美國總統大選解析以及對美股可能之影響

元大創富典藏季刊

2020-10-12

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時序步入10 月，美國總統大選進入最後1 個月倒數，共和黨由現任總統川普（Donald Trump）搭配副總統彭斯（Michael Pence）競選連任，對戰民主黨前副總統拜登（Joe Biden）與參議員賀錦麗（Kamala Harris）的組合。本文焦點將著重於兩組人馬政策之異同，及對未來景氣、市場可能之影響，提供投資人參考。

2016年川普總統上任以來，執政方針大致貫徹共和黨小政府、低稅負的政治理念，包含推出美國史上最大規模減稅計畫，將企業所得稅最高稅率由35% 大幅調降至21%，以及大幅度放鬆金融業監管、鼓勵企業資金回流擴大投資等。

極度親商的政策立場，為美國股市營造十分有利的成長空間，自川普總統上任以來，S&P500 指數上漲56.3%，顯著高於過去4 任總統平均的24.4%，近8 任的總統中，僅次於柯林頓前總統於1996 年起至科技泡沫時期締造的104.9%。股市亮眼的表現，亦成為川普總統執政的一大賣點。

「Keep America Great」川普施政方向不變

展望川普的連任計畫，各項政策大綱雖未出爐，然官方競選口號主打「讓美國繼續偉大（Keep America Great）」，意味著整體施政方向料將延續第1 任任期的理念。在對內經濟政策方面，2020 年景氣受到新冠肺炎疫情的衝擊而大幅減速、失業人數大增逾千萬，若順利取得連任，如何確保經濟築底反彈重回擴張，將是首要任務。

川普及白宮高層多次提及將擴大稅改規模，包含鼓勵企業返美投資，並進一步降低相關稅賦作為獎勵；至於民眾方面，則有意再度調降中產階級所得稅率、緩徵甚至調降薪資稅。企業的營運現金以及民眾的可支配所得提高，對於未來擴大投資、內需消費等皆可望帶來一定的提振，不論是對於實體經濟抑或是股市而言，皆為一大利多。

此外，首任任期中，川普政府少數未能兌現的基礎建設計畫，則有望正式出台。現行規畫1 兆美元的規模，預計投入於道路、橋梁、公共交通等傳統基礎設施，並規畫部分資金作為全國5G 設備的布建，將有助於填補疫情造成的內需缺口，並為工業相關類股帶來成長的空間。

然而，川普上任後美國外交政策大幅轉向，由傳統的多國聯盟轉向美國優先的雙邊主義。其中，白宮公布國家安全戰略報告，將中國的定位由戰略夥伴轉為戰略競爭者，宣告美國調整過去20 年來對應中國的立場，是最大的轉變。旨在確保美國鞏固世界霸權的地位，並防止中國專政共產體制侵害西方國家利益。

若川普順利連任，選舉的壓力解除，對中國施壓的力道恐再度加大，包含貿易、科技、南海、台海關係等各大議題，令美中衝突再度升溫，恐為全球政經情勢帶來莫大不確定性。