相對於目前證券公司不斷擴充分析人員的規模，重視研究人員的培植，十幾年前
的證券市場，對分析師根本不重視，在以主力、做手掛帥的年代，各家證券公司
都是在行情好時，才會養出幾個分析師，等到行情下來，研究部都是第一批被裁
掉的單位。
何資文是在分析師最不受重視的時候，進入證券市場，第一個工作是中華開發，
真正進入證券市場是從國際投信當研究員開始，他說，當時電子股只有光寶、麗
正，加權指數六三六點，上班兩周以後聯電上市，第一天就跌停板，在傳統產業
當道的年代，電子股根本不受重視，沒有想到，十多年後，電子股竟然躍為股市
主流，上市、上櫃家數、市值都是股市最大規模的類股。
國內證券公司不重視分析師，何資文在國際投信之後，就轉戰外商證券圈，從惠
嘉證券到瑞士聯合銀行(後來併入華寶)，去年八月摩根士丹利打算成立台北分
公司，進軍國內股市經紀業務，他從華寶轉檯過來，未來他將負責摩根的經紀、
研究兩大部門，暫時離開上市、上櫃公司第一線的產業研究工作，以看大趨勢為
主。
何資文研究過一半的台灣上市公司，唯一沒有負責過的是金融股，他覺得金融業
沒有合併就沒有前途，未來一定要出現自發性的合併案，金融股才能起死回生。
早期分析師根本沒有人會去拜訪上市公司，去了解上市公司到底在做什麼，何資
文也是最早去拜訪上市公司的分析師，他說，那時候連什麼是「半導體」都不知
道，當時聯電行銷部經理宣明智拿著一片 IC，一點一滴地教他， 如今聯電即將
在八十九年一月一日成為資本額最大的民營上市公司，宣明智也成了聯電集團的
總裁。
自稱是電子股的「死多頭」，何資文認為未來台灣的主流產業是高科技業，至於
政府積極營救傳統產業，甚至證管會也開始鼓勵投信發行以投資低股價的傳統產
業為主的重置型基金，何資文認為：「撐得了一時，撐不了一世。」不過，他說
，這種看法不能讓證管會知道。
Institutional Investor 剛剛公布一九九九年全球最佳的研究團隊， 摩根士丹
利以最高分贏得第一，何資文也名列其中，不過，這並不是何資文第一次獲國際
知名雜誌肯定，從一九九三年開始，何資文每年都獲 Asia Money 評選為台灣最
佳研究人員，不是第一名就是第二名。
國內的資深研究員，幾乎一個個變成基金經理人，掌管數十億元資金，這位國內
第一代分析師為什麼沒有從分析師變成基金人，何資文聳聳肩說，「又沒有人找
我，不過，可能是一直在外國證券公司吧，他們比較重視分析，我自己覺得這樣
也不錯！」
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