川普上任後對於國際市場衝擊最大的就是關稅政策,哥倫比亞原本只是拒收軍機載運遣返非法移民,差一點成為第一個被關稅大棒打擊的市場,而加拿大被加徵25%關稅後,馬上反擊宣布對美商品也加關稅,引發全球通膨與貿易壁壘風險,在這樣的環境下,強勢美元還能續攻嗎?
通膨很可能已開始反映在市場中
由於2024年10月起漲的美元,主要有三大支撐題材,第一是川普政策可能推動企業支出與通膨復甦,讓聯準會難以降息,第二是美國就業市場表現回穩讓降息理由消失,第三則是非美市場除日本外都可望持續降息,資金有充足理由回到美元市場,這剛好可以從短、中、長期來影響美元後續。
在美國政府確立將對中國、加拿大與墨西哥加徵關稅後,輸入性通膨壓力自然提升,也有很多民眾想要趁漲價前先搶購,自然會帶動物價與消費上升,所以通膨很可能已開始反映在市場中,加上川普已經表態下一步將瞄準歐盟加徵關稅,未來工業金屬、藥品甚至半導體商品也加納入,對金融市場帶來很大的不確定性風險。
▲ 川普的美國優先政策和各種關稅措施將影響美元走勢。圖/川普臉書
若物價失控,升息可能重回選項,將是支撐美元的重要動力
因此最新公布的聯準會利率決議就維持利率不變,避免再度降息讓物價飆漲的問題雪上加霜,而我們可看到最新公布的美國PCE物價指數年增率,從2.4%升至2.6%,如果進一步上升,當然更難降息,部分官員表態將審慎評估關稅帶來的風險,如果物價有失控上漲的壓力,升息可能也會重回選項,這將會是支撐美元的重要動力。
美國就業市場穩定相當重要,即將在2月7日公布的最新失業率預期維持在4.1%,對聯準會來說,這已經算是不錯的表現,就算進一步升至4.2%,問題也還不大,但若升至4.3%,就很可能再度帶來降息的動力,此時美元將出現較強的拋售壓力。
不過在第三個因素,也就是美國利率不變的環境下,除日本外的主要央行可望維持降息節奏開始生變,因為互相加徵關稅對經濟雖有打擊,但通膨卻可能很快攀升,若促使歐元區與英國等跟著暫停降息,美元的買盤就會隨之縮減,將成為打壓美元升勢的重要因素。
因此我們可以配合圖一來觀察,發現在1月13日美元一度來到110.176的近兩年多新高,但在核心CPI增幅略低於預期的環境下開始回落,受到美國債務上限與日本升息影響打壓後,在觸及106.969後開始反攻,目前回到大約高低點中間的108.5附近,代表經過修正後緩步反攻。
接下來重點就放在確立106.969是市場悲觀時的低點,只要守住就延續偏多格局,如果關稅戰帶來的風險加上美國經濟數據轉弱,配合持續被壓制在107.5下方,強勢美元就會有較強拉回壓力。
美元指數日K走勢
▲ 時間 8/1~1/31。圖/資料來源精誠資訊
比特幣何時會變國家儲備?川普沒再提「將採區間整理」
在川普競選時不斷提到的比特幣,原先很多投資人都寄望將之提升為國家儲備,但他就職後反而沒特別談及,因此短線也重回10萬美元大關附近震盪,後續重點依然是何時有用國家力量大舉買入的話題,否則很可能維持近期在9萬美元到11萬美元的區間整理格局。
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