國泰金法說／淨值逾兆創高、台股暴賺39%！股利發放有底氣，為何配發率可能偏保守？管理層親解

金控合併淨值破1.1兆 創成立以來歷史新高

陳晏如在法說會上，以明確的財報數據給出定調：「上半年金控年化的ROE達16.9％，主要子公司的ROE也都達到雙位數」。其中，旗下銀行、產險、投信與證券上半年稅後淨利皆刷新歷年同期新高。

在資產實力與淨值表現上，受惠於獲利挹注與資產評價提升，陳晏如強調：「截至上半年底，金控合併淨值達1兆1302億，創金控成立以來的歷史新高」，其中，若加計稅後CSM更能反映經濟價值的調整後，淨值達到1兆5830億，調整後每股淨值是101.2元；國泰人壽淨值亦超過9500億元改寫新猷。

精準佈局國內外股市  國泰金股海大豐收

值得注意的是，上半年國泰金展現了精準的投資眼光，上半年在台股投資報酬率衝高至39%，較2025全年的16.1%報酬率翻倍成長；在國外股市的投資報酬率則為12.6％。此外，截至7月底，累計認列127億的現金股利收入。

然而，在行情來到高檔後，市場開始焦慮，帳面上的歷史新高獲利，究竟能不能順利轉化為明年的實質股利？國泰金控管理階層以明確的數據與法規進展給出定調，直言盈餘分派量能十分充足，並強調：「相信今年的股票現金股利的發放，應該會比過去來得要好一點」。

要評估金控的配息底氣，不能只看單一指標，國泰金高層點出，公司的股利政策「一定要能反映獲利水準」。陳晏如更進一步分析，即便7月台股出現修正，國泰金的獲利依然強勁，這也意味著，在強健的獲利與資本利得雙支撐下，今年可分配的量能已創下歷史新高。

如何避開壽險上繳受阻地雷？法規明朗化成關鍵

過去市場評估金控股利時，最擔憂的潛在風險便是壽險子公司因法規限制，導致現金無法順利上繳。針對此一痛點，國泰金總經理李長庚表示，今年保險局針對保險公司股利發放「有較明確的規範」，在提存該提存的特別營運公積之後，對國泰金的影響其實相當小。更重要的是，在國壽接軌新制後，無論是業務推動或資本狀況皆十分正面，因此對於國壽上繳的能力「展望樂觀」。

針對投資人最關心的配發率，陳晏如指出，公司過去3年的平均配發率為53％，過去10年平均則是46％，隨著保險局規範明確化，只要達到規定的客觀標準，未來核准速度有望大幅加快，且公司目前的還款能力與資產負債管理指標皆相當充足。

不過陳晏如也提醒投資人，國泰金在獲利創高時，股利配發率就會往較低的區間走，像在2024年就是如此，因此不排除明年股利配發率也將因獲利創高而採取偏保守的比例。

但她強調，在兼顧子公司營運成長需要、同業現金股利殖利率水準，以及投資人期待之下，國泰金的股息政策將維持一致，經營團隊將在維持允當財務與資本比率的前提下，提報董事會具殖利率競爭力的股利政策，穩健型投資人對於未來的配息表現，可抱持樂觀態度。

壽險鉅資往哪走？國泰人壽總座定調：鎖定美公司債

媒體關心國壽險後續資金配置動向，國泰人壽總經理林昭庭強調投資原則不變，展現不盲目追逐短期題材的穩健底氣。林昭庭解釋指出：「我們有資產負債的考量，尤其是接軌之後更是需要考慮資產負債匹配」。

對此，他明確表示：「國壽會將重心放在海外，整個投資配置主要都還是以美國的公司債為主」，藉此確實做好整體的資產負債管理。

林昭庭透露，受惠於宏觀環境，「新錢的收益率大概都可以在5.4％～5.6％之間的水準」，這樣的高息水準，讓他樂觀評估，對未來的經常性收益會有蠻大的助益。

李長庚揭與專家關鍵對話：台灣半導體「可能有10年好光景」

此外，當媒體問到對台灣後續經濟成長的展望，李長庚以美國企業財報與資本支出為切入點，明確給出樂觀定調，他點出：「從最近美國公司的財報來看，我覺得獲利相當不錯，所以整個經濟的動能還是相當強」。

李長庚進一步分析，資本市場的熱度很大一部分來自科技大廠的資本支出需求，只要美國對AI前景持續樂觀，在各項零組件的需求上也都會是滿強勁的狀態，「我想整體金融市場也會因為這些投資需求表現不錯」。

拉高格局審視全球產業鏈，李長庚指出，目前全球AI大致分為兩個陣營，在美國主導的市場中，「能夠真正拿到好處的大概就是台灣與韓國」，他也認為這是台灣多年來努力的成果，連帶讓台灣成為這波熱潮中獲利最大的市場之一。

至於這波優勢能延續多久？李長庚分享了與《電子時報》社長黃欽勇的對話指出，「純粹從產業的結構來看，台灣可能有10年的好光景」。面對市場對泡沫的擔憂，李長庚坦言「資本市場上上下下是難免」，不過，著眼於長期的結構性發展，他強調：「我相信AI本身的運用還是蠻值得期待」，並總結定調：「短期震盪難免，但長期我還是持樂觀的看法」。