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為何「這個月份」讓投資人心驚驚?Fed暗示縮減購債引爆擔憂情緒,就怕股市上演修正逾10%戲碼…

為何「這個月份」讓投資人心驚驚?Fed暗示縮減購債引爆擔憂情緒,就怕股市上演修正逾10%戲碼…

林信男

國際總經

達志

2021-08-20 16:06

美國聯準會(Fed)於本月18日,公布7月會議記錄,暗示會在2021年底前,放緩購債步調,消息一出,立刻引發市場震盪,當天美股3大指數收黑,標普500、道瓊工業指數皆跌逾1%,創7月19日以來單日最大跌幅。

雖然Fed官員強調,縮減購債並非「立即升息」的前兆,但,在投資人的認知中,「先縮表、後升息」,是一連串的動作,這場資金派對,可能會因經濟逐步回穩而「喊卡」,這個解讀方向,從18日的市場反應,就可窺知一二。

 

值得注意的是,雖然Fed官員對經濟前景抱持樂觀態度,但他們也坦言,「不確定性非常高」。部分官員指出,原本被認為是「暫時現象」的通膨,可能會比預期來得久,因此應在「相對較早」的時間點,開始縮減購債。

 

但也有部分官員主張,受Delta變種病毒影響,若新冠肺炎感染人數持續攀升,恐抑制經濟成長,屆時,通膨率或許會再度陷入下行趨勢。

 

不過,由會議記錄內容可得知,多數官員都認同,假設經濟發展符合預期,「今年開始放緩購債步調,可能是合適的。」

 

歷史數據不樂觀 9月股市表現差

 

本月初,投行高盛(Goldman Sachs)出具報告,稱Fed若釋出有意縮減購債規模的訊號,恐引發股市短期拋售。

 

根據過往經驗,美股已進入歷年來表現最差的兩個月份,在Fed暗示放緩購債步調之際,投資人對股市出現修正的擔憂,也持續升溫。

 

由券商LPL Financial觀察可得知,歷年來,8月和9月,通常是一年當中,股市表現最差的兩個月份,而9月的狀況,通常比8月還糟糕;例如,去年9月,美股便出現了一波幅度近10%的修正。

 

上述現象,在總統大選後一年,尤其明顯,據統計,如果出現政黨輪替,股市通常會在8月初來到高峰,接著便急轉直下,到9月下旬,才會觸底。

 

變種病毒衝擊經濟 高盛下修GDP預測

 

除了歷史數據令投資人覺得不妙之外,經濟基本面的雜音,也加深了市場疑慮。高盛預估,Delta變種病毒對經濟的衝擊,恐大過預期,故將美國第3季國內生產毛額(GDP)成長預測值,從9.0%下修至5.5%。

 

另一方面,日興資產管理(Nikko Asset Management)策略師維爾(John Vail)也指出,投資人很難指望美國經濟出現「強彈」,因為先前被疫情壓抑的消費力,已經釋放,「消費者和企業已買了電腦、網路設備、軟體、汽車、房屋和其他耐久財,不需要買更多了。」

 

「在這種情況下,經濟不會大幅反彈,接下來所等待的,應該就是(股市的)大幅修正。」維爾說。

 

投顧機構古根漢(Guggenheim)全球投資長麥納德(Scott Minerd)亦示警,基於Delta變種病毒對全球經濟成長的衝擊,他預期,9月和10月,會是非常艱困的月份,美股恐出現15%以上的修正。

 

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麥納德稱,如果利率正常化一事,讓Fed面臨更多壓力,Fed就可能比預期更早開始縮減購債規模,此事將使未來幾個月的市場波動,隨之攀升。

 

以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險。

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