老共會不會打台灣？中美會不會真衝突？當「巡視組」踏進銀行進行審查，已經是開戰狀態了！

我們也會有股東審計、外部稽核全面檢查，沒事，理解的。

不是的，我們這個「巡視組」跟會計師審計、股東內稽內控不一樣的，是政治任務，政治審查。

什麼是銀行的政治任務？

要看我們有沒有正確履行戰略目標，例如，系統全面國產替代更換為國內的應用系統（棄用微軟）、共同富裕目標下的限薪、認真學習習近平思想、建立自主的金融安全體系.....。

那麼，外資合作方會受限嗎？

原有的合作正常往來沒問題，就是，不能傾斜。有的銀行要求停止與外資機構合作，我們還沒有這個指令。不過，上面說，還是要與外資合作，持續吸引外資的資金流入的。

宏觀數據低預期　市場氣氛悲觀

今年2月份，官方已經有正式文件要求國企停止與四大會計師事務所合作，用的是「數據安全」這個理由。

中國政府要求國企、大型民企配合政策，目前的優先目標是確保能源、數據、糧食、用水的安全性。近一年常遇到台灣的朋友提出問題：「老共會不會打台灣啊？」「中美會不會真的開幹啊？」

我總是會說，命題錯了，現在已經是開戰狀態了，只是還不是熱戰。現下，雙方的駭客對戰已經是日常，對岸戰機在台島周圍操練也是常態了。

為了這一目的，舉國力量傾斜到國防軍工、芯片製造，相關類股板塊，即使遇到疫情防控也有不錯的行情，但是現在已經出現副作用，OPPO宣佈放棄哲庫，自主製造芯片這條路連OPPO也撐不住了。

第二季以來，陸續公佈的宏觀數據，屢屢穿透市場預期，導致氣氛很悲觀。因為央行放水放緩，缺少新增資金入市，目前機構投資者只能進行存量博弈。

這一周中國國家統計局公佈了各項數據，讓市場很無力，這包含了4月製造業PMI降至49.2%，滑入收縮區間；16-24歲青年失業率升至20.4%，大幅高於歷史同期水平；物價持續走低，2-4月CPI同比分別僅為1.0%、0.7%、0.1%，引發「經濟是否陷入通縮」的討論。

1-4月民間投資累計同比僅為0.4%，大幅低於固定資產投資總額增速的4.7%；4月房地產銷售、投資在2、3月的短暫反彈後再度走低。內需也顯得疲軟，在疫情解封之後，旅遊出行瞬間升溫，但是因為信心不足，消費上還是保守，這導致了CPI持續走低。

5月中，人行發佈《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》。央行還是想維持較寬鬆的環境，但同時間CPI、PPI 快速下滑，央行還出來說明，現在不是「通縮」，央行說沒有，那就一定有了！

另外，4月信貸投放大幅下挫也引發市場擔憂，居民償還房貸意願更強，房貸早償率顯著提升，中長期貸款單月大額淨償還，進一步放大了4月新增信貸的下滑，這一趨勢還未止住。信心不足，導致了民眾資金不願意投資實體，更多的躲回存款，所以市場擔憂會走向日本化。

參與高配息　銀行、公用事業H股較划算

傳統的經濟復甦一般是全面復甦，多個鏈條同步啓動，拉動經濟快速走強；本輪經濟恢復卻只有基建和服務消費發力，房地產、出口、耐用品消費乏力，導致總體拉動板塊連動線縮短，乘數效應減弱，經濟內生增長動力不足。

1-4月廣義基建投資、餐飲收入、服務業生產指數累計同比分別為9.8%、19.8%和8.4%；而房地產投資、出口、工業增加值累計同比分別為-6.2%和2.5%和3.6%。相較於房地產鏈條、出口鏈條和耐用品消費鏈條，基建鏈條和服務消費鏈條所串聯的細分行業和微觀主體要更少一些，因此對經濟的帶動作用也弱。對應的上市公司是一樣的，房地產疲弱，導致上下游產業鏈企業也疲軟。

外部環境也不樂觀，美債爆倉死線在即，美國中小型銀行接連倒閉，中國持續的外交大撒幣，再多的錢也總有燒光的一天。目前的政府最高目標，並不是居民生活是否富裕，而是全面備戰。但畢竟資源是有限的，各級政府缺錢，以各種名目砍居民福利、增加稅賦，是常見的解方，但這也容易引發居民衝突，事件有越增的趨勢。

目前北京證監會推動上市公司提高股東配息率，這是好意，但能夠拿出成績的，還是銀行、公用事業這類高度壟斷行業，因為這類公司的A股本益比長期高於H股，因此如要參與，台灣投資人買H股更划算。

成長型的科技、醫藥、消費類，必須要有耐心撐過未來一兩年的調整期。繼續觀察總體經濟是否觸底了？我認為現在還不是最低點，目前現金比例要高。