黃金與美元，是全球金融市場的兩大避險商品，今年上半年美元指數持續走高，黃金則先漲後跌，專家表示，由於經濟前景不明，下半年黃金與美元可能呈現盤整觀望的格局。
全球金融市場利空齊聚、動盪不安，使得美元、黃金兩大避險資產持續受到市場關注，其中，美元指數在今年上半年持續走高，金價則大致維持高檔震盪，進入下半年，美元與黃金價格會有好戲可期嗎？
先就金價來看，台灣銀行貴金屬部經理、有「黃金王子」稱號的楊天立，從黃金獨有的三大需求一一解讀，所謂三大需求，包括工業、消費與投資。
三大需求疲弱
神祕大戶默默低接黃金
在反映工業需求上，黃金價位波動和白金、白銀、鈀金等貴金屬類似，若景氣溫和復甦，價格也會穩定上揚。但從目前白銀、鈀金的需求疲弱、價格一路走跌來看，目前景氣與工業需求難以推升金價。
黃金的消費需求則是指每年第四季到次年第一季，從印度新年、歐美耶誕到中國新年因飾品銷售帶動的需求。「今年狀況如何目前還看不出，但第三季絕對是傳統消費淡季。」所以，短期內消費需求也無法拉動金價。
最後是投資需求，而黃金又兼具避險與保值的功能，楊天立指出，如果遇到國際重大突發事件，黃金往往成為最佳避險商品，帶動金價大漲。例如二○二○年三月的疫情、今年三月俄烏戰爭時，金價盤中就分別創下二○七二與二○七○美元的高價，不過也都很快跌回起漲區，代表並無長期避險的需求。
但黃金的避險功能，並不包括景氣衰退，所以金價從三月見高點後就一路緩跌。而要觀察金價走勢，SPDR黃金ETF（GLD）未平倉量是重要的人氣指標，五月以來未平倉量不斷下滑，除了買氣低迷，楊天立以他多年交易黃金的經驗研判，還可能因歐美股市或商品市場跌太慘，「只好賣黃金ETF去補破洞。」
既然所有需求都不強，為何金價沒有崩盤？楊天立表示，關鍵在於「保值」買盤綿延不斷。據他的觀察，這些買盤以個人大戶為主，相當神祕，從去年第四季起默默布局，「而且不買黃金ETF，只買實體黃金，顯然不信任美元。」
