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中租-KY股價亂流將結束?外資喊賣的3大風險,公司派法說會逐一澄清…先買後付監管加嚴影響多少?

中租-KY股價亂流將結束?外資喊賣的3大風險,公司派法說會逐一澄清…先買後付監管加嚴影響多少?

林韋伶

金融

今周刊資料庫

2024-05-13 17:38

中租-KY(5871)在上週因外資出具報告喊賣,並大幅下修其目標價,一度被打入跌停,在週一(5/13)舉行法說會,向投資人澄清市場流傳的三大利空。

中租-KY周一股價則是上漲4元或2.61%,收在157元。

中租在週一的法說會上公布營運3大重點,包括第一、合併應收款淨額成長符合目標(台灣年增1成、中國年增8%、東協年增9%);第二、資產品質持續控管,備抵損失金額維持;第三、董事會決議發放每股現金股利6.5元、股票股利0.2元,將提股東會通過。

 

事實上,在法說會的前夕,由於上週股價遭遇亂流,中租已於上週五公告4月自結合併營收85.3億元,較去年同期成長8%,前4月營收335.4億元,年增8%。

 

外資拋三大風險喊賣中租  公司派法說會一一澄清

 

分地區別來看,台灣地區、中國地區及東協地區累計營收分別成長11%、5%及5%;若與3月相較,合併營收減少2.5%,主要是因為當月計息日減少,整體利息收入較前月減少。

 

對於上週外資大動作將中租-KY股票由買進評等下修到賣出,且股票目標價也一口氣由243元下修到143元,主要原因有三:第一、市場低估了中國市場日益加劇的競爭;第二、台灣可能對先買後賣、小車融資做出業務限制,影響後續營收成長;第三、中租因發展太陽能產業可能有增資需求。

 

對於這些傳言,中租在法說會上一一澄清說明。

 

首先,在中國市場部分,儘管中租承認,今年中國財政返還尚未入帳,且信用減損損失金額較去年同期高,且因為當前經濟仍有不確定性將帶來挑戰,但中租根據過去10年的數據來看,延滯率還在可接受範圍內,目前未下修今年中國地區業務將成長10%的預估。

 

先買後付、小車原車融資監管加嚴成利空?中租:幾乎沒有影響

 

第二,法人相當關心,台灣市場可能針對先買後付與小車原車融資業務進行限縮,中租回應:「對我們幾乎沒有影響,因為中租本身管理很有經驗,公會自律公約主要也是依據中租的管理規範所制定。」

 

中租分析,目前可見唯一與過往的不同,就是在交易條件記載上不能用制式的內容,需要人工作業會增加微幅成本。

 

中租有在承作的小車業務部分,可分作兩塊,分別是中古車買賣融資與原車融資;中租分析,在買賣融資的部分,同業遵循模式都很接近,也沒有主管機關認為需要調整的地方,因此沒什麼影響。

 

在原車融資的部分調整比較大,主要是必須加強協銷經銷商管理與放款成數管控。中租分析,在經銷商管理的部分,公司於2年前起就開始做,嚴謹程度不僅跟自律公約要求很接近,甚至會更嚴格一點;在放款成數的部分,中租平均低於現在自律公約設定的百分之百,因此不擔心受影響。

 

原車融資比例佔業務比重低  中租:若受衝擊可靈活運用資金

 

此外,以原車融資業務來說,大約佔台灣業務比例6%左右,中租控股策略長廖英智分析:「如果成長受限制,對我們的衝擊也不大,我們可能就把資金用在其他業務成長上,讓其他業務能有多一點資金成長。」

 

而在外資提到,面對成長快速的太陽能產業,因為是資金密集產業,中租可能很快就會有增資需求,這是另個市場沒有注意到的潛在風險。

 

對此,中租則回應,目前確實沒有具體發行GDR的計畫,並說明公司若有增資計畫,每年都會在股東會提出長期投資的計畫,以因應金融環境的變動。

 

整體來說,中租仍維持對台灣、中國與東協市場今年都可望有1成成長的預估,惟因為目前經濟環境仍有挑戰,後續是否將下修成長預估,將在第二季的法說會上見真章。

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