美國聯邦準備理事會在十一月十日宣布調升聯邦基金利率一碼（○．二五％），第二天，緊釘美元的香港金融市場，官方利率（金管局調控的貼現基本利率）同步調高○．二五％，但是，民營銀行卻在豐銀行帶頭下，逆向宣布調降港元儲蓄存款利率，包括豐、恆生、渣打、花旗、交通、以及東亞銀行在內，陸續都將港元存款利率，從年息○．一二五％，一口氣降至○．○一％，等於不付利息。
香港各主要銀行所以「膽敢」逆勢降息，不理美國聯準會、不理香港金管局的主要依據，還是最近幾個月出現「香港錢，淹腳目」的現象，香港銀行體系隔夜拆款資金，在十一月中旬的時候，水位已經高達一百五十億港元，長期以來隔夜拆款利率幾乎貼在○％的水平，三個月的拆息也只有○．二％至○．三％。
顯然$00004$豐等銀行判斷，香港銀行體系「淹水」不是短期現象，香港資金氾濫有幾個主要因素，第一是CEPA︵更緊密經貿關係安排︶與自由行兩大政策，使得大陸人民與資金大量流入香港，刺激了香港的景氣；第二是香港本身的資金需求成長有限，銀行放款年增率仍然低於五％，調降利息，有刺激放款需求的效用。
最關鍵的因素還在熱錢，從十月二十八日大陸人民銀行宣布調高利息之後，國際熱錢就開始蜂擁進入亞洲市場，炒賣人民幣升值的資金潮再度湧現，香港作為中國金融市場的橋頭堡，自然成為國際熱錢匯聚地。
從十一月分日幣、新台幣紛紛快速升值的跡象來看，國際熱錢湧入亞洲來勢洶洶，釘住美元匯率的香港，既然不能升值，又不能趕走熱錢，只有任令資金氾濫，利息下滑。
彭博新聞社在十一月初曾經報導，今年第三季湧入中國大陸的熱錢（定義是與直接投資無關的外匯）暴增至九十億美元，是第二季的三十億美元的三倍，而更多的資金則先進入香港、台灣、日本、乃至韓國等自由市場，先賺取自由市場的股市、匯差，再伺機追求人民幣升值的利潤。
雖然有日本、台灣、韓國的歷史先例可參考，但是北京政府對於人民幣升值的態度，仍然沒有太大的改進，經濟學上有所謂「三者不可兼得」（Impossible Trinity）理論，即固定匯率、獨立貨幣政策與資本市場管制，三者不可能共存，北京卻仍然冀圖意外，人行在十月底調升利率，卻引爆新一波的熱錢流入，正是火燒後院的明證。
「香港錢，淹腳目」的現象，反映了亞洲貨幣同步升值的龐大壓力，如果人民幣果真大幅升值，最後可能重蹈日本覆轍，出現大陸企業與政府大買美國房地產與股票的瘋狂行動，也就是說，今天香港「逆勢」降息的驚人舉動，恐怕只是序幕而已。
