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楊金龍給Surprise,央行逆勢升息哪來的勇氣?除了電價、通膨,還有這些外部原因替他壯膽

楊金龍給Surprise,央行逆勢升息哪來的勇氣?除了電價、通膨,還有這些外部原因替他壯膽
台灣央行日前突襲升息,讓市場大吃一驚。

黃靖文

金融

shutterstock

2024-03-27 17:00

當歐美主要央行都在討論降息時,美國聯準會宣布按兵不動,我國央行理監事會為了應對電價上揚,宣布調升政策利率半碼,讓市場大吃一驚。就連總裁楊金龍也形容,這次升息是「Surprise」,是為了達到宣示的效果。

台經院研究員邱達生分析,這次和熟知的央行習慣很不同,因為台灣為出口導向國家,台幣太強對我們產業並不是好事,所以央行總是「能不升息就不升」,比起通膨,央行更關心匯率。

專家認為,這次升息的一個層面是結構性通膨來臨,另一面也是因為日本央行結束負利率、出口轉好,讓央行理監事們願意做些不一樣的事。

美國聯準會上周四(3/21)宣布決議利率政策按兵不動,正當各界以為台灣央行會跟進,想不到,楊金龍給了市場一個「Surprise」,宣布升息半碼,重貼現率升到2%創15年新高。

 

目前,市場押注美國聯準會最快會在6月降息,歐洲央行也稱可能會隨時降息,兩個主要央行上次升息已是半年以前,難怪市場會突然對台灣央行的舉動感到吃驚。
 

主要國家上次升(降)息時間點

  升降時間 升降基點(BP) 當前利率政策
 亞洲國家
台灣 2024.03.21 ↑12.5 (0.125百分點) 2.00%
中國 2024.02.21 ↓25 (0.25百分點、5年期LPR)

(5年期LPR)3.95 %

(1年期LPR)3.45%
日本 2024.03.19 ↑10-20 (0.1-0.2百分點) 0.00-0.1%
南韓 2023.01.13 ↑25 (0.25百分點) 3.50 %
  歐美國家
美國 2023.07.27 ↑25 (0.25百分點) 5.25-5.50 %
歐元區 2023.9.14 ↑25 (0.25百分點) 4.50 %
瑞士 2024.03.21 ↓25 (0.25百分點) 1.50 %
英國 2023.08.03 ↑25 (0.25百分點) 5.25 %

附註:1碼為25個基點(Basis Point),或0.25個百分點
 

美國上次升息是在去年7月間、歐元區最後一次升息則是在9月間,且主要政策利率都調升至4~5%。本月,瑞士央行更率先宣布通膨獲控制,於3月21日宣布降息一碼(25個基點)。這也是為什麼我國央行這次升息,會跌破市場眼鏡。

 

為何之前不升息,現在才升?


疫情期間,台灣通膨相較於其他國家相對和緩,升息腳步同樣緩慢。專家分析,這是因為台灣為出口導向國家,台幣過於強勢不利於出口,這也是為什麼過去央行總是「能不升息就不升,能降息就會跟進」,甚至是未明言出手干預匯市、出手阻止台幣升值。


這次讓央行決心升息的原因,無非就是結構性通膨。台灣過去幾年,靠著台電、中油吸收能源漲幅,成功壓抑國內通膨,如今電價喊漲,也讓通膨蠢蠢欲動。

 

央行這次上修今年我國消費者物價指數(CPI)至2.16%,顯見即便升息半碼,我國CPI依舊可能突破2%警戒線。此前楊金龍早已數次示警,台灣正面臨「結構性通膨」。

 

回顧近半年主要國家通膨數據,美國的通膨終於下降,儘管離回到2%仍有一段距離,不過從Fed主席鮑爾發言來看,顯然Fed認為已足夠,反倒是台灣2月CPI衝上3.08%,若考量4月又碰上電價上揚,讓央行不得不提高警覺。

 

 

邱達生點出,低利環境也會導致金融市場的投機心態升高,所以也不能持續維持低利、負利率環境,某種程度上是在控制金融市場失序。種種因素給了央行升息動機。他也點出,近期日本央行結束負利率、出口數據谷底反彈,則給了央行付諸行動的勇氣。

 

日本負利率終結的啟發 強勢美元幫大忙

 

此次美國聯準會按兵不動,我國央行卻意外升息。邱達生認為,第一個原因是日本宣告結束負利率政策後,日圓不升反降,給了央行一些啟發。楊金龍在此次理監事會後的記者會,也特別指出近期日本利率政策的轉變。


由於日幣是國際公認的避險貨幣,比新台幣更容易升值,當日本央行做了「終結負利率」的歷史性宣示,日幣依舊未見大幅升值。「因為最近美元真的太強了。」邱達生說,日本央行的行動,給了我國央行一些啟發與操作空間。


6月還會升息嗎? 專家:若Fed降息,台灣應不會輕舉妄動…


至於6月的央行理監事會議,會不會再度升息?外界眾說紛紜。邱達生認為,一切得看Fed是否有動作,目前各界都押注6月美國聯準會將啟動降息,「若美國降息,我國央行再升息的可能性,就大幅下降。」

 

面對各界揣測,央行總裁楊金龍至立法院備詢時就直截了當地說:「6月升息或降息的機率都不大。」但若全年通膨超越3%,就另當別論。

 

但相反地,這也代表如果央行錯過3月未升息,未來升息會更難。「所以這次雖然是驚喜,但也十分合理。」邱達生說。

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