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財富聚焦:兩岸三地 P.130

財富聚焦:兩岸三地 P.130

中國為全世界經濟成長原動力,搭呈中國成長的企業列車,將成二○○七年漲升主流,兩岸三地將是全世界最有賺錢機會的地方!

二○○六年結束,兩岸三地的股市都有不錯的表現,其中表現最搶眼的是沉寂五年,股改完成的深滬股市,創下一三○%的漲幅,居全球股市漲幅排行榜排名第五位。其中上證指數以二六七五.四七點封關,上海A股收在二八一五.一三點,上海B股收在一三○.一二點,全年也大漲一.一倍,而深圳證券指數收在五五○.五九點,深圳A股收在五六九.五八點,深圳B股四三三.七二點,也都是大漲格局。


深滬股市  一年市值大漲一七六%

深滬股市一沉五年,但是○六年激情演出,引來眾多股民追逐,○六年至少有超過七百萬的新股民開戶,目前全中國已開戶的股民數達七八○○萬戶,恐怕已是全世界最多人口從事證券交易的國家了。目前中國還有人民幣十五兆元存款等候進入股市,已發行的二五七檔開放型基金,規模超過人民幣六千億元,而準備募集的基金,有人民幣三千二百億元正在排隊等候。中國股市下跌五年,如今在中國股民「螞蟻雄兵」財力帶動,一年就吃掉過去五年的跌幅,且仍在頻創新高狀態。

○七年以來,上海B股有「小股改」的呼聲,B股與A股購併之說不絕於耳,讓上海B股繼去年大漲一一○%之後,今年又大漲三二.九二%,成為僅次於越南股市,全球第二大漲幅市場,深圳B股則大漲一八.一四%,深圳綜合指數也上揚二二%,只有受到金融股下跌影響的上證指數小漲五.八五%,○七年深滬股市仍是威風八面的一年。

○五年深滬股市市值只有人民幣三.二兆元,到○六年底止已快速上升,一年間市值成長了一七六%。去年第四季以來,香港H股陸續返回上海股市掛A股。從中國銀行、中國工商銀行兩地上市,到中國人壽從H股回上海掛A股,上海股市市值瞬間暴增,○五年底,上海證券市場市值只有人民幣二.三兆元,○六年躍升到六.八兆元,但是到○七年一月十八日為止,上證市值暴增到人民幣八.三兆元,深圳、上海兩市市值已躍過人民幣十兆元大關達十.三兆元,相較於中國○六年底GDP(國內生產毛額)總值跨越人民幣二十兆元大關,深滬股市雖已大漲,但是股市市值只有GDP的一半,意味著長線仍有極大發揮的空間。

六年是香港股市極風光的一年,全年港股總成交值達八.三八兆港元,成長八六%,日平均成交值三三九億港元,比起○五年的一八六億港元,成長近一倍。二○○○年台股漲到一○三九三點,當時台股出現新台幣三九一四億元的超級天量,而香港股市成交值只有七十七.八億港元,台股成交量是港股的十倍。九○年台股漲到一二六八二點時,香港經歷八九民運事件衝擊,恆生指數停留在二千二百多點,如今港股超越二萬點,台股卻跨不過八千點,港台股市在過去十幾年產生了重大的變化。


市值大增  港股為全球前五大股市

六年香港恆生指數以一九九六四.七二點封關,全年上漲三四.三%,而國企指數則收在一○三四○.三六點,幾乎以全年最高點收盤,全年漲幅更達九○.六%。由於中國國企一家家在香港上市,堆高了國企指數,二○○○年台股在一○三九三點時,國企指數不過才一三八七點,台股領先國企股達九千點,現在國企股一度躍升到一○八七七點,反倒贏了台股三千多點。

香港股市因為資金進出方便,稅負又低,已成為全球熱錢搶搭中國成長列車的「資金集散地」,香港股市市值超過十五兆港元,已超越加拿大、德國,成為全球第五大股市。最大受益者是香港交易所,去年股價就大漲一六五%,香港股市還寫下了多項紀錄,包括集資總額及新股公開招股的資本證券集資額都創歷史新高紀錄,股份集資總額達四九七八億港元。首度公開發行集資額達三二五九億港元,而上市後的集資也高達一七一九億港元,○六年港股新上市公司有六十二家,期貨及權期成交口數也創歷史新高,較○五年上升六一%達四一一一.五萬口。另外衍生性權證市場也創下歷史紀錄,全年共有二七二五支新上市衍生權證,全年權證成交金額達一兆七四八一億港元。

