操盤傳奇充分溝通、與時俱進堅持絕對獨立性資優生挪威給台灣的四個啟示

受美國科技股下跌影響，挪威主權基金今年第一季虧損400億美元。執行長坦根（左3）仍堅持股票為主的既定投資策略，甚擬加碼美股。

楊紹華

國際總經

視覺中國

1485期

2025-06-04 13:51

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(今周刊1485)

一九九六年五月三十一日，「挪威政府石油基金」收到一筆約莫三億美元的款項。出錢的一方是挪威財政部，但這筆錢，其實已經拖延了好幾個年頭……。打從九○年挪威訂定《政府石油基金法》，該國財政部就應依法將每年財政盈餘匯入「石油基金」，可惜立法後，挪威財政一直處在赤字窘境，直到九五年才首見盈餘。

石油基金，就是挪威主權基金的原型。而在這筆等待多時的「創業」資金總算到位後，挪威主權基金的迅猛增長傳奇，也終於正式展開。

去年底，挪威主權基金規模達到一．七三兆美元，在全球六十三國持有總計八六五九家上市公司股票，持股市值達一．二兆美元。另外，它還手握四六○○億美元的各類債券，也在十四個國家投資了總值三二○億美元的房地產。

雖然，目前規模約有四分之一來自政府歷年加碼的「本金」，但若單就「投資收益」的部分來看，截至去年底逼近一兆美元的累積獲利，仍占去了挪威主權基金當前總規模近六成的半壁江山。上路二十九年通算下來，這檔基金的六．三四％年化報酬率，也遠高於挪威政府原先設定的每年四％報酬率目標。