為協助投資人掌握2026年的市場脈動與投資方向，Amundi東方匯理資產管理近日特別邀請四位全球投資專家來台分享最新觀察，包括亞洲資深投資策略師姚遠 (Aidan Yao）、固定收益總監Jonathan Duensing、全球信用主管Steven Fawn，以及新興市場綜合策略主管菅睿（Ray Jian）。四位專家建議，面對2026年，投資人應該更注重多元配置、掌握新興債市投資機會。
2025「三大驚奇」重塑全球市場結構
四位專家首先解析2025年多項「超乎預期」的市場現象。2025年可說是近代全球金融史上最出乎意料的一年，不僅挑戰傳統經濟學假設，也重塑全球資產表現結構。亞洲資深投資策略師姚遠表示，美國關稅議題創下百年最大的保護主義，但全球經濟未如預期受挫，不僅GDP成長維持穩定、通膨亦未失控，成為今年第一個重大驚奇。
第二個驚奇則是資產市場的「大槓鈴」現象，股市與避險資產兩端強勢吸金，包括中國、日本、美國股市以及黃金、商品皆表現亮眼；反之，成熟國家與新興國家的公債表現偏弱，形成資金集中於兩端的特殊格局，也使全球投資布局難度升高。
第三個驚奇來自AI的爆發。觀察2025年美國第一季GDP成長，AI與科技業資本支出的貢獻已超越個人消費，正式成為經濟主引擎。儘管市場出現AI泡沫化的聲浪，但若與鐵路、汽車、電動馬達、ICT等歷史科技革命相比，AI仍處於早期階段，後續投資與基礎建設需求被視為具有龐大且持續的增長空間。
談到2026年的展望，Amundi 認為全球經濟有望維持健康且具韌性的成長軌跡，成長動能也更多元，且預估美國不再是唯一的成長來源，經濟成長將更為分散。同時，全球主要央行仍具備正常化或偏寬鬆的政策空間。在通膨溫和、政策具彈性的環境下，資產估值將有更多被重新定價的機會，市場整體也能在政策推動下保持平穩。
然而，Amundi同時點出美國資產的風險因子正逐步上升。外國持有美國資產的規模自2009年以來增加約40兆美元，使美國在全球GDP、市值與債券基準中的比重大增。這種集中配置推升了美國資產與美元的估值，使美國成為全球資產中最昂貴的市場之一。
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左起為固定收益總監Jonathan Duensing、全球信用主管Steven Fawn、亞洲資深投資策略師姚遠 (Aidan Yao)、新興市場綜合策略主管菅睿 (Ray Jian)
2026布局關鍵──多元配置、新興債市潛力高
Amundi認為，美國過去數年主要依賴三大支柱：強勢經濟、積極財政政策與AI創新領先，但如今三者皆出現鬆動。過往習慣集中美元資產的投資策略必須調整。固定收益總監Jonathan Duensing 解釋，從評價面來看，美元資產目前處於相對高位，並且受到全球貿易路線重組和資本流動變化的影響，評價調整具有壓力。在全球經濟與科技格局都進入新階段之際，Amundi向投資人提出2026布局關鍵建議：「多元配置、新興債市潛力高」。
在區域配置上，全球信用主管Steven Fawn表示，特別看好歐洲資產的吸引力。尤其，目前美國10年期公債雖有較高名目殖利率，但對沖成歐元後殖利率大幅下降；反觀德國公債雖殖利率較低，但沒有避險成本負擔，調整後的報酬反而更具吸引力。
新興市場綜合策略主管菅睿（Ray Jian）補充，歷史上美元強勢時已開發市場表現較佳，而美元走弱時新興市場相對具優勢。當前美元正處於結構性偏弱階段，加上新興市場具備更高的成長溢價，讓新興市場股票與債券可望獲得資金青睞。
總結2026年將延續全球經濟韌性、AI樂觀情緒與政策寬鬆空間，讓市場維持正向動能。在這樣的環境下，投資人不應退出市場，反而必須透過跨資產類別、跨地區市場與跨產業主題的分散配置，來掌握新一輪結構性典範轉移帶來的機會。
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¹ 資料來源：2025年6月出版之IPE《500大資產管理公司》，資料日期2024年12月之資產管理規模。
² 投資中心：巴黎、倫敦、都柏林、米蘭、東京、聖安東尼奧 (透過策略夥伴Victory Capital)。
³ 資料來源：Amundi 東方匯理資產管理，資料日期：2025/9/30。
