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Fed會議紀要「不夠鴿」,股市震盪心驚驚!一文解答投資人最在意的3個問題

Fed會議紀要「不夠鴿」,股市震盪心驚驚!一文解答投資人最在意的3個問題
美國聯準會(Fed)主席鮑爾。

林信男

國際總經

shutterstock

2022-08-18 15:59

美國聯準會(Fed)周三發布7月會議紀要,內容顯示,通膨壓力尚未消退,Fed將繼續採取升息措施,直到通膨受控為止,同時也坦言,過度的貨幣緊縮政策,恐使經濟面臨下行風險。

上述消息影響,10年期美債殖利率應聲走揚,科技股等成長股則隨之下挫,導致17日美股4大指數收黑,自6月中旬以來的漲勢,似乎難以為繼。今(18)日台股開低走低,終場下跌68.69點,以15396.76點作收。

 

一、通膨「理論上」已近高點 Fed還會繼續「鷹」下去?

 

美國7月消費者物價指數(CPI)年增率,已從6月的9.1%,降至8.5%,是否意味著,通膨已見高點?對此,中華經濟研究院副院長王健全表示,近期包括國際糧價、油價、工業金屬,以及美國10年期公債殖利率,都有所下滑,因此,「理論上,(通膨)已接近高點」。

 

不過,他也提醒,造成這波通膨的因素,涵蓋供給面(例如俄烏戰爭推升能源價格)和需求面(過多的貨幣追逐太少的商品),Fed採取升息等貨幣緊縮措施,頂多把美國通膨率「打」到4%左右,但俄烏戰爭、供應鏈紊亂等問題,無法靠貨幣政策解決。

 

即使CPI年增幅下降,也不代表通膨能在短期內落幕。王健全解釋,畢竟俄烏戰爭還沒結束,即使油價走跌,速度也不會太快,加上物價具有僵固性,「像是租金、交通費,一上去就很難再下來。」

 

基於以上看法,王健全引述2008年諾貝爾經濟學獎得主、立場相對「鴿派」的經濟學家保羅‧克魯曼(Paul Krugman)看法,稱Fed現階段應「保持鎮定、繼續前行」,「也就是說,升息還是要繼續進行,所以,9月仍可能升息2到3碼。」

 

二、金融市場震不停 股市何時才能大幅回升?

 

王健全形容,對金融市場而言,升息就像「溫水煮青蛙」,剛開始升,大家沒感覺,認為股市、房市會繼續漲,直到買家越來越少,才開始「有感」,「所以,金融波動還是有的,從許多文獻都可得知,若美國不停止升息,美股波動時,台灣一定跟著波動。」

 

「7月(美國)CPI降下來,美國、台灣(股市)又反彈,但現在應該都只是反彈、震盪,直到美國升息接近停止,甚至從升息轉為降息時,美股、台股,才會有大幅回升行情。」王健全說。

 

三、美國升息太猛 經濟面臨衰退風險?

 

至於Fed快速、大幅度升息,是否會造成經濟衰退?甚至發生停滯性通膨?王健全分析,美國今年首季國內生產毛額(GDP)終值,為負成長1.6%,第2季GDP初值,是負成長0.9%,「理論上,連續2季的(經濟成長)衰退,就是技術性衰退。」

 

王健全不諱言,在經濟表現不佳、通膨率難於短期內降回目標區間(2.25%至2.5%)等情況下,「現在看起來,美國、歐洲,尤其是英國,明年可能會面臨停滯性通膨風險。」

 

台灣方面,王健全稱,根據中經院預測,今、明2年,台灣經濟成長率分別為3.56%和3.41%;CPI年增率則是3.11%、2.06%,應不至於陷入經濟衰退或停滯性通膨危機。

 

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