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投資人恐慌過頭?以巴戰爭不等於石油危機,現在是買美債、黃金的最佳時機

投資人恐慌過頭?以巴戰爭不等於石油危機,現在是買美債、黃金的最佳時機

黑傑克

國際總經

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2023-11-06 09:21

觀察歷史戰爭情況,這次以巴戰爭是否會影響原油市場?

回顧1970年代,物價和油價飛漲,原因有很多。那時候,地緣風險事件導致了兩次石油危機。

 

第一次是在1973年10月至1974年3月間,因為阿拉伯國家為了打擊支持以色列的國家,就對美國等西方國家進行了石油制裁,包括減產、提價、禁運等手段;第二次石油危機則是在1978年底,因為伊朗發生了伊斯蘭革命,導致國內政治經濟動盪,原油生產量大幅下滑並完全停止石油出口。

 

此外,美國在20世紀70年代也遇到了經濟增長放緩、高失業與高通膨並存的滯脹局面。在黃金和石油價格不斷飆升的背景下,通膨率達到了15%以上,失業率從4%以下上升到接近9%,從而引發金融市場動盪、股市價格暴跌,直至發生社會騷亂。這種經濟環境也間接推高了物價水準。

 

俄烏衝突、以巴戰爭都是重要國際事件 但不一定引發石油危機

 

之前的俄羅斯與烏克蘭戰爭讓油價大漲,是造成美國通膨高企的原因之一,這次以巴戰爭,是否還會引發如同1970年代石油危機的情況發生,需要觀察哪些指標?該如何調整投資戰略呢?

 

首先,需要明確的是,石油危機是由於石油供應中斷和石油價格高漲而引起的經濟危機。雖然俄烏衝突和以巴戰爭都是重要的國際事件,但它們並不一定導致石油供應中斷。

 

此外,石油價格受到多種因素的影響,包括供需關係、地緣政治風險、經濟政策等等。因此,即使俄烏衝突和以巴戰爭對石油市場產生了一定的影響,也不能保證一定會引發石油危機。

 

觀察什麼呢?當然得看那些跟石油相關的指標了,比如石油產量、需求量、庫存量啊,還有那些跟經濟相關的數據,比如GDP、通膨率、利率等等。這些數據都是反映經濟狀況的重要指標,得密切關注。

 

會不會像1970年代那樣再次發生?關注以巴衝突以下變化

 

重點要持續關注阿拉伯國家的態度變化。阿拉伯國家對以色列採取重大軍事行動持謹慎態度,合作環境發生變化。沙烏地阿拉伯凍結與以色列的和解協議。美國採取措施防止衝突擴大,並向伊朗發出警告。

 

未來風險要關注以下事件,一是伊朗控制的民兵武裝是否對美軍基地和以色列目標的襲擊;二是以色列是否對真主黨的大規模打擊,可能引發更大衝突;三是以色列是否對伊朗進行外科手術般的打擊。

 

未來中東地區擴大化的溢出風險存在。對於以色列的戰略意圖存在不確定性,可能在加薩戰爭後採取行動,最危險的情況是真主黨與以色列之間爆發大規模的軍事衝突。因此,我們應密切關注這些變化,並採取相應措施以降低潛在的風險。

 

如果戰爭沒有出現擴大失控 油價將呈現區間震盪

 

如果沒有戰爭擴大,因為全球總需求不足,油價將呈現區間震盪。現在大家更關心的是地緣政治的問題,然後才是經濟方面的事情。中東那邊的情況仍然是大家關注的重點。戰爭以後的發展有兩種可能,一種是戰爭蔓延到其他地方,另一種就是沒有蔓延。

 

雖然地緣政治因素對原油價格的影響不太大,但在衝突期間可能會導致價格漲一些。隨著時間的推移,市場的問題會轉向總需求情況等更宏觀的事情,比如聯準會的議息會議和非農就業數據等等。

 

金融戰爭關注美元與美債市場的風雲變幻

 

戰爭形式有很多種,比如地面戰爭、金融戰和科技戰。現在講講金融戰,金融戰就得注意美元指數及美債市場。

 

現在美元指數晃晃悠悠,可能已經到頂了。說到債券市場,值得注意的是,當前債券市場也面臨著一些前所未有的挑戰。

 

過去三年中,被視為“最安全資產”的美國國債價格經歷了連續下跌,20年期美國國債跌幅達到了42%,已經超過1970年代美國國債歷史最大跌幅,主要是過去三年因為美國高通膨,聯準會持續超預期升息造成的結果。

 

預估美債熊市即將結束 現在是進場最佳時機

 

雖然過去三年長期美債收益率大幅上升,但聯準會的升息行動可能接近尾聲,現在是多年來進入債券市場的最佳時機。之前美國10年期國債市場的收益率達到5%以上,為2007年以來的最高水準。投資級公司債的平均收益率為6.3%,為2009年年中以來的最高水準。

 

今年最後兩個月聯準會再次升息的概率相對較低。此外,地緣政治動盪或經濟衰退的跡象可能會讓政府支持的債券和高評級公司債重新成為避風港。現在的初始收益率更高,投資者也擁有更多的緩衝手段,包括利息收入。隨著利率的企穩,債券有望再次發揮積極作用。

 

未來美債價格下行風險小、向上彈性大

 

從“債券數學”的獨特視角來看,我們發現了一個令人振奮的事實——即使債券收益率再上漲,其價格下行風險卻相對較小。

 

以當前水準計算,假設30年期美債收益率下降了0.5個百分點,將使得美債價格上漲近13%;然而,相反的情況,如果利率上升0.5個百分點,這將對包括利息在內的30年期美債價格產生不到3%的短期負面影響。

 

一旦聯準會終止升息,這可能會為各種期限的債券創造獲取可觀回報的絕佳機會。回顧過去的八個聯準會緊縮周期,發現在最後一次升息後,債券收益率平均下降了整整1個百分點。無論在最後一次升息後,經濟是陷入衰退還是實現軟著陸,這一顯著降幅都持續出現。

 

除了美債 黃金等避險資產也可以考慮

 

至於投資策略,除了美債有機會之外,也可以多買點黃金之類的避險資產,因為如果實際利率下降及美元貶值時,有利黃金價格。同時,也得注意不要把雞蛋放在一個籃子裡,要分散投資,降低風險。

 

總之,現在這形勢確實挺複雜的,咱們得多留個心眼兒,密切關注各方面的動態,適時調整投資策略。別到時候被打個措手不及,損失慘重。

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