在市場上證明自己判斷正確、賺到大錢，是件會讓人興奮不已的事。這種感覺就算嗑藥也體會不到，你會覺得自己刀槍不入、無堅不摧，任何痛苦都沾不上身，甚至就像上帝還得打電話來跟你請示：「明天是不是可讓太陽升起？」
自創風險是人為產生的潛在金錢損失，這是你自找的，否則不會發生。它不是伴隨著某項活動而自然衍生，事實上轉輪盤、足球比賽或跑馬競賽本身並不衍生金錢損失。一般而言，既有風險和自創風險固然有其分別，但深入檢視後會發現，當我們涉入其中時，這個區別不在於活動本身，而是進行活動時的某些特徵。
以下將說明五項活動，及其活動特徵。
一、投資，有兩個要項：你希望安全無虞的本金和適當的報酬，如股利、股息、利率或租金。由於資本的報酬是在某期限支付利息或股利、股息，投資活動也必須持續一段較長時間。因此，投資通常具備相對較長的時間跨度。退休基金投資股票可能是準備無限期持有，或購買債券之後一直持有至到期日。
二、交易，基本上就是某人針對特定金融工具，創造出一個市場。從這個市場中，交易員想獲取的是買賣價差。證券交易所中的個股交易員（specialist）就是個好例子，他會撮合買、賣單，維持市場秩序，願意接受特定報價買進或賣出。在期貨及選擇權交易所的交易員，也是透過接受買賣報價來拉攏雙方形成一個市場。股票和債券櫃檯市場的交易員也都一樣做這些事。就其最基本的定義而言，交易活動即是創造市場。本質上，交易員應該看法持平（既不看多也不看空），經由買、賣間的價差來賺錢。就此而言，我在木材和歐洲美元交易場的朋友史都．金寶就是秉持機械式交易方法的完美交易員。
三、投機，最簡單來說，投機的買進是為了轉售，買進大宗商品不是為了使用；買進其他金融工具不是想獲取其衍生利益。進行投機活動時，我們對於本金的要求是希望它會增長。本金的增長就是投機客的唯一「報酬」，他並不要求特定期限派發的股利、股息或利息。「speculation」（投機）這個字源於拉丁文「specere」， 意思是「觀看」。「speculating」同時有「預見」（vision）、「感知」（perception）和「理智檢視」（intellectual examination）等意思。
四、簽賭、投注，是兩造針對某個不確定事件提出自己的預測，猜錯方必須將約定財物讓給猜對者，所以簽賭投注就是看對錯來定輸贏。比方說，有人會針對選擇或球賽結果簽賭投注，但他們打賭某人或某球隊會贏，常常不是因為那個人或球隊可能會贏，而是反映投注者的盼望。對於籃球比賽的結果，我一向賭肯塔基隊會贏。要是我考慮到什麼比數差點之類的資訊，那就是投機臆測。如果我是組頭，同時接受正反雙方的簽賭，並努力保持投注雙方的平衡，以賺取佣金，就會像是對行情不抱持多空看法，同時接受買、賣雙方報價的交易員，從價差賺取利潤。
五、賭博，是簽賭的衍生物。賭博是以金錢押注遊戲、比賽或事件結果，或是以金錢或其他財物進行跟運氣有關的遊戲。賭博通常涉及跟機會有關的遊戲或比賽，有時也同時包含技巧和運氣。儘管一般認為賭博有違善良風俗，但也可算是一種娛樂。沉迷賭博當然傷財又傷身，但沉迷於任何事物恐怕也是如此。賭博的人可能贏錢，但那個賭的樂趣或娛樂性也不會因沒贏錢而被剝奪。在賭場輸掉幾百美元的人，知道那些錢就好像是支付娛樂費，也覺得值得，他們在參與的過程中體驗到行動力和刺激。
.jpg)
本文摘自今周刊出版社《一個操盤手的虧損自白》
.jpg)
_20260212102213.jpg_280x210.jpg)
