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台股力抗賣壓,烏俄戰爭衝擊沒有想像中劇烈!法人:聯準會升息政策可能這樣轉彎

台股力抗賣壓,烏俄戰爭衝擊沒有想像中劇烈!法人:聯準會升息政策可能這樣轉彎

永豐金證券投資顧問部

國際總經

今周刊攝影組

2022-03-01 09:27

猜不透、拿不準的烏俄是否開戰,如今答案揭曉,俄羅斯連串的作為導致全球投資人一片恐慌,對於美國股市會有什麼影響?聯準會(FED)貨幣政策的劇本又將如何發展?

 

時間停在2月24日,烏克蘭與俄羅斯正式開戰,這的確超乎金融市場的預期,戰爭的利空消息也引起全球股市一片恐慌,但是從主要股市2月份的漲跌統計而言(圖一),除了啟動戰爭的俄羅斯重摔逾30%,其餘亞洲股市與S&P500指數也僅是小幅回檔,其中台股力抗賣壓下跌2.24%,甚至於中國上證指數還維持上漲2.68%的表現。

 

圖一:2月份只有俄羅斯股市出現大跌

▲(*)時間統計至2/25(資料來源:永豐金證券投資顧問部自行整理)

 

這一連串的事件發展攪亂了投資人的不安情緒,那為何股市的表現卻是相對溫和平穩?

 

永豐金證券投資顧問部研判,關鍵的因素在於儘管戰爭是已經確立的事情,但俄羅斯僅限於烏克蘭的軍事基地與國家設施作為攻擊目標,也沒有任何歐美國家表態參戰,換句話說,現階段的規模並沒有發展為區域型戰事,對於股市的殺傷力較為輕微。

 

聯準會態度可能轉變 升息步伐將調整

 

既然目前是一個小規模的戰事,後續金融市場又會有何發展?首先啟動戰爭的俄羅斯身居全球第3大產油國、第2大石油出口國,烏俄戰爭使得油價維持高檔,因此俄羅斯的確有本錢無懼歐美國家的經濟制裁.

 

但反觀深陷通貨膨脹高漲的美國,油價維持高檔將會更加惡化通貨膨脹,加上新冠疫情所發放的政府補貼措施也多半已經取消,美國民眾的消費力道將會更加虛弱。

 

對於預計3月份想要升息的聯準會來說,這是一個極端兩難的困境,升息雖然可以緩解通膨,但在外部存有戰爭的情況下,勢必稀釋升息的效果;反之,不升息卻又會讓市場質疑聯準會的決策一致性,也無助緩解通貨膨脹。

 

對於這樣的情況,永豐金證券投資顧問部研判,聯準會最可能採取中立路線,也就是持續維持升息的論調,但是可能改口上半年只加1-2次,也就是修正「每次會議都會考慮升息」的聲明。

 

如果是按照這樣的劇本發展,或許會是股市行情的一個催化劑,對於失守年線的S&P500指數來說,往上能否站穩年線就至為關鍵(圖二),因為過往年線始終扮演重要的向上支撐力道。

 

圖二:S&P500指數能否站回年線,聯準會聲明將是關鍵

▲(*)時間統計至2/25(資料來源:Yahoo Finance)

 

永豐金證券投資顧問部在上一篇專欄文章提醒投資人,「1跌2彈3觀察」為第一季的投資策略,儘管2月份受到烏克蘭與俄羅斯正式開戰的影響,但3月份依舊還是以基本面為出發點,投資人留意聯準會是否改口升息次數步調,將會是3月份更勝於烏俄戰事發展的因素。(以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險)

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