怎麼可能只有八千點！ P.186

黑傑克

2006台灣財經人物風雲榜，誰是財經界影響力最大的30位領導者?

2006-11-30 14:16

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揀落水狗非常容易；能讓一般投資人記得的好公司，如果這幾年沒出大問題，但股價又已沉寂許久的，就可以列入考慮。

綠點、日月光賣掉了，加上之前的新竹商銀，購併的資金啟動，這樣下去，萬點行情恐怕不用等○八年，還有人覺得明年八千點太樂觀？

這些賣掉公司的錢，除了幾個大股東買豪宅外，其他的又流回次級市場。股票變少，錢變多，是最明顯的多頭市場徵候。如果這樣還不增加持股比重，只能說你真的不愛財。

從年初到現在，一直提購併是特效藥。由於本地投資人身陷政治風潮，證券市場失去定價功能，台灣的投資銀行家太懶，資金氾濫且上市公司又便宜，居然還湊不出個案子，結果就是讓老外來賺這錢。

台灣企業獲利能力很好，但是風險貼水太高，所以平均本益比偏低。今年的購併還不算刺激，都是合意交易，價格只比市價高兩三成，本質上防禦性重於攻擊。例如鴻海吃普立爾，一個是補所缺光學的版圖，一個是在玩下去也沒多大前途的雞肋心態，當然不會漫天喊價。如果企業主積極性被調度起來，玩法就完全不同。

照道理講，購併潮應該發生在幾年前雞蛋水餃股滿市場的時候，可是台灣老闆都有阿扁打不倒的精神，辭典裡沒退場這字眼。最經典的是富邦銀行，拐了花旗出錢讓它度過難關，就沒下文了；金鼎證更有趣，自己做賠錢，有人出高價居然不賣，這邏輯太怪了。

好標的到處都是，何必單戀一枝花，這遊戲的關鍵在老闆心態，都還想奮發向上就沒搞頭了。

電子業興衰快，很多老闆都有多次創業的經驗，對這些新時代菁英而言，賣公司只不過是金額比較大的一筆買賣而已，考慮太多很難成局。當下看來，凱雷出價日月光每股三十九元似乎很大方，可是總價比五年前、十年前的市值低了許多；小散戶或許歡聲雷動，張老闆心裡可不見得痛快。

這模式，也就是上回說的「落難鳳凰」。挑潛力股難度高，對產業不熟悉做不到，可是揀落水狗容易多了。能讓一般投資人記得的好公司，如果這幾年沒出大問題，可是股價沉寂許久的，就可以列入考慮。如果，該公司老闆承認自己做不過郭台銘，那就更棒，被併路上最大的石頭移開了，只要願意跟別人談談，本益比都能提個兩三倍。

不要再妄想買七千點以下的股票了，再兩個月，就會有很多報告替我們說明為何明年就看萬點，別等了！