聯準會降息股市不漲反跌，外資和壽險賣壓是主要「殺」手？面對AI泡沫疑慮，投資人該關心這件事

孫慧芳

Shutterstock

2025-12-15 09:54

+A -A

加入收藏

美國聯準會如預期公布降息一碼，利率水準3.5%～3.75%之間，2026年多數聯準會官員預期2026年維持政策利率約在3.25%~3.5%，這代表目前市場資金充足，可以支撐股市的動能。

不過，市場則解讀成經濟疲弱，因此美國投資銀行高盛預估2026年美國利率區間為3%～3.25%。以目前的經濟情勢，推測聯準會降息是考量就業數據的風險，也為支撐經濟，認為通膨來自關稅的影響，是短期因素。

台灣製造地位舉足輕重　壽險資金賣壓即將結束

對股市的影響，全球指數下檔仍具有支撐，根據電子時報數據，全球約113兆美元的GDP，美國占24%，中國19%，在人工智慧版圖，台灣具重要製造地位。

名列全球50大半導體公司市值100億美元以上的總市值是12.1兆美元，其中70％是美系公司貢獻，輝達貢獻了38％，台灣、韓國、日本、中國在內的亞洲四強貢獻24.4％，光是台灣就貢獻了全球市值13.3％，主要來自台積電，證明台灣製造地位的舉足輕重。

從股市投資角度，沒有投資台灣上市櫃公司，股市基金績效應是相形失色的，2025年外資在台股呈現賣超，統計至12月12日總計賣超約4611億元，台灣的超額準備約5兆元，支撐了一部分的買盤，這個超額準備來自台灣海外所賺的外匯匯回，因此台股在外資賣超下，指數站上26000點，往28000點邁進其來有自。

台股近期另一賣壓為壽險公司，在新的會計準則IFRS 17下，2025年底前需調整賣出累積獲利的股票部位，這會使壽險今年獲利大增，在新的制度下，2026年壽險資金會轉向，必須選擇持有穩定和長期成長的企業，可降低獲利的波動性，但提供長期穩定受益，對保戶權益則是正面的，也減少每季對台灣股市的賣壓。

2026年是AI企業獲利擴張年　投資人應長線看待

面對市場人工智慧泡沫說，投資人宜以長線態度對待，多數華爾街投資銀行對標普500指數2026年企業獲利預估約成長12%~15%，是盈利擴張的年份，台灣企業的獲利預估約成長15%~23%，多數台灣的企業較美國企業規模小，具核心製造技術，尤其人工智慧相關的電子零組件和半導體製造，競爭力強大，獲利成長動能相較美國企業更強。

除了獲利增長之外，2025年多數企業獲利將會於2026年配發豐厚的股息。

人工智慧正在進入競合的時期，美國公司輝達的GPU是為通用型的伺服器，谷歌的TPU是ASIC領頭羊，可依客戶伺服器的算力需求，兩者的市場各有所需，加以人工智慧製造需要新技術，台灣除了用更先進的技術供給，也為自己的企業賺取更好的獲利。

2026年就可見到，台灣相關的企業為台積電、世界先進、鴻海、廣達、緯穎、上詮、奇鋐、創意、光聖、聯發科、智邦、聯亞等，投資人可長線關注。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）