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巴菲特的投資實例!洞悉「商業故事」的真實意義,有機會帶來巨大回報

巴菲特的投資實例!洞悉「商業故事」的真實意義,有機會帶來巨大回報

亞斯華斯.達摩德仁

國際總經

yoyo

為故事估值

2022-09-26 12:00

如果說故事能建立更強烈的連結、被記住更久,並鼓舞行動,那也難怪當企業面對不同的團體,會利用說故事來增進利益

對潛在投資人說故事,以鼓勵投資人對一門事業給予高估值,並投入資本;對員工則著重在激勵工作熱忱;面對顧客,商業故事的目標則是讓他們對產品和服務買單,搞不好還以高價買單。對每一個群體所說的故事可能不盡相同,而且在某些案例裡甚至前後不連貫,這是個令人不安的潛在問題,我們將在後面探討。

 

在商業世界中,將說故事運用得最明顯的範疇,就是銷售和廣告。不光最佳銷售員是高效的故事講者,廣告業同樣是建立在說故事的基礎上,其故事不但得鼓勵顧客購買產品和服務,還得要讓他們記住(並重視)品牌。

 

在商業教育裡,說故事是所有教學的一大關鍵,並被規畫成個案研究方法。每個優良的商業個案都是一則故事,除了能用來闡釋關鍵概念,也能讓學生把概念記得更久。跟所有好故事一樣,這些個案的編寫方式,會暗示學生往講師所認為的正確答案方向靠攏;也跟所有好故事一樣,這樣的鼓動要是遭到濫用,可能會淪為操縱篡改的工具。

 

在投資領域,說故事對投資方法和投資建議都是不可或缺的一環。許多投資人偏離數字和數據,反倒把錢砸在「故事概念股」—即故事引人入勝的事業上。就連會確實檢視數字的分析師和投資人,也常試圖提供將數字連結故事的架構,例如在賣方的股票分析中,會由分析師來講述最吸引人的故事:關於他們所追蹤的領域,以及該領域中最有價值的企業。挾著這些投資傳奇,很明顯地,我們會把知名的投資事蹟記成故事,而非數字,例如有個最常被講傳的故事,就是巴菲特在1964 年投資美國運通公司(American Express)。該公司因借錢給大宗商品供應商提諾.安琪利斯(Tino DeAngelis)的醜聞(此供應商使用受汙染的沙拉油做擔保品)而蒙羞;當此欺騙行為一經揭露,美國運通公司股價應聲大跌。不過巴菲特評估這家公司的信用卡業務非但絲毫不受醜聞波及,股價還比過去該公司的交易價格划算好幾倍,便把跟人合夥投資的40%資金拿來買進這檔股票,並在美國運通公司股價反彈後得到好結果。儘管巴菲特在這筆投資中獲利總額不過3,300 萬美元,跟其他戰績相比可說微不足道,但美國運通公司的故事卻在價值投資圈裡一再被傳揚,用來證明只要好好做功課,將為投資帶來巨大的回報。

 

個案研究2.1:說故事的大師—賈伯斯

 

身為蘋果長期用戶,我是看著史帝夫.賈伯斯(Steve Jobs)被拱上神壇,主因是他不只讓企業轉型成功,還成為音樂和娛樂事業的重要山頭。我想各位想必能說出一、兩則賈伯斯的傳奇軼事,這些事件有好有壞,但他有一項特質非常傑出,就是很會說故事。這個特質貫穿他知名的年度簡報,他會穿上已成為招牌形象的黑色高領毛衣,用最新的蘋果產品鋪陳他所要訴說的企業故事。尤其是他1984 年報告的主題(介紹麥金塔電腦),以及1997 年的簡報(推出iMac),不但為此流程奠定基礎,也展現出他卓越的說故事能力。

 

1984 年時,由於臭名遠播的微軟命令列介面(Microsoft CommandLines),把少數的科技高手和非高手區隔開來,電腦成了科技玩家的地盤。但賈伯斯看見非高手世界的未來,屆時無論人們有無意願學習命令列介面,都得使用電腦。他以傳統桌上型電腦和文件夾為道具來說故事,把電腦轉變為人人都能輕鬆運用的工具,就像把文件挪到辦公桌這麼輕鬆。1997 年,人們已接受電腦是必要的商業工具之概念,在大量生產文件和表格時很實用,也比打字機有效率得多。之後賈伯斯再一次利用iMac,以其繽紛外型和色彩來說故事,傳達電腦是把音樂和娛樂帶進家中的工具之訊息,為蘋果接下來的10 年興盛奠基。

 

請注意這兩個例子,闡明了另一個關於講述商業故事的真理。賈伯斯在這兩個場景裡所說的故事都富有魅力和前瞻性,但他本人(及蘋果公司)卻沒有因1984 年的故事而受惠。事實上,麥金塔電腦因設計選項和軟體限制而苦苦掙扎,有些限制來自賈伯斯自身的弱點,反倒是微軟記取教訓,重新設計Windows 作業系統,讓蘋果公司幾乎被遺忘。而1997 年推出的iMac,也是等待多時才開花結果,而且5、6 年後,蘋果公司才獲得若干利益。我們可從中學到的教訓是:把故事說好,是打造一門事業不可或缺之一環;但就連最吸引人的故事,都無法保證會帶來財富和報酬。

 

本文摘自今周刊出版社《為故事估值》

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