在聯準會（Fed）主席鮑爾暗示9月可能降息後，本周將公布的美國個人消費支出（PCE）物價指數特別值得關注，因為在美國生產者及核心消費者通膨攀升之際，如果Fed青睞的通膨指標也走高，可能讓外界對9月降息的前景產生懷疑。投資人本周還關心輝達（Nvidia）27日將發布的第2季財報， AI晶片巨頭黃仁勳對產業需求和支出前景的看法，也將影響相關供應鏈及股市走向。
這三大因素 鮑爾表態可能降息
Fed主席鮑爾上周五在傑克森洞全球央行年會上暗示「Fed即將重啟降息」。他說有三大理由「可能需要」降息。
一、通膨率雖仍高於2%目標，但過去兩年已大幅下降；
二、勞動市場已由過熱急速降溫，7月新增就業數遠不如市場預期，且前兩個月數據遭大幅下修，使近三個月平均新增就業數降至僅3.5萬人，為新冠疫情以來最低；
三、通膨上升的風險減低，勞動市場疲軟，經濟通常就會放緩，將降低通膨大幅上升的可能性。
在鮑爾演說前，克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克、堪薩斯聯準銀行總裁施密德，以及亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克等多位Fed官員紛紛放鷹，對市場預期9月降息大潑冷水，致使芝商所FedWatch工具預測9月降1碼的機率一度跌破7成，但在鮑爾唱鴿調後，降息機率翻轉飆破9成。
美通膨還很黏 7月核心PCE恐比預期高
由於美國本月稍早公布的7月生產者物價指數（PPI）及核心消費者物價指數增幅均高於6月，顯示通膨依舊相當黏，預定本周五發布的PCE數據可能需要帶來一些令人安心的通膨消息，才能讓大多數決策者及投資人相信降息是合理之舉。
若是7月核心PCE數據比預期高，除非下月初公布的8月非農就業數據再次疲軟，否則Fed官員恐怕要大傷腦筋。目前聯準會估計，7月PCE物價指數年增2.6%與6月數據持平，但剔除波動大的食品和能源後的核心PCE則上漲2.9%，高於6月的2.8%；研究機構Pantheon Macroeconomics也估計，美國7月核心PCE將年增2.9%。
分析師說，影響消費者通膨前景和PCE數據的關鍵，在於零售商和其他企業是否會壓縮其利潤率來吸收部分上漲的價格，抑或開始將關稅成本大幅轉嫁給家庭。
另一個問題是，關稅影響究竟只會導致物價一次性上漲、或是使通膨更加頑固？根據上周公布的Fed 7月會議紀錄，與會官員認為調漲關稅是通膨上升的原因之一，商品價格通膨正在上升。他們並預期，企業會將關稅成本轉嫁給消費者，但目前的需求限制了這種完全轉嫁。
美科技股承壓 輝達財報備受矚目
儘管鮑爾暗示9月降息激勵那斯達克指數上周五勁揚1.88%，但在此之前，科技股因投資人對AI熱潮的態度轉趨保守而承受壓力，因此輝達本周三（27日）盤後公布的財報格外受矚目，投資人正密切關注輝達能否透過創新和開拓新市場來維持領先地位。
根據倫敦證券交易所（LSEG）的數據預估，輝達第2季營收將成長53%至459億美元，每股盈餘增加48%至每股1.01美元，遠優於去年同期的0.65美元。分析師預期，該公司第3季營收將達527億美元，每股盈餘將增至1.19美元，毛利率可望達73.3%。
市場已先行表態，光是上周就有至少9位分析師調高了輝達12個月目標價。以CJ Muse為首的Cantor Fitzgerald分析師將目標價從200美元上調至240美元，其他上調的公司還包括Wedbush、瑞銀、大摩和Susquehanna等。當然，過高的預期意味著如果輝達的財報與說法未能符合市場預期，都可能導致股價下挫，進而拖累整個市場。
看好輝達業績前景其實不是空穴來風，因為包括Meta Platforms、微軟、Alphabet和亞馬遜在內的科技巨頭已承諾增加數十億美元的資本支出，而輝達約40%的營收來自這四家公司。
地緣政治與AI投資回報疑慮日益加劇
受美國出口管制影響，輝達在第1季被迫認列與中國市場H20產品相關的庫存、採購承諾及相關準備金費用。後來雖獲得美國政府的出口許可，但在恢復對大陸出口之際，又傳出北京以安全疑慮為由要求本土企業避免使用H20，之後又傳出輝達已緊急通知供應商停產H20。
分析師認為，輝達先進的AI加速器在亞太地區以外仍需求旺盛，在北美、歐洲和新興經濟體市場的持續成長，可望彌補中國市場的營收損失。
另一可能的陰霾是AI的投資回報。麻省理工學院（MIT）的研究顯示，95%投資AI的公司幾乎沒有獲得投資回報，只有5%公司表示有顯著營收成長，這顯示AI熱潮的短期成長軌跡可能正在停滯，使輝達核心市場的長期獲利能力蒙上了一層陰影。
