在今天看見明天
熱門: 0056 0050 00881 00878 00900

惡性通膨正引發全球經濟衰退,郭恭克:「股、債、房」同步走空,反彈先保本要緊

惡性通膨正引發全球經濟衰退,郭恭克:「股、債、房」同步走空,反彈先保本要緊

獵豹財務長 郭恭克

國際總經

達志

2022-05-13 09:07

市場高度關注的4月美國物價指數於周三晚間(台北時間)公布,物價指數年增率雖從4月的近40年最高檔小幅下降,但仍高於市場預期,導致美股四大指數盤中全面翻黑,收盤全面重挫。

 

美股四大指數年線趨勢全面下滑的空頭走勢,至今仍未改變,美股走空迫使外資持續於台股進行賣超操作,台股被迫續創此波回檔最低點,周四以15616點收盤,創2022年最低點。

 

美國4月CPI指數從3月的年增8.5%,小幅下降至8.3%,扣除能源及食物類後的核心CPI指數從3月的6.4%下降至6.2%。物價指數年增率雖較3月下降,但很大原因為去年同期的物價指數進入高基期的上升波段。

 

另外,4月消費者物價指數月增率0.3%,高於預期的0.2%,核心消費者物價指數月增0.6%,亦高於預期的0.4%,顯示物價指數仍處於爬升階段。

 

圖一、美國消費者物價指數(CPI)年增率

 

圖二、美國核心消費者物價指數(Core CPI)年增率

 

美國經濟面臨惡性通膨壓力有增無減,2022年第一季GDP成長年率為年減1.4%,顯示總體經濟已初露疲態,2022年上半年扣除物價上漲率的實質經濟成長率極可能轉為負成長。

 

消費者需求弱化 埋下未來經濟衰退引信

 

4月的通膨數據維持攀高趨勢,代表惡性通貨膨脹將持續壓縮民眾實質可支配所得,消費者在原有名目所得之下,足以購買的財貨商品數量勢必被迫減少或延後,形成終端消費市場總額需求弱化環境,埋下未來經濟萎縮甚至衰退的引信。

 

截至5月11日止,北海布蘭特原油每桶價格為107.51美元,呈現高檔盤整態勢,自2月站穩100美元的整數關卡後已第4個月,全球已進入高油價時代,帶動各類油品、塑化、紡纖、化學等下游民生消費物價的漲價效應將持續湧現,並壓縮民眾的名目可支配所得的實質購買力。

 

圖三、北海布蘭特原油價格月K線

 

CRB指數4月最高點315.95、創2012年9月後的近10年最高點,至5月11日止,仍位居304.89點的高檔區。CRB指數由19種原物料商品組成,其中含原油、天然氣、汽油等能源佔最大達39%;軟性商品如糖、棉花、咖啡、可可及澄汁等佔21%;貴金屬如黃金、銀、銅、鋁及鎳佔20%;農產品如黃豆、玉米及小麥佔13%;畜牧如活牛及豬隻佔7%。

 

圖四、CRB指數月K線

 

CRB指數仍處於長期上漲趨勢,顯示來自上游大宗商品價格引起的全球通膨壓力仍未紓緩,加上烏、俄戰事拖延近三個月,已對東歐農牧產地春耕、化學肥料生產,造成絕對性的衝擊,勢必對2022年農牧大宗商品造成直接漲價效應,全球食品類等民生物資勢必持續高漲。

 

圖五、黃豆價格月K線

 

圖六、玉米價格月K線

 

圖、小麥價格月K線

 

為了抑制通膨,美國聯準會(Fed)於5月的利率決策會議決定單次升息兩碼,為2000年5月以來最大幅度升息,並將從6月開始縮減近9兆美元的資產負債表,首三個月每月縮表475億美元,三個月後提高額度至950億美元。

 

逆景氣高盈餘成長企業是投資首選

 

起因於供給面造成總額供需失衡的惡性通膨,聯準會加速緊縮貨幣僅能抑制總額需求擴張以紓緩物價壓力,並無法改善總額供給不足問題,而緊縮貨幣、拉高利率引起的總額需求弱化,隱含資產財富效應由正轉負,房市、股市、債市價格極可能同步走空。

 

CRB指數趨勢未確定反轉下降,10年期公債殖利率在國際惡性通膨環境沒有改變之前,將常態性的維持在高檔,長年期公債殖利率上升趨勢不易改變,對股權資產及固定收益資產評價均將造成衝擊,除非股權資產之企業盈餘可以在全球景氣步入收縮、衰退期依舊逆勢保持高度成長,或是逆景氣循環產業,如菸酒、軍工、寡占類型如網路電信業等。

 

逆景氣的高盈餘成長企業仍是投資首選,投資者若無法具備篩選優質投資標的能力,在美股走空、美元指數強勢、外資賣超、台幣走弱等環境未變之前,趁反彈提高現金部位,將是避免資產減損的不得已選項。(作者為鉅豐財經執行長)

 

延伸閱讀

30年後退休每月4萬的消費力,從每年50萬飆到121萬!4例子看懂:通膨低利如何影響理財?

2022-05-13

貨幣緊縮確立,央行示警「貸款族注意財務規劃」:今年成長率恐失守「4」、明年通膨回落

2022-05-12

通膨已見頂?美國4月CPI年增8.3%高於預期 仍逼近40年高點

2022-05-11

高通膨正傷害美國家庭、拜登直指禍首有2個:考慮取消對中國關稅,抗通膨是首要任務

2022-05-11

新冠最糟還沒到?會再有另場大流行病?比爾蓋茲警告:升息打通膨,恐致全球經濟放緩

2022-05-09

美國第一季GDP衰退好可怕!?關鍵藏在細節裡,「這個產業」遇到高通膨還是存股族的好機會

2022-05-09