曾被看衰的香港為何股市狂飆？背後關鍵竟又是「中美脫鉤」...台灣3大優勢搶攻亞洲科技新C位

香港殞落又重新崛起　背後關鍵竟都是「中美脫鉤」

羅奇以往是香港和中國股市著名的大多頭，但是從一年多前開始看空，主要原因是中國經濟成長放緩，間接造成香港壓力，且香港又處於中美地緣政治競爭的漩渦中，外資對香港缺乏信心、紛紛出走。

但為何香港重新崛起？原因其實也在於中美科技、經濟，以及金融的逐漸脫鉤。

今年年初中國DeepSeek橫空出世，震驚全球，也帶動中國科技企業以及創新資本復甦熱潮。過去3年習近平對包括阿里巴巴在內的民營科技企業極盡打壓，但在今年兩會之後政策開始反轉，中國中央正式定調高科技為中國經濟發展的未來，並對年輕人主導的新創企業給予各項政策支持。

另外一個值得重視的趨勢是，由於中美經濟與科技脫鉤，金融也加速脫鉤。但這種脫鉤對中國反而是有利的，近期因川普一連串瘋狂的措施，導致外國投資者對美元及美債信心逐漸喪失，甚至將資金移轉至新興市場，而香港即成為這波調整中最大受益者。今年香港股市至今上漲已達二成，在亞洲股市名列前茅，反觀台股卻小幅下跌。

中國科技企業回歸：香港成資本市場首選

當中國科技業逐漸崛起，香港成為中國新興科技公司的最佳資本市場選擇，不再青睞過去的紐約或那斯達克。

最近一個例子是著名的快時尚公司希音（SHEIN），最初原來想在美國紐約上市，後來因為美國對中國法律嚴格的關係轉往倫敦，但沒想到一樣遇到政治障礙，最後還是回到香港上市。

近期美國政府甚至威脅要求在美上市的大型中國企業下市，但實際上這對香港卻是一大好消息，甚至張開雙臂、歡迎他們回歸。

在另一方面，川普對中國經濟的打壓，以及對「中國製造」的抵制，反而促使中國企業加速走向世界，而香港就是中國資金的出海口。

中國的A股證券市場政策仍然嚴謹，但北京對於企業赴香港上市改持開放態度，造就近期一批「A+H」兩地上市的狂潮。

另外，許多中國科技企業也紛紛改赴香港IPO，這都是以往所沒有的現象。過去外資以香港為樞紐前進中國市場，現在中企及中資則以香港為跳板邁向世界。

港深雙重上市與IPO市場大爆發　打通中港資金任督二脈

中國中央推動的「港深雙重上市」政策，對於香港而言，有助於擴大投資者基礎、並提升估值，寧德時代就是代表性案例，今年其香港IPO為全球最大個案，一共募集46億美元，許多資金都來自於內地投資者而非外資。

另外除了來自中國內地的企業以外，港交所並積極吸引中東與東南亞企業以香港作為第二上市地，展現香港作為國際融資平台的優勢。

此外，滬港通、深港通這些渠道，打通中國與香港在兩地資金的任督二脈，帶動活絡的次級市場交易。

近期香港IPO市場大爆發，目前有超過160家企業輪候上市，其中近20家擬集資逾10億美元，光是5月就收到40多宗新股申請。

根據市場專家預測，若資本市場持穩，全年IPO公司數為70-80家，募資總額可望達1,300至1,600億港幣（約165-205億美元），香港有機會成為今年全球第一大IPO市場。

香港的金融科技野心：虛擬資產與Web3佈局

另外值得重視的是，香港主管機關非常重視新興金融科技，正積極扶持需擬資產與Web3發展，包括穩定幣、虛擬資產平台牌照等，吸引全球Web3創業團隊。

五月底香港《穩定幣條例》正式生效，成為亞洲首個針對外幣掛鉤穩定幣設立全面監管制度的司法管轄區。香港政府強調此舉將鞏固其作為國際金融與Web3中心的地位，並在全球穩定幣監管競賽中搶得先機。

人民幣是帶動香港金融中心的重要關鍵。香港是中國首個也是最重要的人民幣離岸中心，截至2024年，超過七成的離岸人民幣支付清算在香港進行，香港作為連接中國大陸與國際市場的「超級聯繫人」，人民幣流通於「北向」（中國資產投資）與「南向」（海外投資）資金流之間，成為主要中介。通過滬港通、深港通、債券通等機制，投資人可用人民幣投資大陸資產，或反向投資海外。

中美脫鉤新局！台灣3大優勢「亞洲最適合科技概念公司的資本市場」

相對於香港，台灣資本市場今年由於地緣政治以及外資減持台積電因素，次級市場表現不夠理想。但值得注意的是，台股初級市場反而相對穩定，IPO數量不遜於去年，而且有許多新公司正排隊申請掛牌。

台灣股市的最強勁動能來自於半導體及AI，在全球「主權AI」以及輝達力推「AI工廠」的強勁趨勢下，台灣產業的核心優勢正突顯出來，間接帶動了新創產業，特別是具有AI概念如「AI代理人」的公司。

在另一方面，中美經濟的脫鉤也給台灣帶來新的契機。

由於地緣政治關係，有外資成分的企業不可能在中國或香港上市，而美國又因為川普政策搖擺不定、自毀前程，亞洲最適合科技概念公司的資本市場就是台灣，這是一種相對競爭優勢。

台灣資本市場另外一個優勢就是，充沛的資金動能。金管會正在高雄積極推動「亞太資產管理中心」，特別針對高淨值客戶。政府如果能夠搭配創新、開放、國際化的政策，未來對台灣資本市場發展，可帶來嶄新的動能及前瞻的國際視野，令人值得期待！

作者簡介_黃齊元

 藍濤亞洲總裁

台灣併購與私募股權協會創會理事長