香港股市去年集資金額,僅次於紐約交易所的九一○億美元與倫敦交易所的八六四‧一五億美元,已攀登全球第三大集資市場的寶座。去年香港交易所集資氣勢凌厲,一度引起紐約市長彭博高度緊張,讓他在《紐約時報》撰文呼籲紐約金融中心地位岌岌可危。

香港只有六九○萬人口,土地面積更是狹小,但香港股市卻可以超越加拿大、德國這樣的大國,成為全球第五大市場,這當然與中國眾多企業在香港上市有關。目前為止,中資企業占香港股市市值已達四六%,對外資而言,要買中國就先買香港,已成大家的共識,而香港也因中資企業絡繹不絕來港上市,使港股成為最具中國色彩的股市。

逐季檢討恆生成分股的香港恆指股務公司,這幾年靈活操作,過去國企股因為流通股的問題,一直被排斥在恆生成分股之外,但去年中國股改完成後,中國銀行、中國建設銀行加入恆生成分股行列,使恆生成分股更具代表性。

去年恆生成分股也因為中資股加入,從三十三檔擴編為三十六檔,目前恆生成分股前五大市值公司分別是匯豐控股一.六一三兆港元,中國移動居次也有一.三一五兆港元,中國建設銀行則以一.○六兆港元搶下第三,和記黃埔的三三六五億港元與中國銀行的三○六三億港元分居四、五,但不在恆生成分股名單的中國工商銀行市值三九六八億港元,已搶進第四大的角色。中國工商銀行去年底上市,創下全球最大IPO的新股上市集資紀錄。如果把上海A股及香港H股兩者加起來,中國工商銀行市值超越匯豐控股,與美國銀行、花旗集團,成為全球前三大市值的銀行。

目前中資企業在香港有十一檔成分股,除了中國移動、中國銀行、中國建設銀行外,還包括中信泰富、中國網通、中國聯通、華潤創業、招商局國際、中國海洋石油、中遠太平洋及中國銀行香港。總計有十一家重量級的中資股晉升為恆生成分股,未來中資股在香港股市的地位將有增無減。

假如香港股市是個大舞台,除了中資股在香港活躍外,台資企業也逐漸開始有「分量」。台資企業最早成為恆生成分股的是寶成轉業蔡家的裕元工業。裕元在一九九二年上市,○三年成為恆生成分股,裕元發行十六‧六四億股,目前的市值四四八‧三億港元,在三十六檔恆生成分股中市值倒數第三,只領先電訊盈科的三二○.六三億港元及中遠太平洋的四一三億港元。有了去年德昌電機等被請出成分股的先例,裕元必須努力求表現,才能避開被請出恆生成分股的命運。


台資企業放光芒  躋身恆生成分股

台資企業最風光的是上市一年便入主恆生成分股的富士康,郭台銘旗下的富士康去年才以三.八八港元上市,上市首日跌破承銷便到三.四港元,其後富士康大顯神威,股價大漲到二十七.七港元,創下超過一九○○億港元市值,令港人嘖嘖稱奇,富士康從○五年二月三日上市以來,股價大漲逾五倍,目前市值一七一四億港元,仍然是第十大市值的香港上市公司。

目前台資企業只有富士康與裕元在恆生成分股,不過二○○七年可能又會誕生一匹新黑馬,「富士康」三個字倒轉過來念的「康師傅」,開始展現鋒芒,發行五十五.八八億股的康師傅因為中國十三億人口的內需市場崛起,股價從去年第四季的四.六港元大漲到九港元,目前康師傅的市值已跨過五百億港元的門檻,且追過裕元工業,成為今年二月恆指股務公司篩選成分股的重要候選人。假如康師傅有機會擠掉電訊盈科,台資企業就有三家躋身恆生成分股,也是另類「台灣之光」。

目前台資企業在香港有四十九家上市公司,以台一國際在香港IPO(公開上市),搶了港股頭香,成為○七年第一家在香港上市的企業,不過台一國際吸納了一百倍超額認購,股價以最高上限定價,不過上市後投資人並不捧場,第一天就跌破承銷價。

