危機就是轉機！川普「對等關稅」擾亂全球金融市場，台灣電子業可藉機在美融資建立「新竹科學園區」

此後，該基準指數略有反彈，因為川普暫停了最激進的關稅90天，目前僅比最高點的時候下降了12%，華爾街專家預計短期內存在不確定性和波動性，同時經濟衰退的可能性也會增加。從長遠來看，後果會更嚴重，例如經濟增長和生活水準的永久性下降。

至於對等關稅的後作用力，就是政策與市場不確定性增加和股市波動加劇，同時，許多專家對將美國經濟拖入衰退的對等關稅表示擔憂，而對等關稅的長期後果，就是經濟增長放緩和聯盟分裂！

針對這次川普「對等關稅」措施，我們提出3點疑問：

1.「對等關稅」措施，對於今年美國和全球IPO市場有多大的衝擊呢？

2.這次股災（Stock Market Crash）和過去40年所發生過的股災，有何可比之處？

3.台灣以出口為主的電子代工業，將會加大在美投資設廠以應對高關稅，跟著這些動作而來，如何思考利用美國的資本市場？

市場不確定性升高　多家公司選擇延後上市

我們觀察今年的IPO市場情況，依據安永（EY）《2025年第一季全球IPO趨勢報告》顯示，全球第一季IPO概況如下：

• 總IPO數量：291家（年增3%）
• 募資總額：293億美元（年增20%），其中美國、香港、土耳其和沙烏地阿拉伯成為IPO熱點市場。
• 由於市場波動極大，導致部分企業（尤其是創投支持的）延後上市計畫。

美洲地區數據：

• IPO數量：62家，募資89億美元（交易量年增51%，募資僅增2%）。
• 美國交易所主導市場，58%的IPO來自境外公司。
• 主要活躍產業為科技媒體電信（TMT）與健康生命科學。
• 私募基金支持的IPO佔美國總募資的30%。
• 3月後，市況不穩，導致投資人信心減弱。

亞太地區數據：

• IPO數量：116家，募資109億美元（數量略降2%，但金額年增87%）。
• 香港與南韓市場明顯回溫，中國大陸則仍低迷。
• 跨境上市數量翻倍，大多流向美國市場。

EMEIA（歐洲、中東、印度與非洲）數據：

• IPO數量：113家，募資95億美元（數量年減9%，金額降4%）。
• 歐洲維持穩定，但受地緣政治與經濟壓力影響，市場觀望情緒濃厚。
• 國防相關產業受全球軍費上升影響，有望成為新一波IPO焦點。

整體趨勢觀察：

• 市場波動加劇，加上通膨與美國選後政策不確定性，讓許多公司選擇等待更穩定的時機上市。投資人更傾向選擇財務穩健，尤其現金流穩定的企業。
• IPO市場疲軟：由於市場不確定性升高，許多公司選擇延後上市計畫，導致整體IPO活動放緩。
• 投資人信心受挫：股市波動加劇，尤其是科技股重挫，使投資人對新上市公司較為保守，IPO估值也受到壓抑。
• 影響新創與成長企業融資：許多依賴IPO融資的新創公司因此面臨資金壓力，可能改尋私募或其他替代方案。

政策主導造成股災　和過去截然不同

這一次的股災與過去40幾年全球經歷了多次重大股災相比較，似乎完全沒有可比性，因為這次股災完全是政策主導造成！

1987年的「黑色星期一」，其因是程式交易、流動性危機及市場恐慌；1997年亞洲金融危機，起因是泰銖崩潰引發亞洲貨幣危機，外資撤離；2000年網際網路泡沫，起因是科技股估值過高、盈利不足。

2008年金融海嘯，起因是次貸危機造成雷曼兄弟倒閉；2020年COVID-19股災，起因是疫情全球擴散、原油價格戰。這一次原因很直接，就是川普在4月2日宣布的「對等關稅」所造成的全球貿易秩序重構，以及市場不確定性和經濟長期遲緩的疑慮！

至於台灣以出口為主的電子代工業，將會加大在美投資設廠以應對高關稅，跟著這些動作而來，如何思考利用美國的資本市場？

放眼未來5～10年周期，對於台商的頂層企業而言，將是難得的機遇，進入美國資本市場、投資美國，放大企業規模及國際品牌價值。台灣中層企業會有走出去的市場機會，以及轉型升級的契機。最後，微型或非常傳統的小型企業，將面臨非常大的生存與競爭危機！

危機即是轉機，台美可以探索跨國資本市場的直通車合作，給予赴美的台灣上市公司，發行ADR的快速通道，取的美國資本與融資的效率。目前是「台灣企業」赴美上市或二次上市的最好起點及高光時刻！

如何與美國「交易」，來為「赴美企業」取得美國資本，甚至在美建設一個「新竹科學工業園區」。投資美國，將會成為下一個20年的國家競爭力關鍵！