯示,投資機會正在逐一浮現。


兩大變數
潛藏2024投資契機

 

展望2024年,中國信託銀行認為,投資人應注意來自企業端以及貨幣市場端的兩大變數,持續觀察其動態發展。以企業端來說,疫情期間積累的消費動能雖然已經來到尾聲,各國實體經濟還在適應聯準會大幅升息帶來的資金退潮效應,但製造業供應鏈經過兩年調整,原先大量庫存幾乎已去化完畢,接下來很可能再次看到回補庫存的訂單回籠,為2024年企業財報好消息;另一方面,AI在企業營運各方面均擴大應用,可望帶動企業增加資本支出,使得整體製造業營運脫離後疫情時代亂流,重現成長動能。

 

在貨幣政策方面,俄烏戰爭仍然未歇,如今連中東火藥庫也再起波瀾,地緣政治衝突甚至有互相串連的態勢,各國央行衡量貨幣政策時,必然將一併考慮政治面變數與潛在效應,暫停升息動作的可能性不小;同時,全球通膨增長幅度漸漸縮小,並且逐步靠近央行的目標值,這意味著2024年降息機會即便不大,但貨幣政策肯定比今年更有彈性,倍受壓抑的股市評價壓力屆時有機會釋放。

 

就以美元為例,從近日聯準會會後聲明看來,升息似乎已進入末段,同時還可見日本央行順勢調整貨幣政策預期,在在使得美元指數有望見頂,一旦實現,過往與美元及殖利率高度相關的新興市場也將有機會迎來價值重估的行情。

 

總體而言,市場情緒對2024年看法仍存擔憂,這固然是源於當前地緣政治衝突頻頻爆發,以及美國國債殖利率居高不下所導致。不過根據歷史經驗,金融市場反應戰爭,相關效應通常來的快去得也快,因此中國信託銀行認為,對2024整體金融市場看法可以謹慎,但不必太過悲觀。

 

 

股債均衡配置
資本利得和配息落袋為安

 

整合企業端與貨幣市場端的各種可能走向,中國信託銀行建議,投資人針對2024年可以採取「股債均衡配置」策略,以兼顧資本利得和孳息兩大收益來源。

 

首先,2023年底受惠製造業進入傳統旺季、庫存訂單將增加影響,低基期效應將發酵,中國信託銀行預期企業獲利成長幅度將較顯著,帶動股市於2023年第4季至2024年第1季間表現較為突出;此時,建議投資人可以先建立短中期收益穩定且優質的現金流部位,並且保有一部份現金,以隨時等待機會。等到進入2024年第2季後,則將會因為景氣不確定性疑慮上升、時序接近美國總統大選,及各國央行降息與否等諸多政經變數夾擊,使得股市波動風險加大。

 

待時序進入下半年,原本收緊的貨幣政策預期有機會適度正常化,此時可拉長優質債券存續期間,不僅讓投資人取得較理想配息收益,也將有賺取資本利得的空間。

 

以各國貨幣而言,聯準會大舉升息帶領美元指數走強的場景難再重演,當美元不再獨強,具備能源、原物料等戰略資源的新興國家股債市有表現機會。投資人選擇區域時,不妨留意中美貿易戰之後、全球供應鏈重組趨勢下的受惠者,包括拉美、雙印、臺韓,以及具政策題材的美國與日本。

 

至於在產業方面,歐盟、美國和中國大陸積極應對地緣衝突帶來的能源價格高漲,各國能源自主意識顯著提高,因此潔淨能源與減碳投資仍是全年主軸。此外,AI顛覆性技術為產業注入新動能,具備獲利成長優勢的產業,將有望引領股市新一輪漲勢。

 

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