這些年來,很多台商都想赴港上市,不過香港除了上市費用高外,香港股市是個國際大戰場,一般不具競爭力的公司很容易淹沒在股海,不易脫穎而出。台資企業在香港上市,已有超過一半的企業跌破承銷價,像富士康、康師傅、裕元工業那麼風光的公司並不多,特別的是港人對科技股沒有好感,很多台資科技股在香港掛牌都慘遭滑鐵盧,像是中芯半導體以二.六九港元掛牌,股價跌至○.八五港元才止跌,晶門科技○六年從三.九七五港元狠狠跌至一.一六港元。PCB的佳邦環球以一.○二港元上市卻跌至○.四五五港元。瀚宇博德以一.七七港元掛牌,也一度跌至一.六七港元,機殼股的巨騰也是表現平平。反而是大家不注意的像女鞋通路的永恩,○二年股價一度跌至○.○六五港元,這兩年達芙妮品牌趁勢崛起,股價漲到八.五五港元,市值超過一四○億港元,已是第五大台資企業。而全球前三大家具廠台升國際,以順誠控股名義上市,以二.七五港元的招股價,一度漲到五.一五港元。在香港上市公司逐漸看到台資企業的活力。


比價效應浮現  台股最物美價廉

看到中國深滬股市及香港股市散發了耀眼光芒,蟄伏多年的台股去年總算小有表現,台股企業以七八二三點封關收市,全年上漲一八.九九%,這是近三年台股比較大的一次漲幅,OTC市場去年也上漲三○.五%,平均股民財富增加新台幣一五四萬元,去年一年,台股總成交金額二十四.二兆元,成長了二六.九%,外資全年買超五五八一億元,較○五年減少二二.四二%,全年日平均成交九六七億元,上市公司則減少三家,主要原因是購併的個案增加,企業合併家數增多,還有私募基金尋找標的,被私募基金買斷的企業,從此在台灣下市,去年凱雷併日月光,就是震撼全台的重量級大案。

不過上市公司家數減少,台股整體市值卻增加三.七四兆元,其中鴻海集團不包括富士康,總體市值增加六四四三億元,是最大贏家,而台塑集團市值增二九五九億元,則是傳統產業市值增加最多的集團。顯見有競爭力的企業集團扶搖直上,沒有競爭力的企業集團,就像王又曾的力霸集團土崩瓦解,可能從此在台灣資本市場除名。

七年對台灣股市來說可能是個好年,一方面,深滬A、B股、港股大漲,兩岸三地的比價效應浮現,台灣會形成兩岸三地最物美價廉的市場,例如,中國人壽在上海掛A股,以人民幣十八.八八元的承銷價上市,一周之內就大漲到人民幣四十九‧五元,中國人壽把淨值比拉高到十三倍,本益比撐高到一二○倍,中國人壽在A股大漲,也使香港中國人壽H股撐在高檔有理,A股拉大了H股比價空間。

目前中國金融股股價淨值比快速拉高,例如中國工商銀行A股淨值比五.九八倍、H股四.九一倍、中國銀行A股四.八六倍、H股四.一倍。中國建設銀行H股淨值比三.九七倍,招商銀行六.六四倍,在上海上市的浦發銀行五.二二倍。相較於台灣的金融股,富邦金控股價淨值比一.五五倍,兆豐金控一.三九倍,新光金控一.九九倍,台灣的金融股,不論從哪個角度看,都顯得物美價廉。

目前深滬股市本益比急速拉高,已達三十六.五倍,香港股市整體本益比也逾二十倍,很多個股如李寧本益比五十七倍、互盛六十倍,桂州南電時代本益比已超過七十倍,香港股市平均股息殖利率僅一%左右,但是台股股息殖利率平均達四.六%,殖利率逾一○%的個股也不在少數,這個物美價廉優勢,是○七年台股上漲的最大原動力。

○六年結束,中國進出口貿易達人民幣一.七六兆元,全球排名坐三望二,○七年可望超越德國,全年貿易順差一七七四.七億美元,外匯存底一.○六六三兆美元,居全球首位,中國GDP總產值逾人民幣二十兆元,也是坐四望三的世界經濟大國,而十三億人從貧窮變富有,中國釋放的新商機,是全世界經濟成長的原動力,台灣可享受中國成長的企業,將成為○七年漲升的主流,全世界的熱錢,也會逐漸在兩岸三地聚焦,這是全世界最有賺錢機會的地方!

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