中東局勢再度升溫，美國與伊朗衝突持續擴大，油價與美元都出現明顯漲勢，全球股市大幅震盪，然而傳統避險商品如黃金與美國公債卻沒有想像的表現亮眼，究竟發生什麼變化？還能視為避險商品來投資？
資金題材轉向往美元走，黃金、美債地位沒消失
我先說結論，不是黃金與美國公債的避險本質生變，而是短暫的系統性賣壓加上降息時機可能延後，讓資金題材轉向往美元走，所以才會有美元獨強的表現，因此黃金與美國公債的避險商品地位還沒消失。
由於美伊衝突影響最大的就是油價，紐約輕原油在3月的第一周繳出了整周上漲超過35%的表現，創下近40年來單周漲幅的新高，目前雖然因為川普喊話將盡快結束戰爭，加上傳出可能降低對俄羅斯能源的制裁力道，讓油價暫時跌破90美元大關，但依然維持高檔，若沒有進一步降溫，將會給通膨帶來相當大的影響。
油價漲這麼多，第三季是否出手降息還有變數
這個變化直接影響了美國貨幣政策的預期路線，原本在美國失業率意外升高，非農就業表現不佳的環境下，上半年還有進一步降息的空間，油價漲了這麼多，連第三季是否出手降息都還有變數，少了資金題材的加持，黃金跟美國公債順勢拉回也是很正常的表現。
但後續在中長期變化上，地緣政治衝突題材對於這兩個商品可能會有截然不同的影響，例如一旦演變為較長期的對抗，美國的財政支出勢必會被軍事支出所拖累，如果財政赤字因此明顯上升，質疑美國財政穩定性的投資人會湧入黃金，而債務持續增加則會打擊公債投資人。
真的出現貨幣危機，黃金將是主要受益商品
畢竟黃金長期被視為對沖美元甚至是全球貨幣超發的商品，甚至近期也有押注年底上看15000美元甚至20000美元的大量選擇權部位，如果真的出現貨幣危機，黃金將會是主要受益商品。
從技術面上來觀察的話，可以在圖一上看到近期黃金雖然震盪劇烈，但還維持在偏強格局上，在經過1月底衝高到5596再重挫跌回4393後，近期緩步站在月均線上方，雖然在開戰前一度觸及5418，後續即使回檔也都還在月線上方，因此只要持續站穩月線，依然對多方有利。
圖一 黃金日K 時間 10/1~3/10 資料來源 精誠資訊
而在美國十年期公債殖利率方面，可以在圖二看到近期先是在3月初降到3.926%，創下近11個月新低，但隨即快速反彈回到4.216%，好在並未進一步走高，目前則回到4.1%附近震盪，如果接下來可以持續穩定在4.1%下方，有利於殖利率緩步往下走。
圖二 美國十年期公債殖利率日K 時間 9/8~3/10 資料來源 Investing
如果川普真能如他所說在短時間內結束這場將海灣國家都拖下水的衝突，通膨壓力就可望開始降溫，市場焦點將再度轉向回到關稅以及AI投資相關題材，市場越動盪，黃金就可望有越多的支撐題材，投資朋友們可以多加留意。
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