台股指數站上25000點，因為上市櫃公司公布9月營收創新高後的推動，護國神山台積電上漲使指數大舉上漲，這是良性的上漲，觀察市場動態，市場也逐漸有居高思危的論點。
美國聯準會（FED）宣布降息1碼，回想在COVID-19疫情期間，美國聯準會透過量化寬鬆（QE）、購債及流動性工具將資產負債表擴張約9兆美元，2022年開始量化緊縮，逐步收回流動性（市場流動的資金），當時，2022年全球股票市場包括台灣開始震盪下跌居多。
人工智慧為市場主流 市場資金足以支撐相關投資
至2025年9月，聯準會資產負債表總規模約6.6-6.61兆美元，所以已經收回約2.4~2.5兆美元，但是聯準會仍以持有資產，例如政府債券MBS和銀行準備金的形式約2.4~2.6兆美元存在於市場中，等於沒有收回，2023年初，美國晶片公司輝達的人工智慧和OpenAI的成功合作，開始帶動人工智慧熱潮至今近兩年多。
不過，市場流動的資金並沒有變少，但也沒有變多，到目前爲止，那斯達克前十大市值公司約24.66兆美元，依最高排起為輝達、微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、臉書、博通、沙烏地阿美（Saudi Aramco）、台積電ADR和特斯拉。
這和2022年底的前10大稍有不同，從最高排起，那年的前十大是蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉、波克夏、強生、艾克森美孚和萬事達，市值為9.84 兆美元，所有和人工智慧不相關的公司的市值都掉出前10大排名了，市場的資金大多往投資人工智慧相關的公司，市場資金仍在，這樣的結果是合理的。
降息對非科技業有利 緩解關稅成本
台灣廠商是人工智慧最主要的供應商，除了大家所知的台積電晶片之外，全世界供應伺服器相關廠商有20家，台灣有8家，市占65%，包括台積電、鴻海、聯發科、台達電、廣達、日月光、緯穎、智邦等，但台灣這些公司的市值和美國人工智慧公司的市值相比只占8.3%（以那斯達克市值不含計蘋果、沙烏地阿美和台積電ADR），台灣相關上市櫃公司的股價顯得相對便宜了。
美國3月非農就業人口修正驟降，是因為基準修訂而來的修正，但下修91.1萬人幅度超過市場預期的70萬人，換句話說，是過去高估了就業的數據，即便如此，移民數下降之下，美國勞動就業能量和工作供給是平衡的，市場仍然解讀聯準會將降息。
如果確定降息，對非科技產業會是利多，能緩解因關稅政策所引發的高成本憂慮。短期科技股價已高漲下，反應財報的利多訊息之後，接續沒有更大的利多訊息，短線股價或將會橫盤震盪。
猶如網際網路發展 人工智慧先硬體投資、軟體隨之而起
根據統計資料，從2022年起至今半導體的銷售金額成長約50%，當網際網路發展階段，半導體的市場規模則成長了250%，一部分原因為基期低，另一部分可以說明現今的人工智慧投入還有空間繼續發展，包括代理AI （可以代替人執行工作的數位代理）、邊緣AI （將AI模型部署在手機、電腦、眼鏡、機器人、無人機、自駕車）和主權AI （為地緣政治為增加各國數據力量）。
人工智慧的發展，先期是硬體的投資，接著是軟體的發展，根據彭博的預估，人工智慧的市場至2029年為1兆美元，其中硬體約占30%，晶片成本初期就高達77%，人工智慧尚在發展中，別自我設限，可在股市震盪中，低檔買進。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
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