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從狂瀉12%到「漲」出泡沫…一年前投資人被疫情嚇跑 現在他們擔心「這兩件事」讓股市跌10%

從狂瀉12%到「漲」出泡沫…一年前投資人被疫情嚇跑 現在他們擔心「這兩件事」讓股市跌10%

林信男

國際總經

shutterstock

2021-03-19 14:07

2020年3月16日,受新冠肺炎疫情衝擊,美股3大指數重挫,跌幅皆超過12%;為穩定金融市場,聯準會(Fed)祭出無限量化寬鬆(QE),資金狂潮湧入市場,使股市應聲反彈、屢創新高,甚至引發泡沫疑慮。

根據CNBC分析,Fed等主要央行大動作救市,讓Fed、政府的角色和規模「極大化」,猶如為市場裝上某種「超級驅動器」,以往被認為需要幾個月,才會出現的市場變化,現在可能在幾天,甚至幾小時內,就會出現。

 

大量資金推波助瀾,讓投資活動變得更加活躍,除了股市外,包括比特幣等加密貨幣,以及特殊目的收購公司(SPAC),都成了資金去處;報導稱,Fed提供了過多的市場流動性,造成多重資產泡沫的出現。

 

另一方面,隨著新冠肺炎疫苗問世,市場研判,在各國陸續執行大規模施打計畫的情況下,2021年,全球經濟將明顯復甦,但對通膨的預期,也讓投資人開始擔心,Fed會逐步縮減購債規模,甚至升息;換言之,這場資金派對,可能會因經濟回穩而「喊卡」。

 

疫情受控後 通膨和利率成市場最大擔憂

 

本周二,美銀發表的全球基金經理人調查顯示,多數受訪者對「通膨」和「Fed不再維持低利率」的擔憂,已取代了之前對疫情變化的疑慮。

 

若Fed暗示,將隨著經濟復甦,逐步縮減購債規模,美債殖利率勢必應聲走揚,而投資人最擔心的,莫過於重演2013年的「減債恐慌」(taper tantrum)

 

CNN報導稱,較高的美債殖利率,可能會使股票吸引力降低,導致金融市場動盪。而此事,也在昨天的美股表現上,獲得印證。

 

對通膨升溫的預期,使10年期美債殖利率,於昨(18)日觸及1.75%,創去年1月以來新高,導致股市承壓,以科技股為主的那斯達克指數重挫3%,標普500指數下跌1.48%,道瓊工業指數收跌0.46%。

 

除3大指數收跌外,周四費城半導體指數重挫逾4%,台積電ADR也大跌3.6%;受美股拖累,今(19)日台股開低走低,終場收跌217.6點,至16070.24點;台積電(2330)跌逾1.8%,至591元,失守600元關卡。

 

若美債殖利率續升 大型科技股恐不妙

 

由美銀全球基金經理人調查可得知,受訪者認為,假設10年期美債殖利率升至2%,恐引發超過10%的股市回檔;如果10年期美債殖利率,進一步升至2.5%,將使債券比股票更具吸引力。

 

紐約諮詢公司Inverness Counsel首席投資策略師格里斯基(Tim Ghriskey)表示,Fed僅稱2023年之前不會升息,這毫無意義,「如果Fed抱持觀望態度,而債券殖利率持續攀高,會對經濟造成真正的傷害。」

 

美國機構投資者名人堂成員伯恩斯坦(Rich Bernstein)也示警,利率上升將成為科技股下跌的催化劑,大型科技公司面臨的麻煩,可能才剛開始,以科技股為主的那斯達克指數,恐出現10%以上的跌幅。

 

以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險。

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