大陸鳳凰財經28日報導，小米集團近日在資本市場遭遇重挫，27日盤中小米集團股價一度大跌4.44％，下探至每股43.88港幣。
拉長時間線看，相較於9月25日盤中創下的59.90港幣的高點，小米集團在一個月內跌幅高達26.7％，折算市值蒸發約4,170億港幣(約台幣1.6兆)，相當於蒸發了約一個京東集團的市值。
從消息面看，市場正密切關注小米即將公布的第三季業績。多家投資銀行在近日發布研報，普遍下調了對小米集團的目標價，引發了市場對小米集團短期盈利能力的擔憂，尤其是對其核心的智慧型手機業務毛利率的擔憂。
花旗銀行在研發中指出，預計小米集團將於11月18日發布2025年第三季業績，但整體業績可能「略低於該行預期」。花旗認為，業績承壓的主因來自智慧型手機毛利率及IoT營收低於預期。
花旗分析稱，智慧型手機毛利率受到「地區組合不利」及「記憶體價格上漲」的拖累；而IoT收入則因「中國補貼效應減弱」受到影響。因此，花旗將集團2025至2027年智慧型手機出貨量預測下調了200萬台，並調低了毛利率假設。
中金公司的研報也反映同樣的擔憂。中金研報指出，考慮記憶體價格上漲帶來的成本壓力，下調了小米2025/2026年的經調整淨利潤預測。中金公司預計，受記憶體漲價影響，3Q25的手機毛利率將季減0.4個百分點至11.1％。
基於獲利預測調整及產業估值中樞下移，中金宣布將小米目標價調降15％至59.5港幣。
不過，儘管短期手機業務承壓，投行普遍對小米汽車業務的獲利能力表達了樂觀。中金公司預計，3Q25小米汽車交付量將達10.9萬台，並預測汽車業務將迎接首次盈利，單季利潤達人民幣（下同）7.07億元。
花旗同樣預計，3Q25小米電動車營運利潤將由虧轉賺，實現7.22億元。招銀國際也將3Q25業績的強勁成長動力歸功於「智慧電動車業務的強勁勢頭和獲利能力改善」。
本文授權自工商時報，原文見此。
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