亞投行原物料與商品貨幣新希望？

2015-10-08 10:42

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中國國家主席習近平，近期以「一帶一路」思維，刻劃出新中國夢。

中國國家主席習近平，近期以「一帶一路」思維，刻劃出新中國夢。一方面重新打造古代的絲綢之路，作為「陸上絲綢經濟帶」。另一方面，從南海出發，連接印度洋到地中海，規劃二十一世紀的「海上絲綢之路」。而主導此一局勢發展的關鍵核心，即是過去二個月在國際政治與金融市場話題不斷、熱度延燒的亞洲基礎建設投資銀行(Asian Infrastructure Investment Bank，AIIB，簡稱亞投行)。一帶一路涵蓋六十六個國家，近全球半數人口，占全球經濟產值逾四分之一。未來或可從北京直接搭高鐵前往歐洲，而中國與東南亞亦將成為一日生活圈。中國國家開發銀行評估，一帶一路投資規模可能上看九千億美元。因此，未來負責規劃與興建相關基礎建設的亞投行，其隱藏在背後的潛在利益，不僅推升近半年中國的基建類股飆漲，也意外引起國際強權的暗中角力。今年三月，英國率先申請加入亞投行，其後德、法等歐洲國家先後響應，澳洲與巴西也共襄盛舉。截至四月底止，共有五十七國成為亞投行創始會員國。這不僅扭轉過去半世紀美國獨霸國際組織的形勢，使中國勢力躍上世界舞台。同時，若未來藍圖成真，亞洲或再次成為全球經濟版圖的重心。

如此巨大的投資計畫，讓人不禁把目光移往沉寂多時的原物料及商品貨幣市場。二〇〇〇年代，在中國崛起的浪潮下，對於基礎原物料的龐大需求，刺激相關商品價格飆漲。以鐵礦砂為例，二〇〇三至二〇〇七這五年間，中國每月鐵礦砂進口的年增率高達七成，同期間原物料價格，幾以每年兩成的複合成長率揚升。而以原物料出口為重的澳洲、巴西與南非等國也因此受惠，除了本國貨幣強勢升值外，同時也變身為市場投資的新寵兒。

成也蕭何，敗也蕭何。二〇一〇年後中國進行經濟結構調整，對原物料需求明顯減少。加上新產能開出，原物料市場出現嚴重產能過剩，去年鐵礦砂價格更因此腰斬。儘管今年一帶一路計畫引起熱烈迴響，鐵礦砂價格卻仍持續下探，同時一度創下金融海嘯的新低。跌跌不休的情勢，顯示市場對一帶一路的期待稍有保留。細究主因，除一帶一路或許要三至五年的時間研擬擘劃，實際需求才是扭轉鐵礦砂產能過剩的關鍵。研調機構預期，今年鐵礦砂超額產能將跳增至八千五百萬噸，創下歷史新高。此意味，過去數年受鐵礦砂價格下跌而明顯貶值的商品貨幣，如澳幣、巴西里拉與南非幣等，未來仍較趨貶勢。亞投行的主軸，一帶一路，為原物料與商品貨幣開了一扇窗，但絕大多數仍僅止於紙上談兵的規劃階段。龐大的跨國投資計畫要落實，補足中國調結構對原物料需求的減少，進而改變相關市場供過於求之劣勢，仍須相當長的時間來等待。現階段要看到原物料與商品貨幣重返榮耀，可能還要多點耐心了。