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瑞幸咖啡從造假、下市後重生,中企的「小強」生命力給A股帶來希望!2大理由顯示,買點已經不遠

瑞幸咖啡從造假、下市後重生,中企的「小強」生命力給A股帶來希望!2大理由顯示,買點已經不遠

黑傑克

國際總經

shutterstock

2023-12-26 14:00

小區裡新開了一家瑞幸咖啡,寒冬之際、聖誕假期,店家促銷季節限定款「紅酒美式咖啡」,我試了一杯嚐鮮。瑞幸從跟茅台合作推出醬香咖啡之後,更加放飛,產品選項越來越多。這一個新設點很小,就兩個店員,所有點餐都是掃碼或是線上點的,店員不用處理收款,只負責製作、包裝,檯子上源源不斷的出貨,等著外送員取貨。

 

星巴克從義大利引進幾款咖啡,顛覆美國市場制霸多年,品項變化也不太大。現在走進上海灘的咖啡店,讓人眼花撩亂,從醬香到榴槤幾十種口味,無奇不有,價格只有星巴克的一半。

 

我回頭查了下瑞幸咖啡的財務數據,過去三年,從造假、下市風暴中,涅槃重生,最新幾季的數字漸入佳境,展店家數擴至13000家。

 

像這樣的中國民企,經過各種折騰、激烈競爭、內外惡劣的環境之下,依舊展現頑強的生命力,對,就是「小強」。這類的小強企業,很像是冰天雪地裡挺著的小草,帶給資本市場投資者一線希望。

 

2023年的A股市場全球最糟,面對新年度,各家預測陸續出爐,以目前的宏觀經濟環境來看,多半預測維持保守。我的看法是,2024年的A股、港股,很有機會走一段修復行情,就是極度惡劣的市場環境中大家對於行情沒有預期,在極度負面的情緒中,漸漸出現生機。

 

理由一:人民幣貶值壓力紓解 中美對立、國際戰爭趨緩

 

中國市場的內外在環境,在新的一年會比2023年好。外在環境方面,幾項看點:

 

聯準會降息預期提升,亞洲貨幣貶值的壓力獲得緩解。人民幣的貶值壓力也紓解,資金外流的壓力下降。

 

中美對立趨緩。包括台灣在內,2024年有70多國大選,經濟學人把台灣、美國大選列為其中最重要的兩場選舉,有選舉,對資本市場而言就是一份變數。相較之下,中國沒有這問題,在政治情勢方面,反倒是相對穩定的環境。

 

地緣政治壓力緩解。俄烏,以及加薩走廊戰爭,對於資本市場的衝擊已經消化的差不多了。亞洲地區軍力對峙,但各方還算克制,這也給資本市場提供安定力量。

 

理由二:經濟指標觸底、地產債務影響鈍化

 

中國的內在環境方面,也呈現利空出盡趨勢:

 

部分經濟指標觸底。從7月份開始,許多經濟指標都降至周期性低點。例如新增貸款不足人民幣400億元,這是當下信貸市場停擺訊號,接著從8月起至今,部分數據止住了下墜趨勢,例如消費增速、出口增速、工業企業利潤增速等。有的指標還沒有停止衰退,CPI和PPI增速在11月份皆為負值,M1年增率也未達2%。但可以說是暫時脫離了硬著陸、失速下墜的險境。

 

地產債務對資本市場衝擊影響鈍化。金融系統性風險短時間無法根除,10月底中央金融工作會議後,陸續公佈政策防範化解重大金融風險。拜訪主要銀行客戶,他們都表示接到了死命令,要對於地產行業輸血,防範民營開發商流動性困境導致的集體違約甚至破產倒閉,進而引發系統性風險。

 

另一方面,國資體系在地產的股權被要求不能收傘。萬科的大股東深圳國資委、深圳地鐵皆發表了不會減持的談話,對市場表態。解救了大型民企地產,碧桂園、萬科等公司的流動性風險,這也是拆除了一顆炸彈。

 

宏觀擴張政策。最近的中央經濟工作會議表達了明年擴張宏觀政策訊號,明年的GDP增速目標可能會放在4.5%左右,有的外銀預測會在4%以上。財政政策擴張性應該要超過2023年度。

 

上市公司盈利轉溫。經歷過疫情衝擊,中美持續對峙導致2023年度極度負面的進出口、工業製造下滑,上市公司股價、獲利皆滑落,本益比也維持低谷。因為2023年度數字太差,2024年度年增長數據會因為基期低有所修復。

 

另外,過去兩年民營企業為求生存,裁員、降成本、轉型等等,在新年度的企業盈利狀況預計會從2023年度谷底攀爬起來。

 

最後還是要看印鈔票狀況,貨幣政策預計還是會較寬鬆狀況,資本市場可望獲得新增量刺激。另一方面,因為美國停止升息,回流亞洲的資金,盤點過去兩年窪地市場就是A股以及港股,所以說,會有修復行情。

 

中國A股的投資主軸還是以醫藥、新能源製造、智能製造、消費升級板塊,較為突出。

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