供給面推升的通膨似乎都維持不久，但若日後美國政府仍無法整頓其財政，或是新興市場的消費持續暢旺，那就真正令人擔憂了。
才不過五年前，金融市場普遍存在的「通膨已死」論調言猶在耳。如今通膨似乎卻又成了主要的經濟話題，令投資人輾轉難眠。中國的通膨率已連續二個月達九％，身為世界工廠，可能會讓這個經濟問題很快地蔓延至全球。因為全世界一時間還找不到能取代中國的製造產能，所以對於中國商品的報價，消費者只能照單全收。
一九九○年代末期，世人多深信通膨已如江水流逝，永不復返。當時全球經濟具有現在已消失的三大特性。
首先，中國與印度仍是沉睡的巨人。而今這兩個全球人口最多的家，已靠出口累積財富。龐大的人口有了基本經濟能力後，對食物、能源與消費產品需求大增，但當時與原物料有關的基礎設備投資，卻已有二十年未見成長。
其次，當時科技快速發展，個人電腦的應用開始刺激產能提升。然而現在電子產品價格的割喉戰，帶動產業整合，新科技應用的邊際價值開始減少，低通膨現象很快便轉變成通膨趨勢。
最後，當時美國首度出現三十年來的預算盈餘，數字之大，甚至讓市場擔心美國政府可能將還清所有的債務，使得美國政府為赤字而發行的國庫券將銷聲匿跡。為此，華爾街的投資銀行透過這些公債交易，建立起數十億、上百億美元規模的產業，聯邦準備理事會則藉由這些公債來管理貨幣供給量。
事實上，當時預算赤字之所以大幅走滑，是因為高科技新貴賣出股票選擇權時，被政府課徵資本利得稅。資金大量流入新成立的公司，財富也隨之移轉至許多新貴身上，再透過他們流至財政部的庫房。不過，這只是一次性的財富移轉而已。
美國財政看似出現永久性的改善，不幸的是，布希總統在競選時祭出減稅牛肉。布希當選時正逢科技泡沫被戳破前夕，政府預算盈餘突然消失無蹤，而布希卻還在積極推動各項減稅政策。為了爭取減稅政策過關，布希允許國會進行多項利益分配，接著便有了伊拉克戰事；於是，美國預算遂由盈轉虧。由於美元為全球準備貨幣，大部分商品也以美元定價，美元貶值便進一步成為全球商品價格上揚的夢魘。
雖然近期內，科技無法再提供像過去十年般的產量，不過我們預期明年美國新總統上任後，會比現任總統更重視預算赤字。另外，若中國和印度股市重挫，衝擊民眾的消費習慣，那麼近期乍升的通膨很可能只是短期現象。供給面推升的通膨似乎都維持不久，就像目前石油和其他基礎商品，便是因供給短缺而造成價格上揚。但若日後美國政府仍無法整頓其財政，或是新興市場的消費持續暢旺，那就真正令人擔憂了。
