矽谷銀行在擠兌48小時後，被美國政府接管，其影響性連美國財政部長葉倫都跳出來示警。接下來會不會變成系統性風險，殃及台灣金融體系？外界都非常關注。
根據《財訊》報導，曾被《富比世》譽為年度全美最佳銀行的矽谷銀行（Silicon Valley Bank）在3月9日因前1日公告交易債券巨虧、籌資失敗，引發恐慌性擠兌，不僅母公司矽谷銀行金融集團（SVB Financial Group，SIVB）股價單日崩跌逾60%，美國主要金融股亦遭連累全線跳水，4大銀行市值蒸發524億美元；費城銀行指數暴跌7.7%。
3月10日中午，矽谷銀行被聯邦存款保險公司（FDIC）接管，成為2008年金融海嘯後最大規模的金融危機事件。
專注打通膨 斲傷金融體系
《財訊》報導指出，全美排名第16大的矽谷銀行今年正好滿40年，以地緣之便服務矽谷新創獨角獸與創投，發展出特殊利基，去年每股盈餘25.35美元，銀行總資產為2090億美元，存款總額為1757億美元。今年3月以前，富國銀行、高盛、巴克萊等投資機構，都還以每股300美元以上的目標價喊進矽谷銀行。
沒想到，3月8日的籌資公告卻顯示，矽谷銀行的流動性極其吃緊，加上3月8日剛發生加密友好銀行Silvergate倒閉清算，再次引發矽谷創投教父Peter Thiel與幣圈新創等法人圈的不信任；擠兌48小時後，矽谷銀行也走上被政府接管的不歸路。
中信金總經理陳佳文指出，這次矽谷銀行風暴核心，是沒有做好流動性風險控管。由於其授信對象集中於新創獨角獸，過去資金寬鬆時期，巨額輪募資此起彼落，週期都很快，矽谷銀行自恃客戶夠多、現金流夠強，就敢收受許多短期存款，並將之轉投資於MBS等長期性證券商品，獲取高利差，以至於持有至到期科目金融資產比重高達4成，遠高於同業20%的水準。
然而，《財訊》發現，當去年美國暴力升息，長短天期債券殖利率倒掛後，矽谷銀行卻調整不及，不僅長債面臨帳面跌價損失，短期支出卻一直墊高，才因資產負債錯配而陷入困境。
矽谷銀行因擠兌遭接管到底影響會有多大？至少有4個面向可以觀察。首先，凱投宏觀（Capital Economics）分析，矽谷銀行爆雷，顯示銀行管理和提升因應融資壓力的免疫能力至關重要，「目前看來矽谷銀行的垮台很獨特，可能不會引發廣泛的金融蔓延，但卻是一個很及時的提醒。當聯準會過於專注於以升息抑制通膨時，不管對實體經濟還是金融體系都可能引發不利的反饋循環，進而發展為硬著陸。」
《財訊》分析，原本外界認為聯準會3月將再升息兩碼，但矽谷銀行事件後，10年期債殖利率降至3.7%，長短期負利差再擴大，表示市場對景氣悲觀，預期升息終點也從5.75%降至5.25%，幅度高達兩碼之多。
新創與中小銀行 列名觀察
因升息而承受巨大償債壓力的美國財政部長葉倫（Janet Yellen），更趁機在10日向眾議院呼籲，應無條件提高聯邦債務上限，不要拖到最後一刻才來處理問題，否則若美國債務違約，將導致「經濟和金融崩壞」。
尤其，高利率環境仍是造成籌資困難的關鍵，體質較差的中小銀行勢必首當其衝，也成為市場觀察的第2個面向。
《財訊》報導指出，首先可觀察淨利差（NIM）變化，表示每一塊生利資產所產生的淨利息收入，淨利差逐季成長表示銀行獲利能力提升，愈低則可能是資金成本提高、對企業放款讓利等導致利差縮水。
以矽谷銀行為例，美國此波已升息超過18碼，但矽谷銀行的淨利差不但沒有擴張，反而收窄，就暗示其授信業務有很大的問題。早前外媒點名了10家過去1年的淨利差收窄或擴張幅度最小的區域型中小銀行，可能會步上矽谷銀行後塵。
再來，則看現金流量表。《財訊》分析，以矽谷銀行為例，其近5年融資活動現金流量（Financing Cash Flow），前4年原本都是穩定增加的正數，也就是公司能籌募豐沛的融資，但到了2022年底，卻急轉直下為負900萬美元，顯示公司為了繳付貸款和利息，融資現金已幾近枯竭，但不少華爾街投資機構卻仍建議以高價買進，完全沒有示警。
第3個觀察面向，就是幣圈籌資急凍。在美國，一般人在有加入FDIC的銀行開戶存款，可獲得25萬美元的存款保障，但法人沒有，而矽谷銀行客戶大多為法人，沒有存款保險保障，也因此加密貨幣交易所與發行商才會急於提領。
《財訊》報導指出，美國加密貨幣公司Circle，就有33億美元存在矽谷銀行無法提領，因而引發Circle所發行的穩定幣USDC價格暴跌，最低下探87美分，導致加密貨幣總市值跌破1兆美元，截至3月11日，僅9526億美元。
垃圾債券風險 台灣須關注
元大投顧分析，矽谷銀行事件和雷曼倒閉事件成因不同。雷曼事件主因其交易對手及業務範圍遍及全球，包含一般理財產品，但矽谷銀行專攻科技新創、加密貨幣圈與創投，營業範圍集中在美國境內，而且主因為營運管理不善，與其說是金融風暴，還不如說是新創企業風暴。
根據《財訊》報導，儘管新創規模不大，卻是美國競爭力的基石，若政府不管，美國新創動能恐怕停滯。因此拜登政府於122日晚間罕見地出手，保證所有矽谷銀行存戶皆可於週一上午領出存款，同時導入金融支援政策，以防恐慌擴大。預料此舉也將影響3月底聯準會升息幅度。
第4個觀察面向，則是垃圾債券的違約風險恐將再起。矽谷銀行事件後，BBB級以上的美國投資等級債利率走勢持穩，並未隨之走高，顯示避險需求除了青睞公債，投資等級債亦將受惠，反之CCC級或以下高收益債券實際收益率卻在3天內大增2.2%，台灣有不少投資人偏好高配息的垃圾債券，不可不慎。
回到台灣，矽谷銀行風暴會不會擴散到台灣？根據《財訊》報導，就金管會統計，銀行、壽險、證券對矽谷銀行並無直接曝險，僅投信基金曝險3億元；但就算不會擴散成系統性風險，在升息週期持續下，部分台灣中小型銀行資產品質可能需要密切關注。
去年台灣升息2碼半，並不算劇烈，但上市櫃中小型銀行股裡，京城銀行淨利差呈現連兩季下滑，安泰銀行僅略升0.04個百分點，今年2月底更針對放款客戶台開的逾期放款全數提列備抵、轉銷呆帳，大舉提呆13.43億元，累計前兩月獲利轉盈為虧。若資金環境繼續緊縮，即使銀行承諾營運將好轉，投資人仍需審慎應對。 …（本文出自《財訊》雙週刊681期）
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