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中概食品股開始收成 P.94

中概食品股開始收成 P.94

中國與台灣兩岸經貿體系終於在今年一月一日加入世界貿易組織( WTO ), 各國所覬覦已久中國十三億人口的市場,也終於打破各種藩籬與限制,全球各大廠商無不磨刀霍霍,使出渾身解數想在第一時間之內搶得商機。

不過,除了中國當地國營與本土的廠商,耕耘中國十多年,卻年年虧損的國際大廠不在少數,最早進入中國市場的食品公司可口可樂即為一例。

台灣食品廠商前進中國的不少,其中已有初步成果的,為統一、味全(康師傅於去年第二季入主味全,占股權一九.七%)與聯華食品三家。這三家食品廠進入中國市場的時點接近,分別為一九九一、九二與九三年,不過經營策略與通路配置皆有所不同。雖然三家廠商目前皆已獲利,但成長速度與腳步卻不一致。

統一企業成立至今已有三十五年,龐大的集團體系就像一頭負重的駱駝,在沙漠中踏著堅毅的步伐,卻也像識途老馬一般知道水源與綠洲的方向。在一般人眼中,統一企業的經營領域相當廣泛,雖然多元發展,但是也為集團布下了許多不確定的因素。已經耕耘十年的中國市場,其品牌與產品線可說是已布局完成,預計明年起中國的營收將超越台灣,方便麵市場也晉升到與康師傅兩雄爭霸的局面。未來將會看到統一企業旗下的中國轉投資公司,接二連三地於中國股市中掛牌上市。


統一大陸廠今年獲利十二億

統一企業去年大陸廠總營收約二○六億元新台幣,為整合在大陸投資事業,與減少台灣母公司負擔大陸廠的負債比重, 統一預計先以上海母公司在中國 A 股掛牌,再從其餘三十多家子公司中,挑選出已有獲利的公司合併成為一家控股公司,在中國或香港掛牌上市。

統一在中國發展以沿海和長江流域為主幹,從去年下半年到今年上半年,統一陸續在新疆等地開發新的營業據點與生產基地,企圖擴大產品腹地,預計今年大陸廠獲利可望三倍數成長,獲利預計將超過十二億元新台幣。

至於味全方面,中國布局是以康師傅控股公司為主體,總部位於天津市。公司於九二年進入中國食品市場,最初的產品為方便麵,並於九六年擴大業務至糕餅及飲料,方便麵、飲料與糕餅為公司目前最主要的產品線,其營收比重分別為四七.五%、四四.六%、七.九%,其中方便麵與飲料為明星商品,市占率分別為第一及第二。

康師傅的銷售網路與生產基地遍布全中國,截至去年底,康師傅擁有三一一個營業所及一三九個倉庫,用以服務四五八三家經銷商及三萬三四五四家直營零售商。這密如蛛網的銷貨通路,即為康師傅在食品業中居領導地位的主要利基;至於康師傅的控股公司||頂益控股於九六年二月於香港聯合交易所上巿,並於今年七月更名為「康師傅」。


卡迪那打響中國休閒食品名號

聯華食成立於五一年,隨著國民所得與民生水準的提高,致使聯華食於五十年前即已跨入休閒食品的市場。初期聯華食是以海苔為主打商品,近來已逐步跨入鮮食與酒品市場,與統一超商合作御飯團、三明治與御便當等鮮食產品,顧客群也由原先的學生與上班族逐漸擴大到偶爾外食的族群。

聯華食於九三年起開始以合資方式赴中國投資設廠,九七年起公司營運已呈穩定地成長。聯華食在中國共有四座食品廠,其中三座位於北京、一座位於新疆。當初聯華食之所以會至中國投資,最主要的因素為降低成本並開拓新市場,由於台灣的休閒食品市場小並已趨於飽和,這九年來,聯華食於北京努力耕耘的成果斐然,聯華食的品牌「卡迪那」,於目前中國休閒食品市場的排名,在北京、瀋陽、濟南、青島及上海分別為第一名、第三名、第四名、第六名及第九名。

聯華食未來在中國布局仍是以降低成本為主要目標,且公司的政策將移往上游原料的自產自銷,聯華食已於去年第四季在新疆成立第四座廠,主要是從事開心果的種植以及農產品的加工,預計此降低原料成本的政策將會為聯華食的獲利能力更添競爭優勢。


各地風土民情不同是食品股的投資風險

聯華食的中國投資於九七年起即已開始獲利,並且每年的營收與獲利大致上呈穩定成長,去年營收較九七年成長二.二五倍,至一.八億元人民幣的水準,獲利較九七年更是大幅成長四倍之多,達三七○○萬元人民幣,預計今年聯華食於中國的營收將成長三成,達二.四億元人民幣。

中國除了有低廉的人力與物料,以及廣大的市場潛力,對台灣食品業者具有強大的吸引力之外,還有中國與台灣同文同種,在文化的交流上隔閡較小,因此許多廠商一開始多以複製台灣成功經驗進軍中國市場,殊不知中國地廣人稠且地理環境分野鮮明,使得各地人民的風土民情極為特殊,不若台灣來得一致,這一點可以從以上三家台灣於中國投資有成的食品廠商的經驗中得出此一結論。

不過, 就在中國加入 WTO 後,全球稍有野心的廠商均紛紛將中國的市場作為主力攻堅目標,因此,群雄繼起、百家爭鳴的年代已宣布正式展開。不過,究竟往後十年、二十年,何者能繼任秦王,以遂逐鹿中原、統一六國之宏志,目前仍是未定之天。(作者為寶來證券研究員)


統一與頂益(味全)的中國布局比較

比較項目 統一企業 頂益(控股)
開始經營中國時間 1991年 1992年
產品項目 1. 飲料 1. 方便麵
2. 方便麵 2. 飲料
3. 大宗物資 3. 糕餅
4. 乳品(計畫中) 4. 巧克力(計畫中)
經營策略 初期策略為複製台灣經驗,以 由鄉村市場再轉戰到都市,
台灣銷售最佳的產品為主,但 目前以鄉村市場為主,頂益
結果不如預期,統一重新檢討 在中國共有311個營業所,
策略,以當地口味並且集中火 據點遍布全國,而中國的鄉
力在鄉村的市場。由於鄉村市 村市場極為廣大,而頂益已
場為都市的4倍,不過消費力 有較完善的鄉村通路,可說
卻比不上城市的水準,因此統 是已立於不敗之地。
一目前的策略為以低價產品主
攻鄉村市場,毛利雖低,但希
望以量取勝。
營業所 100多所 311所
市占率 1. 飲料:No.1(25%) 1. 方便麵No.1(25%)
2. 方便麵:No.2(15%) 2. 飲料No.2(15%)
大利 2001 1. 營收206億元 1. 營收316億元
陸表 2. 獲利5.9億元 2. 獲利22億元
營現 2002/上半年 1. 營收126億元 1. 營收178億元
運 2. 獲利4.8億元 2. 獲利17.9億元
與 2002(全年 1. 營收224億元 1. 營收360億元
獲 預估) 2. 獲利12億元 2. 獲利34億元
未來策略 以統一超在台灣經營多年的實 預計與日商全家便利商店結
戰經驗,完成中國的通路布 盟,希望藉由全家便利商店
局,屆時集團將結合原物料、 專業的通路經驗,以加強頂
產品、物流、通路,上、中、 益自身的不足。預計2003
下游垂直整合,以達到降低中 年春將於上海設立第一個營
介成本、提升集團競爭力的最 業門市。
終目的。

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