2026關鍵報告系列4一美元會加速走軟？赤字、看空夾擊…美元指數恐跌破96

李瑞瑾

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2026-01-02 12:00

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AI熱潮是否能延燒？聯準會降息動向、美國債務壓力與美元地位，會怎麼牽動全球經濟？這些從2025年逐漸蔓延的謎團，將在2026年獲得更清晰的答案。

這是一段從抽象到寫實的回歸過程，金融市場正往理性的方向校正。狂想派對的熱度漸退，你必須冷靜因應。

美股可否持續憑藉AI商機吸引國際資金？聯準會降息幅度是否更加激進？債務負擔帶來的壓力是否貶低美元資產長期價值？上述種種因素都將影響二六年美元走勢。而檢視各資產管理機構的展望報告，普遍預期美元將於二六年持續走軟。

高盛對於美元的基礎情景預期是橫盤整理，但指出，若白宮持續對聯準會施壓，要求降低利率，可能會擾亂市場、推高通膨預期，並對美元構成壓力。瑞銀則認為，美元估值偏高、持續的財政和經常帳赤字，以及全球機構和私人投資者積極降低對美元依賴的操作，都構成了美元的結構性逆風，預期美元的疲弱走勢，將持續到二六年上半年。

國際投資淨債務飆高

外資若停買美股、債恐引發急貶

「美元在未來這一年，確實有一些貶值空間，這空間可能到二六年下半年會更明顯，主要原因當然還是聯準會的降息幅度。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超預期，如果聯準會的政策利率在二六年降至三％，甚至是跌破三％、往二．七五％靠攏，那麼，美元指數（DXY）不僅會跌破九十八點，甚至有機會往九十六至九十五點的位置逼近。

富蘭克林證券投顧副總經理梁珮羚另從資本流向觀察指出，美國的貿易和財政雙赤字，占GDP比重達一○％，但過去一年，美元卻普遍比其他貨幣強勢，主因是全球資金大量流入美國股債市場所支撐。

截至二四年，美國的國際投資部位淨債務規模占GDP比重已催高到九○％，遠高於金融海嘯前的一○％至二○％，「也就是說，外國人持有美國資產的金額，遠大於美國人持有國外資產的水位，這形成了美國龐大的淨債務部位。」

在此之下，若外國投資者突然減少或停止購買美國資產（如美股、美債），美國將立刻面臨巨大壓力，可能導致美債殖利率飆升和美元快速貶值。梁珮羚更直言，「除非資金持續流入，否則很難維持美元強勢。」