台幣升值屢衝29.5關卡，兩大主因曝光！央行何時出手調節？下半年出口恐斷崖式衰退？專家拆解股房挑戰

徐之強分析，上半年出口數據表現強勁，主要來自企業為因應潛在的關稅與貿易政策變數，出現提前拉貨現象，特別是在電子產業領域，打破過去「五窮六絕」的淡季傳統。

然而，專家指出，這樣的提前出貨效應，可能導致下半年出口動能出現「斷崖式」衰退的風險，特別是下半年出口走勢與民間消費力道，可能對全年成長率造成挑戰。

台灣經濟面臨三大不確定  最大地雷：關稅造成出口斷崖式衰退

徐之強表示，今年台灣經濟面對的三大不確定因素，分別為第一、IMF與世界銀行下修全球經濟成長預估；第二、台灣出口熱、內銷冷；第三，關稅政策的不確定，恐造成下半年出口斷崖式衰退。

徐之強解析，上半年國內消費疲弱，民間消費表現未如預期，從股市、房市與車市的成交量明顯下降可見一斑，由於這3個市場產生的手續費與佣金均計入民間消費之中，成交量萎縮也意味整體內需動能偏弱。

徐之強也指出：「今年經濟的第三個不確定性，就來自出口。」儘管目前出口強勢，若國際貿易環境變動劇烈，或關稅政策再出現大幅調整，可能會衝擊下半年接單表現，進而影響整體經濟成長力道，只是目前仍維持對全年經濟成長率約2.8%的預測。

「上半年出口撐起經濟成長的希望，但下半年若出口回落，內需又無法補上，全年能否穩住2%以上成長，仍有待觀察。」徐之強這樣說明。

下半年台灣有機會降息？國泰台大團隊強調：需視經濟與通膨情勢而定

針對市場關注央行是否可能在下半年啟動降息，國泰台大產學合作團隊強調：「若發生下半年台灣景氣明顯降溫，甚至出現負成長，才可能出現央行跟進主要國家降息的情境」，目前尚無明確預期央行將降息。

目前為止，台灣上半年經濟成長動能強勁，初步估計可能達5%以上，為全球少數仍維持高成長的經濟體之一，若這樣的成長趨勢能在下半年延續，則降息的條件根本不會成立。

除了成長率，通貨膨脹也是影響利率決策的重要因素。根據統計，台灣5月消費者物價指數（CPI）年增率約為1.5%，1至5月的平均CPI略高於2%，但若下半年全球經濟趨緩、能源價格穩定，全年CPI有機會落在2%以下。

然而，若中東局勢惡化、地緣政治升溫，推升能源與原物料價格，使得通膨居高不下，即便台灣經濟出現降溫，央行是否降息也仍需審慎評估，不得不將「高通膨風險」納入決策考量。

台幣升值至29.5元引關注 學者：主因在出口暢旺與企業避險操作

台幣兌美元周一(6/16)收盤29.52元，強升1.48角，最高29.494元、最低29.66元，央行數度出手力阻匯價破29.5防線。

近期台幣屢屢挑戰29.5關卡，引發市場高度關注其對出口表現與經濟動能的影響。

國泰台大產學合作團隊指出，台幣升值雖將對下半年出口造成壓力，但升值的主因並非資金大舉流入，而是出口企業的避險操作所致，且團隊並未對下半年匯率水準提出具體預測，強調匯率走勢牽涉因素眾多，難以準確掌握。

團隊說明，匯率波動涉及雙邊貨幣變化，以及台灣出口與資金流動等多重變數，不易作出精確預測，「我們認為台幣升值至29.5、29.6元，最主要的推力來自3、4、5月出口表現非常強勁，企業手中擁有大量美元應收帳款，為了進行避險操作，自然會進入外匯市場拋售美元。」

「至於企業是否僅止於避險，或進一步進行貨幣投機，則難以明確區分，因為市場交易行為本質相似，只在操作規模與目的上有異。」徐之強指出，這類避險或投機行為放大美元拋售力道，自然推升新台幣升值壓力。

此外，央行的角色也成為市場關注焦點。專家指出，央行維持匯率穩定是其核心職責之一，但在多數亞洲貨幣均面臨升值壓力的背景下，台灣若選擇逆勢干預，可能反而徒然消耗政策資源。

「央行或許傾向於讓匯率自然升值、但控制其速度與節奏。若升勢過快造成波動，才會適時調節。」徐之強這樣補充。

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